暴涨超1100亿！上汽集团，“反击”

过去的2024年，对于上汽集团来说是艰难的一年。

销量数据显示，2024年前11个月，上汽集团销量已被比亚迪超越。数据显示，前11个月，比亚迪累计销量高达375.73万辆，同比上升40%；而上汽集团累计销量则为353万辆，同比下降19.48%。

两者销量差距，达到了20万辆。

比亚迪的反超，释放了一个重要的信号，这也意味着合资车长期霸占中国汽车市场的局面，正在发生改变。对于上汽集团而言，这也是其第一次丢掉了稳坐了近20年的中国汽车销量冠军宝座。

除了销量之外，上证50成分股的调整对于上汽集团而言，也是一个不小的打击。

根据此前上交所发布的指数调整公告显示，上证50指数更换5只样本，调入赛力斯、中国中车、京沪高铁、洛阳钼业、寒武纪，调出特变电工、上汽集团、片仔癀、中国电建、兆易创新，调整于12月13日收市后生效。

值得注意的是，尽管利空较多，但上汽集团在资本市场的表现开始逐步回暖。

截至2024年最后一个交易日，上汽集团股价报收20.76元/股，总市值为2403亿。若从9月18日的阶段性低点11.49元/股开始计算，不到三个月的时间，上汽集团的股价已接近翻倍，市值更是大涨超1100亿元。

股价走势往往能提前反映企业的经营状况，从这一角度来看，度过了艰难的2024年后，上汽集团或将在2025年迎来“巨变”。

“疲态”显露

上汽集团，在中国汽车市场是“巨无霸”般的存在。

此前，市场上流传着这样一种说法，即中国汽车工业有“一超三强”之说，“三强”则颇有争议，但“一超”就只能是上汽集团，由此足见其在汽车市场的地位。

但面对新能源浪潮的冲击，上汽这个“超级巨头”，也开始露出疲态。

根据统计显示，上汽旗下的上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱这“三驾马车”，2023年分别实现销量121.50万辆、100.10万辆、140.31万辆，合计361.9万辆。值得注意的是，2018年这一数字是610.67万辆，也就是说五年时间其销量下滑超过了四成。

进入2024年，在自主品牌的冲击之下，上汽集团的处境则更为艰难。根据官方披露的数据显示，上汽大众前11个月的累计销量为101.8万辆，同比下滑5.06%；上汽通用前11个月的累计销售汽车37.09万辆，同比下滑58.61%；上汽通用五菱累计销售汽车116.05万辆，同比下降3.4%。

为了挽回销量，上汽集团想了很多办法，其中就包括“价格战”。

据报道，今年以来上汽集团推出了“一口价”的降价促销活动，通过大幅降价挽救销量；为了推动销量回升，上汽集团旗下智己、荣威、飞凡、MG、大通、五菱、宝骏、奥迪、大众等13个整车品牌的百余款车型在11月都开启了优惠促销，叠加以旧换新补贴后，整体优惠幅度可达五至八折。

大幅的降价之下，也侵蚀了上汽集团的利润。据财报显示，截至今年三季度，上汽集团实现营收4306亿元，同比下滑17.74%；实现净利润69.07亿元，同比下滑39.45%；实现扣非净利润10.5亿元，同比下滑88.92%。

还好，在各种促销之下，11月上汽集团的销量有所回升。以上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱为例，上汽通用五菱11月新车销售18万辆，同比增长12.5%；上汽大众11月新车销售13.25万辆，同比增长10.41%，上汽通用则表现稍微较弱，11月新车销售了5.62万辆。

对于上汽集团而言，2024年确实是艰难的一年，在竞争激烈的市场环境下，上汽集团的各项数据都有所下滑。不过，随着11月销量的回升，上汽集团的压力开始逐步缓解，并且已有了“反击”的迹象。

上汽“反击”

进入9月份以后，上汽集团的股价开始绝地反击。

截至2024年最后一个交易日，上汽集团股价报收20.76元/股，总市值为2422亿。若从年内低点11.49元/股开始算起，不到三个月的时间，上汽集团已接近翻倍，市值暴涨超1100亿。

同期，上证指数的涨幅约为24%，虽然同样表现不俗，但上汽集团表现还是好于大盘。

那么，上汽集团的股价会走得这么强势？

我们认为，上汽集团已经具备了“反击”的所有条件。

此外，除了合资品牌销量止跌回升，最近一段时间，上汽集团的自主品牌动作也十分频繁。11月，曾被独立的飞凡回归上汽荣威，据媒体分析，这是上汽集团开始强调管理模式上的资源整合、加强协同、强化营销，要实现集团各板块业务协同和成本分摊，降低获客成本，提高转化率。

另一方面，作为新能源主打品牌的智己也开始“起量”。

据数据统计显示，今年前11个月智己实现销量5.8万辆，同比增长了106.5%，目前智己正在规划中大型MPV和SUV方面的市场机会和技术路线。2025年，智己汽车将推出两款纯电和两款增程，共计四款全新产品。可以预见，其月销过万只是开始，2025年智己的销量应该还会有不错的表现。

作为汽车巨头，过去两年上汽集团之所以会落后，主要原因在于还不适应新的“时代节奏”。在燃油车时代，业界的规律是“三年一次小改款，七年一次大改款”；但进入新能源汽车时代，基本半年就会改款，迭代速度相当快。此前，上海大众总经理贾健旭在曾公开检讨：我们现在的开发还是以串联关系在开发，所以很多东西都慢了。

不过，在经过了过去几年的“适应期”之后，上汽集团显然已经逐渐适应了新能源汽车时代的节奏。以智己为例，10月智己IM AD无图城市NOA正式实现全国全系开通，成为全行业第四家落地“全国都能开”的无图城市NOA。

从目前的进程来看，在度过了艰难的2024年之后，上汽集团2025年必将迎来反击之战。