PCB市场企稳：强达电路成功闯关IPO

出品 | 子弹财经

作者 | 可言

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

国内PCB样板市场有了新动向。

10月31日，深圳市强达电路股份有限公司（以下简称“强达电路”）首次公开发行股票并在创业板上市。公开资料显示，强达电路此次IPO的发行价格为28.18元/股，发行新股1884.40万股。此次公开发行完成后，公司总股本将增至7537.58万股。

强达电路，成立于2004年，是一家专注于中高端样板和小批量板PCB（印制电路板）的企业。招股书显示，2021—2023年三年间，强达电路增长略有波动，但在2024年上半年，迎来较大涨幅，其中净利润同比增长15.10%。

近年来，PCB市场受政策和市场利好，呈现出一定的上涨趋势。强达电路乘上这股东风并不奇怪。本次公开发行募集资金到位后，公司的净资产规模将有一定幅度的增长，但需要注意的是，募集资金投资项目的实施和达产需要一定的建设周期，项目产生收益尚需一段时间。

IPO是终点，同样也是起点。成功登陆资本市场的强达电路，如何看待自己的来时路及未来？

1、PCB赛道扩容，细分领域有了新增长

PCB，是电子元器件行业的一个重要分支，主要是印制电路板的设计、制造和组装业务。作为电子元器件的支撑体，广泛应用于消费电子、通信、计算机、汽车电子、医疗机械等领域。其种类丰富，如刚性板、柔性板、刚柔结合板，如果按导电图的层数分则有单面板、双面板和多层板等。可以说，电子产品的可靠性和竞争力，很大程度上取决于PCB的制造品质。

近年来，全球PCB产业的发展受到下游应用领域的驱动。服务器、数据存储、汽车电子和通信行业是主要的增长动力。特别是在AI和汽车电动化浪潮的推动下。此外，消费电子、工业控制、医疗器械等领域的新兴需求也推动了行业的加速向前。Prismark预测，2028年的全球PCB产值将超过900亿美元。

国内市场方面，随着我国电子信息产品制造业技术和规模的快速发展，全球PCB产业逐渐向国内转移，国内PCB产值占全球PCB产值的比例快速增长。根据Prismark的数据，2023年，中国大陆PCB产值为377.94亿美元，占全球PCB产值比例为54.37%。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

尤其是2019年以来，受益于产业政策的支持及行业迅速发展。国内PCB产业发展稳中微涨。数据显示，2021年中国大陆地区PCB市场产值达到441.50亿美元，同比增长26.1%；2022年在全球PCB市场增速减缓情况下，我国2022年PCB市场产值较2021年产值小幅下降1.36个百分点。根据Prismark预测，我国大陆地区将继续保持全球制造中心地位，PCB市场产值2028年将达到464.74亿美元，我国PCB产业发展前景广阔。

从细分领域来看，随着电子设备向小型化、轻量化发展，对PCB线路板的微型化和高密度集成能力提出了更高要求。行业正朝着更高精度、更高密度和更高可靠性的方向发展。

在此背景下，作为较早切入PCB样板市场的企业，强达电路长期深耕中高端样板与小批量板市场，或将拥有更多的机会。

2、20年深耕行业，稳扎稳打带来业绩稳向好

机会是给有准备的人，对企业同样如此。

据招股书披露，强达电路深耕PCB行业已有20年的历史。自成立起，就致力于PCB的研发、制造和销售，聚焦中高端样板和小批量板产品。

（图 / 强达电路官网）

公开资料显示，强达电路年交付产品型号近10万款，产品呈现出“多品种、小批量、高品质、快速交付”的特点。同时，通过个性化定制、柔性制造等方式，持续提升技术工艺制程，拓宽新兴产品型号，增强规模化交付能力。由此，强达电路积累了众多优质客户。招股书显示，报告期内，公司的PCB产品涵盖多个领域，活跃用户近3000家。

经过长期深耕PCB行业领域，强达电路积累了丰富的技术经验和成果，自主研发出中高端PCB产品相关的多项核心技术，尽力满足和支持下游行业的研究、开发、试验和小批量PCB的专业应用需求，为客户提供高多层板、高频板、高速板、高密度互连板、刚挠结合板、半导体测试板和毫米波雷达板等中高端PCB产品。

在交付能力方面，2018年，随着江西工厂投产，经过两年时间的产能爬坡和工艺磨合，以及深圳工厂的生产订单转移和产品定位调整，强达电路逐渐提升生产效率、突破产线混合和产能瓶颈的限制，现有产能扩张至2023年的50.69万平方米，产品型号增加和产品层数提高。其深圳工厂主要定位于中高端样板与部分特殊工艺或特殊材料的批量板，而江西工厂则专注于快速交付的批量板。

为保证公司多品种、小批量的PCB产能实现快速交付的能力，强达电路建立了快速响应的工程服务体系，能够向境内外客户提供7×24小时的PCB产品工程服务，及时响应客户需求，提升服务水平。

良好的布局，为公司的业绩带来正向反馈。

招股书显示，2021年，公司实现营业收入约7.10亿元人民币，净利润约为6806.91万元。

2022年，尽管全球PCB市场面临挑战，强达电路的营收仍然同比增长2.92%，达到约7.31亿元人民币，归母净利润同比增长33.54%，达到约9090.07万元。

2023年度，受PCB市场需求疲软、公司产能未能扩充和宏观经济变动等因素影响，公司营收同比下滑2.44%，至约7.13亿元人民币，归母净利润略有增长，达到约9106.41万元。

2024年，行业逐渐企稳，强达电路的业绩有所增长。招股书显示，2024年1-9月，公司实现营收5.85亿元，较上年同期增长10.30%；扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为7283.88万元。较上年同期增长16.11%。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

同时，招股书进一步指出，PCB行业景气度回暖，下游应用领域的新兴产品需求增加，以及公司产品结构持续优化，PCB产品平均订单面积减少、平均层数增加、产品型号款数增加，附加值更高的样板和小批量板产品收入规模和占比有所提升，带动公司的营收和扣非归母净利润同比增长。

3、实施和达产尚需周期，坚持本心是关键

一般而言，闯关IPO是企业发展的重要一站。募集到的资金有助于企业扩大规模、夯实自身的市场地位。

强达电路也不例外。招股书显示，此次IPO，强达电路拟募集6亿元，其中1.2亿元用于补充流动资金，剩余全部4.8亿元用于扩充产能，未来募投项目建成后，公司将形成深圳、江西和南通三大生产基地。

需要注意的是，强达电路此次募集资金投资项目的实施和达产，还需要一定的建设周期，项目产生收益尚需一段时间。

这也意味着，当下强化电路更需要做的是坚持本心，持续在行业做深做透，以构造自身的核心竞争力。

事实上，自成立以来，强达电路一直专注于中高端样板和小批量PCB生产制造，坚持自主研发。经过多年的研发和积累，强达电路形成了多项专有技术或专利技术。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

截至招股书签署日，强达电路及子公司拥有已授权专利122项，其中发明专利11项，实用新型专利111项。

目前，强达电路已将形成的主要专有或专利核心技术用于公司现有产品中，充分发挥其产品体系和工艺技术优势。如强达电路自主研发的“77GHz毫米波雷达PCB关键技术及产业化”项目已通过科技成果鉴定，达到国内领先水平。

强达电路持续提升产品工艺技术，主要工艺技术紧跟市场前沿，各项技术指标保持行业主流水平，有利于其增强市场竞争力，也为其未来发展奠定了坚实的技术基础。

强达电路持续创新发展也得到官方的认可。公开资料显示，强达电路已连续三年被中国电子电路行业协会评为行业百强企业，同时获得国家级专精特新“小巨人”企业称号。

当然，市场瞬息万变，任何企业都需要关注大的经济周期和行业变化，更需要对自身有客观的认知和评价，并据此做出自己的战略部署。

面向未来的发展，强达电路任重道远，一方面需要应对竞争不断加剧的市场，持续提升技术水平、生产管理能力、产品质量，以及市场开拓能力等，以强化自身的竞争优势；另一方面还需要加速募投项目投产后新增产能的实现，以保证企业未来的成长性。

*文中题图来自：界面新闻图库。