阿里支持的汇通达递交赴港IPO申请，冲击“农村产业互联网第一股”

据港交所6月17日披露，产业互联网平台汇通达网络股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司、花旗银行及华兴资本为联席保荐人。

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本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

汇通达为一间面向下沉市场零售行业企业客户的交易和服务平台。致力于通过业务模式创新和数字化能力，为零售产业链参与者提供线上线下相结合的供应链解决方案、门店SaaS+服务、商家解决方案等综合服务。

根据弗若斯特沙利文报告，按照2020年面向下沉市场的交易规模计，汇通达在中国服务零售行业企业客户的交易平台中排名第一。

据公开数据显示，汇通达累计完成九轮融资，融资总额超58亿元。投资方为阿里巴巴、国投创益、央企贫困地区基金、招商银行、沿海资本、顺为资本、华夏保险等。

阿里巴巴集团首席执行官张勇表示，三年多以前，阿里巴巴集团推出乡村战略，并且把它定为阿里巴巴集团未来20年发展的三大战略之一，“乡村对阿里巴巴来讲是根基，我们一直在实践通过互联网、大数据，运用已经建立的从电商到金融、到物流的生态，帮助乡村发展。”

截至2020年12月31日，公司的零售生态系统已覆盖中国21个省及直辖市、逾19,000个乡镇，连接超过140,000家会员零售门店、10,000家供应商及18,000家渠道合作客户，惠及超过3亿农民消费者。

汇通达的交易业务与服务业务已发展为相互促进、彼此增益的体系。具体而言，公司从交易业务积累的会员零售门店客户可为公司发展门店SaaS+服务业务提供强大的客户基础。同时，服务业务的持续渗透增强了客户粘性，进一步增强公司的交易业务。

招股书显示，2018年至2020年，汇通达营业收入为人民币298亿元、436亿元、496亿元，经调整净利润为1.2亿元、2.5亿元、3.2亿元。

汇通达收入分为两个板块：交易业务板块和服务业务板块。前者指为农村会员零售门店提供产品供应链，后者指门店SaaS及解决方案。其中，交易业务以自营方式为主，仅2020年有少量在线撮合业务。

招股书显示，过去三年，汇通达交易业务收入分别为297亿元、434亿元、及493亿元，占比分别为99.5%、99.4%、99.3%；服务业务收入分别为2500万、5500万、2.4亿元，占比分别为0.1%、0.1%及0.5%。

汇通达交易业务主要覆盖6个产品品类：家用电器、消费电子、农业生产资料及机械、交通出行、家居建材、酒水饮料。2018年和2019年销售额最多的是家用电器，2020年则变为消费电子。

汇通达2018年至2020年处于亏损状态，三年亏损额分别为2.6亿元、3亿元、2.8亿元。

究其原因，一方面是占据主要收入来源的交易业务板块毛利微薄，过去三年毛利率分别为3.2%、2.7%、2.4%。服务业务板块毛利较高，过去三年毛利率分别为89.3%、81.0%、50.4%，但这部分收入占比较小。

另一方面，汇通达财务成本超过研发、营销开支、行政开支，是公司最大的成本，2018年至2020年分别为4.4亿元、6.3亿元、7.0亿元。而财务成本主要由可赎回注资产生的利息开支产生。

可赎回注资产生的利息开支，产生于汇通达过去几次融资中给股东的特殊权利和条款，因为不作为权益核算，计入财务成本，特殊权利条件终止后，可赎回注资会从负债转为股本。

如果剔除可赎回注资产生的利息开支的影响，汇通达经调整净利润2018年为1.2亿元，2019年为2.5亿元，2020年为3.2亿元，经调整净利率为0.4%、0.6%、0.6%。

汇通达前身为江苏汇通达供应链管理有限公司，2010年在江苏南京市成立，汪建国持有52%股份，2014年，汪建国通过五星控股向汇通达投资1.5亿元。

2015年，汇通达改制为汇通达网络股份有限公司，并进行了多轮融资，其股东中包括五星控股、阿里巴巴、央企基金等。

其中，阿里巴巴在2018年向汇通达投资25亿元，并以20亿元向老股东收购股份，总计45亿元；央企基金及国调基金2020年向汇通达投资总计12亿元。

目前汇通达最大股东为汪建国，持股为32.56%，包括30.27%的直接权益及通过南京源柏持有的2.29%的间接权益；阿里巴巴中国为第二大股东，目前持股19.08%。