佩服李嘉诚家族资产抗跌力强，英镑汇价对长和系冲击有那么大？

英镑闪崩，对美元汇价创下历史新低，成了近段时间热议的财经话题。

也因为长和系旗下公司过去在英国投资涉足甚深，引发市场担忧，李嘉诚、李泽钜父子旗下的长和、长实、长建、及电能近来受英镑汇价急挫拖累，相关股份亦出现抛售而下跌。事实上，英镑汇价对长和系的冲击，市场可能反应过度，因为李嘉诚父子二年前就择机“跑跑跑”了。

长和系资产抗跌力强，英镑急挫的影响有那么大？

长江集团中心

近日，英镑急挫对美元汇价创下历史新低，引发英国金融市场一片恐慌。由于李嘉诚父子的长和系在英国投资涉足甚深，令投资者担忧恐受英镑拖累而大举抛售，令长和系相关股票亦出现了跌势。

由于英国特拉斯新政府减税计划，引发市场担忧英国财政恶化，造成了英国债市大跌，英镑在9月26日早间一度闪崩5%，兑美元汇价也下探1.0327美元的历史新低。

金融市场的巨震，自然会触发英镑资产暴跌，恐加剧市场恐慌程度。英国央行当日紧急发声明强调“正密切监控市场情势，必要时将果断升息”，受此消息影响，英镑汇价止跌回升。英国财政大臣夸西·科沃滕（Kwasi Kwarteng）也在伦敦股市收盘前发表声明，表示将会在11月23日前提出中期减债计划。

针对英国央行总裁贝利（Andrew Bailey）就干预英镑汇市“决策委员会对于升息将毫不犹豫，并采取必要的升幅，俾以通胀压低至2%的中期目标”之说法，美国亚特兰大联准银行总裁波斯提（Raphael Bostic）认为，英国金融市场动荡，恐增加欧洲与美国经济的下压。

市场分析师则认为，英国政府在安抚市场信心上，到目前为止几乎毫无作为。安联首席经济顾问伊尔艾朗就认为，若特拉斯政府执意推动减税，“英国央行别无选择，唯有升息4码才有望让金融市场回稳。”

李嘉诚、李泽钜父子

数年前，香港首富李嘉诚家族“买买买”大举进军欧洲，曾被戏称为“买下了半个英国”。时过境迁，昔日香饽饽成了“烫手山芋”，受英镑和欧元大幅贬值，昔日重仓布局在英国市场的李嘉诚家族的“长和系”也未能幸免，恐面临资产大缩水。

据彭博亿万富豪实时指数9月26日数据，李嘉诚的身家为267亿美元，比上一日的281亿美元，一日蒸发14亿美元，约合近百亿人民币。当然了，这一切也是受英镑即日崩跌、对美元汇价创历史新低所拖累。

与年初相比，李嘉诚上榜身家已经缩水了8.9%，英镑资产下跌的影响也是不小。

9月28日，人民币兑美元汇率盘中跌破7.2关口，相比于英镑及欧元汇价，人民币贬值幅度尚小。近日英镑持续走弱，英国新一届政府若推出激进的财政减税方案，英镑走贬的步伐恐将加速；毫无疑问，对于在英国涉足甚深的李嘉诚家族的长和系而言，将处于不利的处境。

事实上，就在“长和系”股票长和、长实、长建、及电能受市场抛售下跌时，港股两大英资银行表现更惨，汇丰银行（00005.HK）和渣打银行（02888.HK）均跌超7%。

长和集团主席兼联席董事总经理李泽钜在股东会上

英镑走贬，持续弱势，对李嘉诚家族的“长和系”影响会如何？

受英镑汇价急跌影响，长和系股票出现了显著沽压。9月26日英镑受英国央行声明止跌回升后，长和系股票也有部分回稳，如长和（00001.HK）、长实（01113.HK）股价回升，但长建（01038.HK）和电能（00006.HK）仍微跌。

特拉斯新政府拟推出历来最激进的财政政策，被市场认为恐加剧严重通胀，导致了英镑连日走贬，对于在英国拥有大量资产的长和系上市公司而言，恐将全部受到牵连。

从长和系上市公司财报来看，港股长和旗下，主要持有英国的港口、零售及通讯业务等英镑资产；长实旗下持有的是英国租赁物业及英国酒店等业务；长建及电能旗下的持有资产，包括英国的基建业务。相关业务所赚取的英镑收益，以及在英国资产价值，都可能在汇兑后出现汇兑损失。

一枚硬币，总有正反两面。前几年，李嘉诚家族曾因投资英国而赚取不少收益，“常在河边站哪有不湿鞋”，市场及环境情势变动，难免不受拖累。也有人以为，英镑汇价变动对李嘉诚家族长和系影响是有的，但可能没有市场想象的那么大。

长和此前出售的欧洲资产——CKH Networks发射塔业务

投行摩根大通认为，对于短线投资者而言，英镑汇价因素，在近日长和系股价已经反映，甚至是反映过度。而对于长线投资，现在股价正显示长期投资价值，故而给出维持“增持”评级。

摩根大通的报告显示，长实拥有约19%的英镑收益敞口，但即使英镑贬值，与香港地产同行相比，其市盈率估值也仅由此前的7.6倍扩大至8.3倍，一旦股价调整太大，集团也可以趁机回购。2022年以来，长实已斥资16.3亿港元回购股份。

也有分析认为，对于长建及电能持有的英国基建业务，新政府的减税刺激计划是一个利好，可在一定程度对冲汇价走贬带来的不利因素。同样，摩根大通对此两间长和系上市公司维持“增持”评级。

值得一提的是，此前由英国私募基金KKR领投的财团，收购长和系旗下的英国最大电力分销商UK Power Networks已经宣告失利。其原因是长和系调高了交易作价。长建及电能终止潜在出售该公司，也反映了与英国通货膨胀挂钩的此间英国投资资产，有更好的价值，故而长和系管理层放弃了对方提购的150亿英镑交易。

重提此案例，也是告诉诸位：李嘉诚家族在英国投资布局，有部分资产仍具抗跌力，并非所有资产会受到英镑汇价及调涨因素冲击的。长和系临时加价，也表明他们不急于出售相关资产，也预示有的英国情势变化对其投资亦有利好的一面，并非“一棍子打死”的。

李嘉诚的买与卖，境界很高！

李泽钜

与先前几年“买下了半个英国”相比，李嘉诚家族近二年对英国资产的操作方向更多的是“卖卖卖”，真佩服！李嘉诚的买与卖，境界很高，下手“快准狠”，且时机把握几乎是“恰到好处”。

自1950年创办长江实业，再到后来构造“长和系”帝国，李嘉诚之所以能长期维持“香港首富”桂冠，其最大的成功秘诀，就是一直遵循“发展不忘稳健”之原则。

“精细耕作，耐心为本”，乃李嘉诚的经营智慧。不过情势如何变动，多年以来，长和系整体上都有极强的抗跌力，也包括投资英国及欧洲的表现。

与早几年相比，长和系一直在出售英国资产，比如今年7月，美国私募基金就以8.67亿英镑（约合80.73亿港元）收购了长和、长实、长建持有的英国水务公司Northumbrian Water合共25%股权。三间长和系上市公司合计从中获得收益预期有19亿港元。您看，李嘉诚家族投资英国很多是获利的，且卖的时机也是恰到好处，换成二个月后的现在，恐怕又是另一种景象了。

长和系资深顾问、创办人李嘉诚（中）

在投资布局上，李嘉诚及家族一向以拥有敏锐的商业触角与市场洞察力，名扬天下。

早于2004年，李嘉诚就开始投资英国的基建行业，最高峰时，透过长和系旗下公司收购并掌控英国约25%配电市场，约30%的天然气供应市场，约近7%的供水市场，以及超过40%的电讯市场。说“诚哥”买下半个英国是夸张了，但可能很多英国人不知道，他们日常生活方方面面，有不少是掐在李嘉诚家族手中。

俄乌战争后，油价及天然气价格飙涨，而能源价格上升又推升了通胀水平。在很多人因通胀压力而感到痛苦的时候，“诚哥”在笑着点钞票，因为李嘉诚家族拥有加拿大主要石油公司最大股权。

早于1986年，李嘉诚及长和系就购入的赫斯基能源，又于2020年10月与加拿大石油及天然气公司Cenovus Energy Inc.进行合并，而合并后的Cenovus，现为加拿大三大油企巨头之一。

李嘉诚观看欧洲杯新闻

“诚哥”近十年间收购的英国能源企业，目前已占有英国当地天然气市场约30%份额，不仅赚取厚利，而且在眼下乃是“奇货可居”。这二年来，长和系确实一直在出售英国部分资产，有的是“获利了结”，也有的是其投资资产已经受制于疫情、政经环境等负面因素；可很多人在看到“诚哥”父子在“卖卖卖”英国资产时，是否也有看到长和系仍持有不少赚得盆满钵满的英国资产。

李嘉诚年纪虽大，也交棒给二个儿子李泽钜、李泽楷，但他从未与时代潮流脱节，每天依旧关注全球政经情势变动，并作出相应的决策。这二年来，长和系出脱了不少英国资产，除了“落袋为安”，也收获了更大的资金流动性。

事实上，长和系旗舰公司——长实，负债比率都不高，且净利润率都保持稳健水准，资金流动性也相对同业宽裕。换句话说，长实具有在市场持续发掘投资机会的有利条件，抗压力也很强。

长实主席李泽钜就表示，他与父亲、创办人暨资深顾问李嘉诚近年一直增持长实股份。在年中股东会上，李泽钜也强调，集团资产优质，过去严谨的财经纪律并无白费，足以抵御大风浪。他亦强调，现在是资金好用的时候，投资时最重要的考虑项目是否优质、稳定及带来好回报，而非投资地点，故不论香港、内地、英国或其他地方都会考虑。

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