山东平阴县出让属地低空经济特许经营权的事，有点奇怪

山东平阴县出让属地低空经济特许经营权的事，有点奇怪。

因为中标单位是一个国企，由平阴县财政局100%控股，成立时间是2024年11月5日。

相当于说，这家公司前头刚成立，后续便中标了。

中的还是一个当地政府的大标，金额达到9.24亿。

而这家公司本身的注册资金，只有2亿，远远不足以支付中标所需支付的9.24亿，中间差了7.24亿。

这便衍生出一个问题，即这家公司大概率要去融资。

从实操中来讲，融资的渠道大概有这么几个：

要么找投资人，要么找银行，要么搞资产证券化。

如果找民间投资人的话，投资人进来时一般会要股份，或者至少你要把相应股份质押给对方。不然的话，人家凭什么真金白银投进来。

但这至少会涉及到两个问题：

一是作为一家刚成立没几天的公司，你如何确定股权的价值？

二是作为一家国有全资控股的公司，向民间投资者出让或质押股权时，会涉及国有资产的评估、避免国有资产流失等问题，实操中会有些复杂，流程会比较长，需要向上请示，一时半会儿估计搞不完，且最后能否批下来也不得而知。

如果搞资产证券化的话，难度更大。

主要是因为这家公司刚成立没几天，我理解目前只是一个空壳公司，没有底层资产可以进行证券化。

搞资产证券化的前提是，这家公司需要有在未来能够持续产生现金流的资产。但如果这家公司只是空壳公司的话，它达不到这个要求。

即便它用先期取得的低空特许经营权，进行对外公开市场的资产证券化的话，也会涉及到前述提到的国有资产评估、避免流失等问题，实操中会比较复杂。

而且，资产证券化的本质，是地方政府通过这种形式在变相发债。

但目前，国家层面对于地方政府的变相发债行为，有严格限制。

分析来分析去，感觉只有找属地银行借贷这一条路，最为方便。

9.24亿的本金，分30年还清的话，每年大概是3000多万本金。按照10%净利评估的话，每年通过经营这项特许经营权，营业流水额需要达到3亿。

如果低于3亿，可能会有本金无法全部回收的风险。

这还没算银行贷款利息。

3亿，对于一个县城区域来讲，个人感觉好像有点不算低哈。

用10%来计算净利，算是比较乐观了。现在内卷比较厉害，生意不好做，很多行业做不到10%的净利。10%的毛利，可能很多公司可以做到，但净利不容易做到。

如果这项低空特许经营权的经营回收效率，没有那么高的话，对银行来讲，放贷会有些风险。

假设这个逻辑成立的话，为了减少风险，银行可能会去做这笔信贷资产的二次打包出售。

即可能把这笔信贷资产，通过证券化方式，再卖给市场上的投资者。

虽然也是资产证券化，但中间隔了一道银行后，跟国有企业便没什么关系了。

假设这个操作成立的话，对于小散来讲，也许你买的某个基金中的某部分钱，可能便投去购买了这笔信贷资产。

基金一般不会告诉小散投资去向。只要资金盘子做得够大，哪怕因为这个项目亏点钱，一般也不容易察觉出来。

当然，上面只是我的分析和猜测。

我没有内幕消息，不知道别的情况，只是根据现有线索和资料，进行一些分析和猜测，不一定对，仅供参考。

不过，如果我的猜测方向大致准确的话，我感觉这个操作，比搞趋利执法、异地远洋捕捞等，聪明很多。毕竟，后者实在太难看了，且严重破坏民间投资者和从业人员对法治的信心，影响经济发展。

当然，对于最后这句话，我也不知道该哭还是笑。