摩根斯坦利调整MSCI新兴市场指数基金权重,印度份额将与中国基本相等
1. 2020年11月以来,摩根斯坦利不断调整MSCI全球新兴市场指数权重,印度的权重占比一直在增加,翻倍了还多了,目前达到了19.99%。而中国股票被不断剔除,占比从40%跌到了2024年7月底的22.33%。
2. MSCI在2月剔除了66只中国股票,5月剔除56只。8月30日将再次剔除60只中国股票,而7只印度股票将被加入,印度权重将增加超过1个百分点,预计到时中国与印度的权重份额将基本相等。全球有不少投资基金是被动跟随的指数基金,股票被从指数中剔除,这些基金就被迫卖出,而加入的股票就会被动买入。
3. 2019年,A股大规模纳入国际投资者,成为重要的资金来源。当年MSCI将A股权重从5%大幅提升至20%。这是因为A股大幅改善了QFII等资金投资赎回等渠道问题,“互联互通”取得了重要进展,境外投资者入市方便了。中国证监会副主席方星海当时预计,2019年外资流入A股的资金量有望达到6000亿元人民币。这确实是A股从2019年至2021年初牛市重要的资金来源。
4. 但是,2021年A股见顶之后,外资在中国股市感到幻灭,没赚到钱。再加上中美金融脱钩的影响,中国股票占MSCI的权重不断下调。这又反过来让A股、港股的下跌压力更大。相反,印度股票得到了外资的不断追捧。MSCI印度指数与中国指数表现出现了明显差异。
5. 一些国际投资者现在将中国当作“周期性”的股票市场,而印度就成为“成长型”股票市场代表。虽然中国GDP、贸易额、制造业市场份额等多种指标是印度的5-10倍,但是在增长型指标中,印度表现更佳。在一些行业,增长型的公司即使营收与利润只有成熟公司的几分之一,市值却可能更高。
6. 国际投资者同意,中国股票的估值较低,印度的股票已经涨了很多。有时对冲基金卖出印度股票,寻求中国股票的反弹机会,之后又卖出造出波动。但是,以共同基金为主的国际投资机构认为,中国股票还没有出现结构性的投资机会。