实探东方日升，74亿项目为何延期？

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作者 |  雨辰  

编辑 | 杨春霞

东方日升（300118.sz）筹措多时的募投项目，宣布延期已两个月有余。

“5GW N型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能组件项目”（下称“电池片与太阳能组件项目”）、“全球高效光伏研发中心项目”（下称“光伏研发中心”）两大募投项目，原计划分别在2024年6月、2025年6月达到可使用状态。今年8月26日，东方日升公告确认，将上述两大项目分别延期调整至2025年3月、2025年12月。

“募投项目延期是公司根据项目实施的实际情况做出的审慎决定。”东方日升解释，这是因受光伏整体产业链波动和外部环境客观因素影响，募投项目的物资设备采购和整体工程建设进度延缓所致。

东方日升还强调，公司将严格把控项目整体质量，不会对募投项目的实施造成实质性影响。项目延期的前提是“不改变募投项目的投资内容、投资总额、实施主体”。

东方日升是宁波本土上市公司，位于宁海县，2002年成立，2010年创业板上市，主营太阳能电池组件、多晶硅以及太阳能灯具等产品的生产和销售、太阳能光伏电站的建造、运营和出售。

早在2022年1月，东方日升就公告了这一募投计划，并于当月28日抛出不超过50亿元的定增募资方案，拟用于电池片与太阳能组件项目、光伏研发中心以及补充流动资金。同年9月，证监会同意了这一定增方案，最终东方日升向特定对象发行约2.48亿股，发行价20.15元/股，扣除发行费用后实际募资49.68亿元。

东方日升募投项目的总投资额所涉资金巨大，电池片与太阳能组件项目的投资总额超74亿元。截至今年三季度末，该公司货币资金为66.65亿元。

今年10月底，时代周报记者实地赶往募投项目实施地，探访项目进展。

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募投项目延期之后

电池片与太阳能组件项目原本进展极为顺畅。

两年前抛出定增方案的当天上午，东方日升就与宁波南部滨海经开区管委会签署《年产15GW N型超低碳高效异质结电池片与15GW高效太阳能组件项目投资合作协议》，该项目总投资高达152亿元。彼时，宁波市、宁海县及宁波南部滨海经开区管委会等相关领导都出席了协议签署仪式。

时任宁波市常务副市长华伟高度肯定了这一项目，称项目的生产工艺先进、发展前景广阔、带动效应明显，“与宁海产业发展定位高度契合，是极具引领性的龙头项目，对促进宁海乃至我市光伏产业集聚，提升整体产业发展格局有十分重要的意义。”

与政府部门完成签约后，项目加速向前推进。

签约次月14日，“15GW N型超低碳高效异质结电池片与15GW高效太阳能组件项目”取得宁波市发改委备案。两个月后，项目又取得宁波市生态环境局出具的环评批复文件。东方日升的本募投项目（即“5GW N型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能组件项目”）属该备案项目的一期项目。

现场只有一辆挖掘机和一辆渣土车。时代周报记者/摄

时代周报记者在现场了解到，东方日升在宁波南部滨海经开区拥有两个厂区，分别被称作“302”和“739”厂区，相隔不过一公里。此前有供应商宣布中标东方日升的“15GWN型超低碳高效异质结电池片与15GW高效太阳能组件项目”（739地块土建工程）。

时代周报记者实地探访当天上午，“739”厂区内的一大片空地，现场只留有一辆挖土机。半小时后，一辆渣土车驶来，倾卸下搭载的泥土。而这就是该区域一上午的工程总量。

“新项目基本在‘739’进行，一两个月前还时不时拉拉土，最近一段时间也有动工，但动得少了。”一名现场的相关工作人员告诉时代周报记者，这片区域确实是太阳能组件项目，“除这块空地外，其他区域的建设工作已基本完成，目前部分厂房还没有启用，剩下的都已经在生产了。”

附近的商贩也透露，这片区域还在进行填土作业，施工时断时续，“去年一整年，这边建了不少厂房，当时有两三千名工人。”这名商贩还透露，“今年（工地）基本没怎么动，也没什么工人来我这吃饭，前两天还有三四台挖掘机在工作，今天就只有一辆了。”

据东方日升发布的半年报，截至今年6月30日，已累计投入募资总额约31.67亿元。

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募投项目押注HJT

近年，N型电池技术全面量产，电池组件环节已进入新一轮技术变革周期。在这轮技术变革之中，异质结（HJT）是三种主流技术路线之一。

HJT具有开路电压高、温度系数低、无LID和PID效应、结构对称易于薄片化和低温工艺能耗低等优点，产能增速最高，成为行业重点发展路径。另两种技术路线分别为隧穿氧化钝化接触（TOPCon）、交指式背接触（IBC）。

东方日升近年押注HJT，是少数专注于异质结（HJT）技术路线的制造商之一。电池片与太阳能组件项目的执行主体是东方日升的子公司东方日升（宁波）光伏科技有限公司（下称“东方日升宁波公司”）。

电池片与太阳能组件项目总投资超过74亿元，东方日升也曾坦承项目存在资金缺口风险，“除募集资金外，尚需约41亿元资金投入。”

2023年2月，东方日升公告使用募集资金向全资子公司增资及提供借款以实施募投项目，计划向东方日升宁波公司增资并提供借款，总额达33亿元。东方日升还计划利用20亿元募资对东方日升宁波公司进行资本注入；计划利用13亿元募资向日升宁波光伏提供一笔为期10年的无息贷款，该期限将从实际借款发放之日起开始计算。

东方日升高管出席2023年10月26日举办的投资者交流互动时表示：“位于宁海的‘浙江宁海5GW N型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能组件项目’也已在（2023年）8月13日进入投产爬坡状态，现已有3条电池产线进入满产状态，其他产线也正在陆续推进中。”

这次投资者交流互动还透露，上述异质结量产线也已同步导入中试线上已经验证成熟的相关技术，包括双面微晶技术、薄硅片技术、低银含浆料技术等。2024年8月，东方日升副总裁、董事会秘书雪山行透露，截至目前，公司已有超过年化6GW的异质结电池生产能力。

“公司异质结产品相比主流技术，有着低温度系数、高双面率的技术特性，能为客户提供低度电成本的更优选择。最新产出的电池平均转换效率超过26%，最高效率26.5%，对应公司主流版型产品功率超过710w，2024年年底目标提升720w以上。”雪山行说。

东方日升今年业绩承压，今年前三季共实现营收149.03亿元，同比下降46.81%；归母净利润-15.60亿元，同比下降221.90%，创历史亏损纪录；扣非后净利润-17.34亿元，同比下降210.35%；经营活动产生的现金流量净额为-43.95亿元，也同比暴降425.40%。

图源：wind

对于业绩亏损，东方日升解释道，主要是受光伏产业链供需格局影响，公司光伏组件产品销售价格较上年同期下降，光伏组件的盈利能力也相应降低。

截至今年三季度末，东方日升在建工程金额44.42亿元，较2023年末大降31.46%。该公司在三季报解释，这主要系前期投建的光伏生产基地及光伏电站逐步完工转入固定资产所致。

截至今年9月底，东方日升货币资金66.65亿元，同比下降45.76%；流动资产合计187.33亿元，同比下降38.38%；资产总计465.76亿元，同比下降12.12%。同期，东方日升的负债总额已超300亿元。一年内到期的非流动负债26.13亿元，同比增长44.60%；流动负债合计244.44亿元，同比降22.97%；负债合计332.61亿元，同比下降11.77%；资产负债率达71.41%，同比增长0.28个百分点。

时代周报记者向东方日升发去采访函件，希望了解募投项目最新进展，截至发稿未获回复。

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