三大业务全线下滑，小米正处于至暗时刻。

2018 年，小米在港股上市，以 16.6 港元的价格开盘。

雷军当时在庆功宴上说：

“ 要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍！”

一年后，小米成了 “ 年轻人的第一只腰斩股 ” 。

华为出事之后，市场预计小米将抢占华为的市场份额，小米的股价在 2021 年初最高冲到了 35.9 港元。

可如今，小米的股价又跌破了 10 港元。

与之相匹配的，是小米昨天发出的三大主营业务营收全线下跌的财报。

那么，到底是怎么回事儿？

小米的业务主要分三块，智能手机、IoT与生活消费品（ 电视、笔记本、冰箱洗衣机等家电数码产品 ）和互联网服务（ 广告、金融等 ），分别贡献了 60.3%、27% 和 10% 的收入。

而这三大块业务，与去年同期相比，收入分别下跌了 11.1%、9.0%、3.7%，各项下跌汇总到一起，造成了小米在今年第三季度的总收入较去年同期减少了 9.7% 。

从利润表现看，小米三季度毛利率为 16.6%，销售、管理、研发费用一扣，再减去投资的亏损，直接亏损 14.7 亿，即使按照管理层调整后的口径，也只有 21.2 亿利润，经调整利润率（ 经调整净利润/收入 ）为 3.0% 。

这个净利率水平意味着，1000 元的小米系产品，如果再便宜 30 元，小米就要亏本了。

站在消费者的角度，你会觉得小米很良心，性价比仨字都写到脸上了，它是真不赚你钱。

而站在小米投资者的角度，你会觉得好家伙这生意做的也忒苦了吧？

下面我们来具体分析下小米的业务。

三季度，小米的手机卖了 425 亿元，同比下滑 11.1%，毛利率 8.9% 。

2021 年第三季度，小米手机的出货量为 43.9 百万台，本季度只有 40.2 百万台，减少了 8.4% 。

售价上，2021 年三季度，一部手机平均售价（ ASP ）1090.5 元，本季度一部手机卖 1058.2 元。

也就是说，小米手机业务无论销量还是售价，都在跌，就没有好的地方。。。

其实也不只是小米，手机市场不景气，全球的手机出货量都在跌。

至于原因，地球人都知道，粗略说一下：

①该买手机的都买了，渗透率见顶；

②手机对大部分日常使用者来说已经性能过剩，屏幕、充电速度、系统优化、摄像等功能基本都快卷到头了，没有突破性的功能或是应用引领换代。

③宏观经济不景气，消费者换机周期延长，从 “ 每年换新机 ” 转到 “ 新一年，旧一年，换块电池又一年 ”，都成了 “ 电子钉子户 ”。

行业中受冲击比较小的是主打高端的苹果，其实小米最近也一直在致力于高端化，可惜历年毛利都只能做到 10% 左右。（ 苹果的硬件产品毛利在 30-40% 的样子 ）

而小米的 IoT 家电数码产品方面，同样是受宏观环境影响，收入从 2021 年第三季度的 209 亿元减少到了本季度的 191 亿元，同比减少 9.0% 。

作为小米系家电数码，依然是主打性价比的，所以毛利率自然也高不到哪里去，只有 13.5% 。

与主流传统家电相比，也就是赚个吆喝，看着心疼的让人掉眼泪。。。

从本质上说，小米主打性价比的生意就是很苦的，毕竟性价比的同义词就是低毛利率、低净利率。

当然，低毛利率、低净利率的生意并不一定不好，只要你周转得快，一批货 1% 的净利率，一年卖 20 批，也有 20% 的回报率，低毛利快销产品们创造出过很多的商业奇迹。

但小米跟他们不一样，快消品很少变化，生活用纸、洗发露小改款甚至不用改款就能一直卖，消费频次还高。

而小米卖的东西是科技产品，处理器要不停升级，屏幕清晰度要不停升级，摄影效果要不停升级，消费者消费频次还没那么高。

这意味着，小米的产品，如果不及时卖出去，就烂手里了。

从财报看，到今年 9 月末，小米账上有存货 559 亿元（ 原值 ），其中原材料 195.9 亿元，成品 272.9 亿元，半成品 32.4 亿，备用品 46 亿。

本季度，小米计提了 29 亿存货减值拨备，原价 559 亿的存货净值还剩 529 亿元。（ 这种情况一般是由于公司对部分货品未来的销售预期不看好 ）

当然，小米自己也在寻求出路，那就是：

造车。

造车是一个能带来很大想象空间的业务。

三季度，小米的研发经费相较于去年同期的 32 亿元增加了 25.7%，达到了 41 亿元，而这个增量就是由小米汽车的研发带来的。

根据小米总裁王翔的说法，小米汽车的研发人员已超 1800 人。

同时，小米在造车领域上下游投资了 62 家企业（ 截至 2021 年底 ），基本全面覆盖了电动汽车研发制造的各个步骤。

其中智能驾驶企业 17 家，智能电动企业 13 家，智能座舱企业 6 家。

锂电池方面，小米投资了包括蜂巢能源、中创新航、赣锋锂电、卫蓝新能源以及珠海冠宇在内的多家行业头部企业；同步投资了电池材料公司法恩莱特。激光雷达方面投资了包括速腾聚创、图达通、北醒光子等公司。

2022 年 8 月 11 日的小米发布会上，雷军说了这样一句话：

“ 在未来的两年时间里面，我不准备辟谣了，我也不准备介绍任何新的进展，到了合适的时间我们一定会定期跟大家汇报。”

按小米披露的消息，小米的汽车将在 2024 年上半年开始量产。

关于小米造车的成功率，知危编辑部认为还是很高的。

但，要说什么时候能赚钱，那还真不好说，因为先入场的造车新势力现在也都还在地上躺着。。。

总的来讲，小米现在正处于一个比较艰难的时刻，主营业务面临大环境的冲击，新业务虽有指望但似乎也遥遥无期。

虽然本编辑部说了一大堆看空小米的话，但编辑部还是很希望小米能走上主营业绩恢复以及造车新业务突飞猛进的道路上的。

因为小米，的确让很大一部分人用上了极具性价比的科技数码产品。

这是无法用金钱衡量的东西。