悦康药业“含泪甩卖”大单品

被医保局抓住“小辫子”的悦康药业含泪“甩卖”大单品。

12月20日，国家医保局发布《关于对个别药企虚开发票制造“两套价格”问题进行关注的函》，要求排查银杏叶提取物注射液等产品是否存在“一药两价”情况。据媒体报道，银杏叶提取物注射液的底价是每支8.5元，售价却是每支25.28元，医生每使用1支可提成4元。药品提成金额占药品开票价与底价差额的两成以上。

讽刺的是，悦康药业曾在IPO问询中明确表示“报告期内，发行人不存在对经销商的返利政策和现金折扣政策，未发生返利或现金折扣的情况。”

医保局的排查函发出后，悦康药业的股价一路震荡下行，截至1月3日收盘，9个交易日股价缩水约26.83%。而悦康药业起初保持沉默，直到2024年的最后一天才姗姗姗来迟地披露了一份情况说明。这份公告里，悦康药业没有直接承认存在“一药两价”，而是表示“公司始终坚守国家法律法规及医保政策红线，秉持合法合规的经营理念，未指导及要求通过经销商抬高挂网价格、实施不正当营销行为”。

虽然口头没承认，但是悦康药业的行为却十分“耿直”，其在公告中表示已主动申请优化产品价格，承诺将银杏叶提取物注射液底全国挂网价格由24.1元、18.14元统一调整为每支11.2元。这意味着，这款产品的挂网价将分别下降53%和38%。悦康药业预计，“公司将面临营业收入和毛利率下降等风险。”悦康药业还表示，公司后续将积极参与国家药品集采工作。此前，银杏叶提取物注射液曾作为全国中成药集采品种出现，但这一品种最终流标。

米内网数据显示，作为悦康药业的营收支柱，“悦康通”银杏叶提取物注射液2023年卖了1.6亿支，销售额26.4亿元，而同类竞品“舒血宁”、“尤赛金”销售额分别为3.7亿元、9.9亿元。不仅如此，2023年悦康药业以银杏叶提取物注射液为主的心脑血管板块毛利率高达92.5%，而除了银杏叶类产品，悦康药业其他管线的毛利率并不高。年报显示，2023年该公司抗感染、消化系统、降糖类药物、原料药毛利率分别为9.98%、3.86%、30.61%、7.80%。

如今高毛利大单品一下子“半价甩卖”，无疑对悦康药业的基本盘造成巨大打击。

讽刺的是，虽然企业被医保局点名，但悦康药业的董事长于伟仕最近却刚刚荣膺了“2024中国经济年度人物”。于伟仕指出，“通过研发创新、技术创新，解决未被满足的临床需求，研发出安全有效、质量百分、老百姓用得起的好药，就是制药企业发展新质生产力的应有之义。”

虽然董事长将“创新”挂在嘴边，近几年悦康药业一直陷入“重营销轻研发”的质疑中。2020年至2023年，公司销售费用分别为20.16亿元、23.27亿元、19.78亿元、17.67亿元，销售费用率分别为46.46%、46.86%、43.55%、42.11%，均超过40%。销售费用中，市场宣传推广费是绝对主力。2021年、2022年，公司推广费分别为22.96亿元、19.36亿元，约占当期销售费用的98.80%、97.88%。好消息是，2024年前三季度，公司市场宣传推广费有明显减少，同时，研发投入有所增加。财报显示，2020年公司研发投入占比只有2.95%，但到了2024年前三季度，研发费率提升到8.73%。（内容来源|知谭商业）