应对中美贸易战2.0，中国也有自己的“王牌”

1）特朗普再次当选美国总统，全世界很多人都预计，中美贸易战将升级。

2）从中美博弈的视角来看，特朗普及其核心团队对关税的理解包含三个层次：第一，美国可以通过大幅提高中国输美产品的关税来打击中国经济，为美国在中美博弈中创造竞争优势；第二，美国可以通过大幅提高进口产品的关税来保护美国国内的产业，并迫使部分制造业回流到美国；第三，美国可以将自身巨大的消费市场和消费能力“武器化”，通过威胁大幅提高美国进口产品的关税，迫使美国的贸易伙伴在经贸、政治和外交等各个美国重视的议题上向美国让步。

3）特朗普自称“关税侠”（Tariff Man），并在竞选期间宣称，将对中国输美产品征收高达60%的关税。在当选后，他又表示，将在当前中美贸易战的基础上，将中国输美产品的关税税率再增加10个百分点，同时对墨西哥和加拿大这两个美国近邻的输美产品征收25%的关税。

4）正因如此，特朗普再次当选后，中国国内一些依赖美国出口市场的行业和企业忧心忡忡，大家对特朗普2.0时代的中美贸易战升级版非常担心。毋庸置疑，以中美贸易战为核心的外部冲击，是当前和今后一段时间中国经济面临的重大风险和挑战之一。

5）但是，从2018年特朗普单方面对中国发动非法的贸易战以来，中美之间的博弈形势已经发生了很大的改变。在特朗普第二个任期，如果美国升级对华贸易战，绝对不是“只有美国出手而中国只能被动承受打击”的局面。由于中美经济在本质上相互依存，中国一旦对美国实施精准报复，美国也将承受很大的痛苦。

6）英国《金融时报》网站2024年12月13日刊发了一篇美国知名经济学家——摩根史丹利前亚洲区主席、首席经济学家斯蒂芬·罗奇的文章，该文认为，在即将到来的中美贸易战升级版中，中国也有自己的“王牌”（Trump Cards），美国政策制定者应该更多考虑，如果美国提高中国输美产品的关税，中国将会采取何种报复性措施。

7）罗奇是具有全球影响力的经济学家。十几年前，他经常到访中国，并就全球经济问题发表看法。近年来，罗奇虽然年事已高，但他目前仍担任美国耶鲁大学杰克逊全球事务研究所高级研究员，并在耶鲁大学管理学院任教。不久前，拜登政府宣布进一步打压中国半导体行业，禁止向中国出口用于生产人工智能芯片的设备和高带宽内存（HBM），同时将140家中国实体纳入所谓的“实体清单”，而中国则很快做出反应，禁止向美国出口镓、锗、锑和超硬材料，并对向美国出口石墨提出更严格的管控措施。在罗奇看来，中国这是在对美国进行精准报复，中国的报复将对美国一些关键行业产生重大影响，包括半导体、卫星、红外线技术、光纤、锂电池和太阳能板等。

8）罗奇强调，在美国政府决策圈内有一种对中美经贸关系的错误理解——好像只有中国依赖美国，实际上，美国对中国同样存在依赖。他指出，美国需要中国物美价廉的产品来让收入受限的美国民众维持正常的生活；美国国内储蓄率较低，需要中国的盈余来支撑美国的赤字开支；美国也需要中国这个美国的第三大出口市场。跟一些美国政客认为只有中国依赖美国而美国并不依赖中国不同，罗奇认为，中美之间的依赖是相互的，中国依赖美国，美国同样依赖中国。

9）作为摩根士丹利的前高管，罗奇还指出了另外一个中国可以用来报复美国的地方——在美国政府连年存在巨大财政缺口而需要不断通过拍卖美国国债来筹集资金时，中国作为一个拥有大量盈余的国家可以选择不再购买美国国债，甚至被逼急了，中国还可以选择大量抛售美国国债。这一“金融核弹”将会在全球金融市场引发剧烈动荡，并最终同时损害美国和中国的利益。罗奇有关“金融核弹”的说法并不新鲜，实际上，过去几年，在美国持续遏制和打压中国的背景下，中国已经减少购买美国国债，中国持有的美国国债总额稳中有降。这导致美国只能越来越依赖其核心盟友来购买美国国债，这相当于是对美国盟友“吸血”。而且，一些美国盟友为了购买美国国债而抛售欧元国债，这对一些欧元区国家发债也带来了一定的负面影响。

10）对于中美经贸关系，中国从一开始就说得很清楚——在全球化时代，中美经济相互交织，中美合则两利、斗则俱伤。2018年特朗普对中国发动非法的贸易战，根源就在于他对中美经贸关系存在错误的认知。中美贸易战开打六年来，美国根本没有解决自身的贸易赤字问题。罗奇指出，六年来，美国商品贸易赤字不降反增，从2018年的8790亿美元增加到了1.06万亿美元。美国常年出现贸易赤字的根源在于美国制造业竞争力下降，并且美国全社会储蓄率较低、政府存在巨额赤字开支。特朗普政府幻想通过打贸易战的方式来解决美国贸易赤字问题，这属于本末倒置、南辕北辙之举。

在全球化时代，中美经济存在很多利益交融点。特朗普如果在第二个任期中，继续“动机不纯”，幻想通过将美国庞大的消费市场和消费能力“武器化”来打击和讹诈中国，这必然会出现“杀敌一千、自残八百”的双输局面。中国不想跟美国打贸易战，但是，如果特朗普非要通过贸易战来遏制和打压中国，六年后的中国有了更大的底气来应对，也有了更多的手段可以对美国进行精准报复。如果说特朗普对中国打贸易战的目的是为了打击中国经济，那么，最终结果反而是中美贸易战刺激中国更加重视国内消费、寻求更多元的出口市场，从而降低了对美国出口市场的依赖，这从长远来说对中国经济反而是一件好事。同时，随着中国对美国出口市场的依赖逐渐降低，美国未来能够把这一点当武器用来遏制和打压中国的效果就会逐渐减弱。这相当于中美联手，把美国庞大的消费市场和消费能力这张本来属于美国的“王牌”给废掉了。

中美作为世界前两大经济体，也是两个全球性大国，中美不可能相互隔绝，“老死不相往来”。美国最终还是得有接纳中国的心态和办法，而且，这不是对中国的“恩赐”，而是最符合美国利益的选择。

一家之言，仅供参考。