血在嘀嗒嘀嗒地流

祥子们很努力了，刘四爷还是赚不到钱？

昨天早上，广汽旗下的如祺出行港股上市，上市即破发。

发行价每股35港元，低开跌超14%，盘中回升，不过最终还是收跌趋势。

这样的走势不意外。

最近几年网约车行业盈利难、融资难，行业运力日趋饱和，天花板快到头了，投资者信心不足。

看看如祺最近三年的业绩表现：

2021~2023年，收入分别为10.13亿元、13.68亿元和21.61亿元。

收入逐年提升，盈利能力却没有好转，对应年度亏损分别为6.84亿元，6.27亿元和6.93亿元。

招股书显示，如祺出行2021年司机服务费占成本的百分比是93.5%，2023年该占比降至：

77.6%。

长工的牺牲没有换来地主过好日子。

钱去哪了？狗蛋说，这个世界终于卷成了比谁更不好过的样子。不过喝茅台的依然喝茅台，喝食用油的可能变成了喝混装油。

7月7日，广州交通局发布监测信息显示，去年9月到今年5月，广州报备网约车数量从9.74万辆，增加到13.85万辆。

而最近5个月时间，网约车日均订单量从14.2下降到12.2，日均营收从343.34元降至311.63元。

也就是说，即使全月无休，不扣除用车成本的情况下，广州网约车司机平均月入很难过万。

如果把充电费和车租扣掉，他们极有可能还没有三和大神赚的多。

人满为患的网约车，快要兜不住中年男人的底了。

如果无人驾驶的萝卜快跑们再快一点，骆驼祥子就更没车可拉。

比如祺早十几天，有着“中国共享出行第一股”的嘀嗒出行，也成功登陆港交所，同样上市即破发，收盘跌幅超22%。

早上市早流血。

6月28日上市至7月10日，8个交易日，嘀嗒收跌7个交易日。

发行价每股6港元，截至今天收盘已经跌超50%，只剩不到2.8港元：

以迅雷不及掩耳之势完成了标准腰斩。

和如祺连续亏损不同，嘀嗒已经连续5年盈利。

最近三年，嘀嗒出现经调整净利润别为2.38亿元、8471万元、2.3亿元。

滴滴旗下有网约车、出租车、代价和顺风车，去年日均订单量突破3100万，今年第一季度来到3250万。

对比之下，只有单一顺风车业务的嘀嗒出行，盈利能力简直碾压滴滴，去年净赚2.3亿都快赶上滴滴一半了。

这就带来一个姨问：

既然嘀嗒如此赚钱，为什么还是不被投资者看好，上市后接连失血？

说业务单一嘀嗒肯定不同意，它觉得自己有三项业务，除了顺风车，还有智慧出租车服务、广告服务。

业务丰满，营收单一骨感。

以今年上半年数据来说，顺风车收入占嘀嗒总营收大约94%。

换句话说，嘀嗒的基本盘就是顺风车，其它两项起到花瓶作用。

这意味着，顺风车市场的天花板就是嘀嗒的极限。

对比网约车的大市场，细分的顺风车属于小市场，2023年市场规模还不到600亿。

目前国内顺风车有三巨头，滴滴、嘀嗒和哈啰，三家加起来市占率超过90%。

嘀嗒曾经是市占第一，不管按照交易总额还是搭乘次数算，嘀嗒目前都已经跌至第二，两项市占率都在32%左右，哈啰排在第一。

搭乘次数方面，哈啰以超过42%市占率，拉开嘀嗒10个百分点。

市场天花板低，行业三巨头背后都有大型机构支撑，注定兵凶战危，投资者门清，知道嘀嗒将长期承压。

与此同时，顺风车面临监管合规问题。

和网约车不同，顺风车业务有非盈利要求，但不少车主打着“顺风车”招牌，干着职业网约车的生意。

因为游离于网约车监管，顺风车存在人车不一、违规多拼、不按规定路线行驶等乱象。

未来，随着相关法律法规和政策规章的健全，平台公司“监管套利”的空间会缩窄，从而面临不确定性挑战。

这种不确定性，有时候是覆舟之灾。

因为高度依赖顺风车，加之行业竞争激烈，走入存量厮杀阶段，嘀嗒的持续盈利能力是投资者最担忧的。

相关部门定性顺风车不能以盈利为目的，确保共享经济性质，嘀嗒却能靠着一个“不赚钱”的生意赚得盆满钵满，还实现上市，这本身就挺有意思的。

也不知道嘀嗒是不是真盈利了，还是巧施财技。

如果真盈利了，作为中间商的刘四爷，千万要记住善待骆驼祥子。

黑猫投诉平台上，关于嘀嗒出行的投诉有18000多条，除了乘客投诉司机和平台，还有很多是司机投诉平台，说平台：

乱扣费、乱处罚。

嘀嗒成立至今10年，经历5轮融资，累计拿到18亿元，投资者包括蔚来资本、高瓴资本、京东、携程等。

其中，2017年起，蔚来资本累计投了5.28亿元。嘀嗒上市，有人说李斌投出了一个IPO。

事实上，李斌可能只是陪跑了7年。

按照7月10日收盘价2.72港元计算，蔚来资本的5.28亿，股权对应价值也只有5.2亿左右，李斌投了个寂寞。

早在2020年，嘀嗒出行就试图冲击IPO，4年来搞了5回才流血突围，可见资本退出的迫切。

吃着混装油还被套在股市的铁柱感慨：为什么总是同一批人当大冤种？