美国的经济韧性已经大不如前

美联储加息只是到了1.5～1.75区间，美国6月Markit制造业PMI初值就从5月的57，下滑至52.4，创23个月新低，并大幅低于预期的56。

紧接着，6月27日，达拉斯联储公布的6月得州制造业总体企业活动指数从5月的-7.3大幅下滑至-17.7，创2020年5月以来的最低点，也远逊于市场预期的-3.1。

当年大萧条时，美联储是将再贴现利率从5%提高到6%时，才引起经济衰退。2007年次贷危机爆发，美联储也是将联邦基金利率提高到5.25，才捅破房地产泡沫。如今美国的基础利率刚刚脱离零利率空间，就引起明显的经济下滑，这只能说明，美国经济的韧性已经大不如前了。

这也从侧面证明了我先前的判断，这次美联储的加息周期将十分短暂，很快就会再回过头来量化宽松，因为一旦实行零利率，就破坏了利率准则，整个经济体不可避免地出现路径依赖。日本今天的困境，就是美国的明天。