增量政策在哪？四季度降准50个基点可期，央行增创货币政策工具

日前央行发布了公开市场操作买断式逆回购，每个月操作一次，为市场提供流动性。在CPI低位运行的情况下，央行四季度有望继续降低50个基点的准备金率，再释放1万亿的长期流动资金，由此，全年将合计降准3次，共计释放流动性3万亿长期流动资金。

相对欧央行对准备金率的考核期为每6周考核一次，俄央行每个月考核一次，美联储每3周考核一次，中国每旬考核一次，相当于每月考核3次，主要还是准备金率调节成本低，平均成本在1%左右，成本远比公开市场操作来的低。

相比美欧我国的存款准备金率较高，仍有下调的空间。美欧存款准备金率在1%左右，我国还在6%以上，而超额准备金率美欧发达国家都是双位数，我国相对较低。

相对于美联储对存款准备金率的调节针对的主要是不同规模的存款，我国央行对存款准备金率调节主要针对不同的金融机构，针对存款没有差别调整。我国存款准备金率相当长时间保持在20%以上，通胀相对高企是一方面原因，另一方面是外汇占款较高所致。

在当下加大跨周期和逆周期调节，促进经济增长的背景下，央行近期采取了降准降息的举措，并创设了支持房地产市场发展和资本市场发展的货币政策工具，规模达1.1万亿，而且还有后续增发，不仅如此，今年继续降低存款准备金率50个基点仍是需要的。