满帮集团成功登陆纽交所，上市首日收涨逾13%，成为“数字货运第一股”

满帮集团今日正式在美国纽交所上市，股票代码“YMM”，公开发行8250万股ADS，最终发行价定为19美元/ADS。

满帮（YMM）上市首日收涨13.16%，报21.5美元，市值达233.49亿美元。成功上市后满帮集团也正式成为“数字货运第一股”。

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满帮创始人、董事会主席兼CEO张晖在上市致辞中指出，感谢天使投资人王刚促成运满满和货车帮的合并，并为满帮开启新的篇章。

张晖同时感谢满帮投资人，称满帮在发展过程中前后获得了17轮融资，发展过程中有太多惊心动魄的故事，任何有创业的导演都拍不出来，说不定以后还真拍一部电影，感谢投资人出钱，又出力，一起陪伴满帮走下来。

“只有时代的企业，没有企业的时代。”满帮董事长兼CEO张晖在上市活动上表示，从成立的第一天开始，满帮就是在无人区探索不曾有人探索过的土壤。未来，公司要把创新的基因延续下去，不忘“让物流更美好”的使命，给行业带来温度，对行业群体充满善意。

成立于2017年的满帮，由运满满和货车帮合并而来，现已搭建了一个连接货主、卡车司机以及其他行业参与者的生态网络。

根据满帮招股书，截至2020年12月底，其平台总交易额达到1738亿元、完成订单7170万单，占据中国数字货运平台市场64%的份额，是全球最大的数字货运平台。

满帮获得国际顶级投资机构的加码和入局。IPO前，软银持有满帮22.2%的股份，为最大机构投资方；红杉中国和全明星投资基金则分别持有7.2%和4.9%的股份。满帮的过往投资方囊括光速中国、云锋基金、老虎环球基金、钟鼎资本、高瓴、金沙江创投、元生资本、腾讯等国内外知名投资机构。

此外，多位投资者表示有意以IPO价格进行认购：Invesco有意认购至多5亿美元的ADS；此外，现有股东Fidelity则有意认购价值至多1亿美元的ADS。同时，OTPP和Mubadala将通过同步私募配售的方式以IPO发行价合计认购满帮2亿美元等值股份。

针对“货主找车难，车主找货难”这一痛点，满帮切入整车即时性需求车货匹配市场，通过建立标准化的货运交易流程，搭建了直连货主与司机的数字货运平台，实现了货主高效找车、司机快速找货，并进一步提供货运经纪人服务、线上交易服务及一系列增值服务，构建起了覆盖公路运输全服务场景的货运生态。

截至2020年底，满帮业务覆盖全国超过300座城市，线路覆盖超过10万条，能够实现同时对百万量级的用户在不同路线上运送百万量级的非标货物进行全局最优的动态编排与匹配，已从“交易撮合平台”进化成一个基于大数据与算法，实现高效匹配与风控的“智能货运平台”。

招股书显示，2020年满帮集团全年GTV（平台总交易额）达1738亿元，约占中国数字货运平台GTV总量的64%，订单量达7170万单，共计280万卡车司机在平台上完成货运订单，约占中国中重型卡车司机的20%，已成为全球领先的线上数字货运平台。

2021年第一季度，平台货主月活跃用户数达122万，完成运输订单2210万单，分别同比增长67%和170%；2021年3月，满帮平台货主月活跃用户数已达140万。

财务方面，现阶段满帮收入主要来源于其核心的货运匹配服务及增值服务两方面。虽有新冠疫情影响，但满帮在2020年依旧保持稳健的增长态势。公司2019年与2020年的营收分别为24.7亿元与25.8亿元，其中货运匹配服务带来的营收从17.7亿元增长至19.5亿元，同比提升10%。此外，通过优化成本结构，满帮扣除营业成本之后的毛利率从44%增长至49%。

2020年，满帮增值服务收入达到6.3亿元，占比约24.4%。2020年全年，有大约192.83万名用户在满帮平台使用了至少一项增值服务。

此外，招股书显示，基于非美国通用会计准则（Non-GAAP），满帮在2020年已实现净利润2.81亿元，2021年第一季度净利润达1.13亿元，同比实现3.4倍的大幅增长。

2020年12月15日，全球管理咨询公司麦肯锡发文解析中国公路货运市场现状。根据麦肯锡报告显示，我国公路货运市场规模居世界第一，2019年市场总规模约5.5万亿人民币。同时，其预测未来五年，中国可能仍将是全球最大的公路运输市场。

满帮在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要投资于基础设施开发与技术创新、扩大服务范围以及用于包括营运资金、潜在收购和投资等一般公司用途。

在满帮集团上市之际，红杉中国合伙人郭山汕分享了早期投资运满满和满帮的故事。

红杉和满帮从2014年结缘。伴随着智能机的普及、4G网络全面商用和移动支付的兴起，一大批交易类和服务类O2O企业在各行各业涌现，包括出行、餐饮、美业、汽车、家政和旅游等行业。在滴滴和快的的高速发展下，全国范围内的长途干线运输能否出现Uber模式，交易能否闭环，非标和信任体系如何解决，碰货是否重要，线下服务做到什么程度，这些话题在物流行业内引起了激烈地讨论。

郭山汕回忆起了14年前和项目组两位同事探访物流园时的情景。那时候全国的物流园、配货站和信息大厅，大多数是封闭管理，司机和中介通过小黑板来交易不透明的信息。黑板上的粉笔字写得很潦草，甚至电话联系方式也没有，骗货、炒货现象严重。有些信息大厅装了电子屏，但永远都是黑屏，对数字化的抵触和防备可见一斑。

面对这样的情境，郭山汕相信用互联网手段可以大幅改变行业状况，但令他没有想到的是不到1年时间，车货匹配的创业企业大大小小有了50家到60家。到了2015年年底，有报道说企业已经有200多家，如何从中找到最好的团队成了比相信趋势更难的事情。

在郭山汕和项目组看来，很多公司的团队阵容看起来挺豪华，商业计划书上写的都是“用互联网改变传统的物流行业”、“中国的罗宾逊（美国的无车承运公司）”，“货运业的Uber”。但深入和这些创始人聊久一点，就能够感觉出其中的差别。他花了很多时间去调查各家数据的质量，了解需求和补贴的关系，辨别刷单和虚假交易（比如女性用户占比、用户只停留0-3秒的比重、苹果终端数量的占比、购买司机号码的痕迹）。他还长时间在物流园蹲守，观察和记录各家地推司机安装App的过程。晚上项目组住进小旅馆和住在上下铺的司机交流，了解他们的生活。南京的运满满和当时主要在成都的货车帮从中间脱颖而出。

“红杉应该是最早同时见过这两个团队并深入接触的投资机构。2014年下半年，我们在内部的初次介绍会上，第一次推荐这两家企业作为唯二的考察重点。同年12月，我们向运满满发出TS（7500万美元投后估值，占20%）。之后，不少机构纷纷匹配了类似条款甚至更高估值。幸运的是，运满满CEO张晖一直把红杉作为第一选择，后来我们也支持公司少些稀释，按照17%占比成交。”郭山汕说。

热度到了2015年开始降温，资本市场在下半年进入调整期，“资本是否进入寒冬”的说法频频见诸报端，越来越多的初创企业难以为继。车货匹配行业竞争越来越激烈，融资变得艰难。运满满在2015和2016年的融资比想象艰难，每次市场给的估值都离期待估值差了很多，融资拖半年时间很正常。那时候平台交易每月小几百万，没有抽佣，而且预测第二年第三年还是没有。“那些年我和张晖沟通了上百次。他白天似乎永远在开会，除了除夕到春节头几天能休息一下。我们除了讨论方向和业务，主要就是相互鼓劲。有一天晚上，我收到张晖微信发来8个字：‘战略忍耐，死磕交易’，他经常这样自我鼓励。”郭山汕回忆称。

2017年商战到了白热化，一方面运满满专注于自己的业务，不补贴，不垫资，拒绝负毛利地去跑交易，一方面市场的各类消息通过不同渠道传来。除了市场、用户和融资，运满满开始加大人才的竞争，那几年红杉累计推荐了20多位各岗位的候选人，并参与面试几十次，其中支持企业选拔的人才就包括今天集团的CFO和CTO。当年8月，运满满和货车帮的管理层和主要股东开始探讨合并可能，经过90天的谈判，两家近10亿美元估值的公司走到一起。为了实现更大的商业价值和社会价值，双方管理层和股东都做了让步和牺牲，也保护了筹码和信任。

最近几年，满帮的货运匹配效率得到了大幅提升。2020年12，满帮平均运单匹配时间为13分钟，2019年12提了44.3%。司机卡嫂在出发地装货的时候，就会在手机上把回程货找好，并且得到关于定金、运费和放空的平台全能保障。在物流园花几天时间找货的情形已经很少发生。此外，满帮还通过降低空驶率、减少燃料浪费，提升了环保表现。据估计，2020年，满帮通过更智能的物流基础设施支持减少了33万公吨的碳排放。