规则与擦边

昨天看到一则案例，有两人因为合谋操纵股票，被证监会罚没3.35亿。

他们俩跑到新三板，用自建的6个账户来回倒腾，拉高某一支股票的价格，并在高位时抛售，获利8000多万。

然后被证监会处罚，8000多万被全部没收，并被追加罚款2.51亿，合计罚没3.35亿。

我看到评论区有些人愤愤不平，说这笔钱能否还给遭受损失的股民？

很遗憾。

证监会只管处罚，不管追款。

如果股民想要追回损失，需要到法院起诉。不过按照目前报道情况来看，这两人不一定有钱赔给股民。因为8000多万获利被全部没收，并被追加2.51亿罚款，这两人估计已经倾家荡产。

即便散户去法院起诉，打赢了官司，也不一定能执行到钱。

法律上对是否属于操纵证券的规则边界，大概有以下几个：

1、不能单独或合谋，集中资金优势、持股或持仓优势、信息优势，进行联合或连续买卖。

2、不能和别人串通，相互进行买卖。

3、自己不能开多个账户，自买自卖。

4、不能虚假买卖，频繁或大量申报买入、卖出，然后又撤销申报。

5、不能利用虚假或者不确定的重大信息，误导别人进行买卖。

6、对某支股票进行公开评价、预测或给出投资建议，但是私底下进行反向交易的。

7、不能策划或实施重大虚假事项，比如资产收购、重组、对外投资、股权转让等，影响股票价格，误导别人作出错误决策。

8、上市公司有意控制信息披露的内容、时点、节奏，误导别人作出错误决策。

如果你踩了上面这些点，则属于违法或犯罪行为。

具体到底是属于行政违法，还是刑事犯罪，主要看你的情节轻重。如果情节较轻的话，则由证监会处罚。如果情节严重的话，则属于刑事犯罪。

开篇案例中的这两人，应该是属于踩了上面规则中的第2点和第3点。

机构在重仓或砸盘时，是否会踩到上面第1点，主要是看资金量。

刑事犯罪的边界是，如果对某支股票持股10%以上，且在连续的十个工作日内，累计成交量达到总成交量20%以上的，则属于操纵股票犯罪行为。

除此以外，还有其他一些类似情形规定，规则逻辑差不多，主要是看成交量、成交占比等，在此不一一列举。

如果机构为了规避这些规则，找了白手套同进同出，或者几个机构之间合谋，同进同出，则会踩中上面的第2点和第3点。

当然，对于是否构成第2点和第3点的界定，核心是看证据。如果对方做得隐蔽，你可能不一定能够拿到证据。

如果有机构擦着边搞的话，你也没辙。

反正规则是明确的，只要不越过红线，不属于犯罪。

个人理解，散户能否挣到钱，主要看你是否踩准了机构的节奏。毕竟，你的那点小钱，还不够打水漂的。