对于地方债的担心核心点在哪？

【本文由“大水风”推荐，来自《关于地方债务问题的对谈》评论区，标题为小编添加】

作者其实没真正搞明白对于地方债的担心核心点在哪，事实上大部分炒作地方债议题的媒体/自媒体也没搞清楚，地方失败投资其实不是问题、如作者文章所说投资盈亏属于正常，而水司楼、关公像这些吸引眼球的事务其实也不是大问题。

核心问题在于风险，特别是经济下行期地方经济发展过程中的风险，具体而言可以细化为地方政府的支付风险和偿债风险。

具体分析一下：

1、狭义地方债，即地方政府的公债有风险吗？

没有，中央政府对地方政府举债管理很严，典型例子如地方的专项债，财政部管。

2、之前被媒体关注的城投债，有风险吗？

有，但大多是因为政策变化导致的历史遗留问题，现相关政策已重新收紧（2017年50号文），新债理论上问题不大，已明确的历史遗留债务也可以通过多种方式解决。

上面都属于地方债中的显性债务，即明面上的、账面上的债务，都不是大问题。

3、地方债的风险来源，隐性债务及或有债务

隐性债务，典型例子是地方政府的债务担保，比如出具担保函、承诺函甚至会议纪要对城投融资做隐性担保，又如承诺城投融资的债务由财政资金偿还，或者承诺承担偿债责任。

以及，历史上通过城投平台的地方政府举债，即融资端城投债务和地方政府债务不分，地方政府实际承担的债务到底多少没数。

例如地方政府以明股实债方式（比如固定收益承诺或者出具回购条款等）搞PPP（Public-Private Partnership，公私合营）或者产业基金。

最麻烦的是，上述通过城投等平台进行的金融操作，通常是加杠杆的。

因此，所谓地方债务的“雷”，主要在于地方政府的隐性债务到底有多少没数，而且通过上述的金融创新，很多隐性债务属于政府“表外”的。

但是上述各种债务归根到底，通常还是以地方财政资金偿还的，当经济下行、中央政策收紧（2017年50号文）、地方财政没钱，那么地方政府暴雷就很正常了，所以很多地方政府拖欠工资、无力进行公用事业投入（比如公共交通），这就是地方政府的支付风险和偿债风险。