周末股市大利好！现在的股市到底了吗？

　　我承认，股市已经把我跌疯了。但如果各位看看两市融资融券的余额变化，就会明白，上周股市大跌主要大家在恐慌心理的作用下纷纷卖出，融资割肉盘、大股东质押盘、散户抛盘，一起作用的结果。

　　下图是截止到上周四（2018年10月11日）的数据。看不清没关系，我告诉大家数字：两市的融资余额，已经降低到了8056.47亿。

　　这个数据一般在1万亿以上，巅峰时期（2015年6月）超过两万亿。而现在，看看那个下降趋势，已经接近8000亿了。

　　没有10月12日的数据，是因为在10月14日，深市还没统计出来。但是沪市早已统计出来了：融资余额4827亿元，比上一日（10月11日）降低大约67亿元。

　　所以可以得出结论：上一周两市融资余额暴降，融资盘大量割肉。

　　割了多少？9月27日收盘，两市融资余额是8233亿，10月11日是8056亿，少了177亿。加上10月12日沪市又少了67亿，一共244亿。如果按成交额和上涨（或下跌）幅度估算，深市大概少了50多亿。这样，上一周融资盘少了300亿。

　　再看两市融券余量，同样截止到10月11日。

　　计算过程类似，节约篇幅就不多说过程了，给出结论：上一周融券余额下降大约4.8亿，余额为71亿左右，上下浮动0.1亿。

　　也就是说，之前融券的已经在下跌中买入平仓，兑现了利润。而面对股市急速下跌，大多数交易者已经不敢再继续融券，怕反弹。

　　不过总的来看，融券买卖的量，要远少于融资买入或卖券还款的量，因此后面为了简化，将忽略不计。

　　考虑到仍有一些人在“融资抄底”，而且每天都在200亿左右，尤其是10月11日，两市融资买入额达到266.5 亿。可以得出结论：上一周（2018年10月8日～12日），融资盘割肉至少1500亿，新的融资盘进来有1200亿，因此净割肉至少300亿以上。

　　考虑到很多融资盘都是在下跌20%以上被迫割肉的，我们可以说：融资盘至少割肉的1500亿，净亏损在300亿以上。我估计割肉产生的永久亏损，应该在500亿左右。因为不少人都是因为快爆仓了，被强行平仓，因此亏损幅度可能在30%以上。

　　他们500亿的亏损，被新的融资盘或者“抄底”者吃掉。当然，如果股市继续下跌，新的抄底者也将被套，或已经被套，然后可能加入继续割肉的大军。

　　上一周，两市一共成交14223亿元（沪市6760，深市7463），其中融资买入大约1200亿，卖券还款大约1500亿（但他们的成本应该在2000亿左右，净亏损500亿），所以融资买入和还款的量就有2700亿，占成交量的19%。

　　这是一个很大的数字。

　　北上资金（沪股通、深股通），上周一共流出169.14亿，而且只有一天净流入，四天都是净流出，给大盘造成了巨大恐慌。北上资金也在割肉，也在亏损。

　　至此，可以得出结论：

　　在各种利空消息的作用下，所有人都恐慌出逃。其中，北上资金跑掉169.亿，融资盘割肉，不可挽回的亏损是500亿左右。所有投资者的账面亏损，在5万亿左右。

　　从上周k线也能看出这一点。

　　从图中可以看出，10月11日成交量大涨，显然是在大量割肉，尤其是融资盘撑不住了。10月12日大盘先跌后涨，但主要是主力在拉上证50、中证100，个股表现仍然不好，基本上是三涨七跌，所以如果看分时成交量的话，也是大量投资者在割肉，而主力在吸纳中证100、上证50中的股票，拉升大盘。

　　那么，主力为什么要吸纳呢？

很有可能，他们知道这么跌下去，管理层受不了。管理层对股市的心理点位，应该就是上次的低点2638。既然这次已经破掉，周末很可能会出台救市措施。

　　我们现在的股市现状是：大量的股票是低估的，特别低估的也不少。但另一方面，也有大量估值仍然很高的股票，中小创业板中尤其多。这，大概是资金救市或抄底，买的主要是上证50、中证100中的股票。

　　今年以来的走势也证明了这一点。大盘从3500多点跌倒2500多点，跌30%左右，但是无数个股已经腰斩，甚至跌去2/3、3/4以上了，确实很惨烈。

　　而且在未来一段时间，很可能还是这样。也就是好股的下跌幅度很有限，甚至在撑住大盘。但是大量仍然高估的股票，在目前的价格基础上，可能还会腰斩。

　　A股向港股看齐，向世界看齐。

　　大股东质押爆仓的越来越多，在10月12日收市时，接近爆仓的大股东，两市大概在500家左右。如果国家不救市，这几百家再爆仓，再带动上千家爆仓，说不定大盘真的奔2000点而去了。

　　这肯定是金融危机。

　　所以，不救不行了。再不救，经济真的硬着陆，以后得花多少钱启动？范冰冰已经补交了8.84亿，非得把投资者、质押的大股东都逼死吗？

　　证监会首先出手。

　　10月12日收盘后，证监会发布了一份最新问题解答，对《上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》进行了修订。这一问答的上个版本发布于2016年6月。

　　其中最具重磅意义的一条修订是：募集配套资金可部分用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。比例不应超过交易作价的25%；或者不超过募集配套资金总额的50%。

　　这是在“松绑”并购重组融资的用途。肯定是利好。下一步，邓元杰估计将松绑融资。

　　当然，这也可以看成利空。因为这仅仅是一个政策，国家并没有出动任何真金白银。而广大饥渴的公司继续在股市融资，仍然是对股市的抽血。但是短期来看，已经融资的公司，可将部分资金用于流动资金、偿还债务，肯定是利好。

　　因此邓元杰认为，利好大于利空是肯定的。

　　其次，证监会有暂停发行新股的意思。

　　下周（10月15～19日）发了两家IPO，融资总额不超过9亿元。但是证监会说：让这两家企业和交易所“协商确定发行日程”，并且下周没有IPO发审会。

　　暂停发行新股，减少股票供应，肯定是利好。

三、深圳数百亿驰援上市公司

　　根据《上海证券报》的消息，深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施，已安排数百亿的专项资金，从债权和股权两个方面入手，构建风险共济机制，降低深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性的“风险共济”资金目前已经到位，首批逾20家获“救助”企业可能已敲定。

　　“援助”的股票要满足以下条件：

　　1、必须是深圳公司，包括高新技术企业以及战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链等领域的上市公司。

　　2、应生产经营状况良好，具有较好发展前景。

　　3、实际控制人无重大违法违规和重大失信记录。

　　据统计，深圳共有A股上市公司281家，截止到2018年8月20日，有股权质押的上市公司共198家，占比70%。

　　事实上，在“风险共济”方案出台前，深圳市国资已经多次出手，增持或受让相关股票了。例如，以6亿元价格认购英飞拓（002528），还有科陆电子（002121）、怡亚通（002183）、英唐智控（300131）等公司，累计斥资22亿元。

　　不过，截止到10月14日，多个部门的相关人士对《每日经济新闻》记者表示，对此项政策暂不知情，亦尚未收到正式文件。但考虑到深圳市国资委已经22亿元增持了一些公司，地方政府救市的意图是很明显的，这当然是利好。

​四、上交所出手，沪伦通公开征求意见。

　　10月12日晚间，上海证券交易所与伦敦证券交易所（伦交所）互联互通（简称“沪伦通”）相关业务规则，向社会公开征求意见。

　　这是一条中性消息。因为预计沪伦通将率先发行西向GDR，或将是双方交易所中基本面较好的蓝筹股，为国内投资者提供更加多元化的选择。说白了，有抽血的嫌疑。

　　但也不一定，因为截止到10月12日，英国富时100指数的股票平均市盈率为22。

　　而同期，上证的这个值是13.01，深市是20.29。上证50更低，是11.13。都明显低于英国。因此，我把这条消息定为中性。说不定沪伦通开通之后，西方投资者会进入A股呢。当然，那时也要看A股点位、中国经济、人民币汇率等情况。

　　那么，现在的股市是否已经到底了呢？

　　从估值上看，确实是历史的底部。下图是沪深市盈率走势，现在和历史大底基本上一样了，甚至比过去的大底还低。

　　不过，如果前景不太乐观，会不会比过去的大底更低呢？我们当然不能排除这种可能，尤其考虑到中美关系和人民币贬值的前景，现在看起来都比较灰暗。

　　从港股恒生指数的平均市盈率也能看出这一点，目前是10.76，貌似很低，但并没有到恒指的历史底部。

　　那么，如果港股还将继续下跌的话，会不会带动A股？

　　好像颇有可能。

　　但我们也要看到：就算前景比较灰暗，或者还没有到绝对底部，但是现在的估值已经很低了。加上证监会、深圳，都在出台越来越多的政策，就算没有到底，未来的跌幅肯定很有限。

　　极限的底部点位多少？可能是2500、2400，但有些人看到2200、2000、甚至1800，嗯，现在看到1800的算是很悲观了，但如果股指真到了2400，或许会有人看到1600。底部的具体点位多少？我不知道。

　　去年以来，股市的走势如我上面所说，国家在力挺大盘股，上证50、中证100之类。所以过去一年多，大盘股跌幅有限，有些甚至涨了一倍（如贵州茅台）。在这种情况下，指数居然从3000多点跌到2500多点，因此大多数小盘股、垃圾股，已经腰斩再腰斩，甚至有些已经跌了95%以上。

　　这就是两极分化现象。未来一段时间的走势可能有以下几种可能：

继续两极分化，股指保持坚挺。此时的底部可能是2400～2500多点左右，或许上周的2536点就是底部。

大盘股大跌，加速股指下滑，但为了撑住指数，小盘股反而有所上涨。总体来看，股指可能明显下滑，底部跌破2400甚至2300；但也可能保持坚挺，如果小盘股涨得多的话。此时的底部也会在2400以上。

大小盘股都继续大跌，大盘接近或跌破2000点。

在管理层和国家不断出台的救市政策下，在地方政府和相关机构不断投入真金白银的情况下，加上上周已经有无数的割肉盘，让抄底的吃到很多筹码。或许未来几个月大盘会有相当大的反弹，甚至再次上攻3000点？嗯，这是很乐观的估计。

　　我认为第三种可能应该很小，而第1、2、4种可能性较大。但股指究竟会跌到哪里，甚至是否会大幅反弹，现在我也不知道。

　　我，一直满仓，这段时间也遭到惨重损失。但我会一直满仓下去，因为既然之前看错，在这样的点位割肉，对我来说是绝不可能的。我认为重仓吃套的投资者，这时候要做的不是割肉，而是坚持。因为：只要对手里的股票有信心，此时在意的不应该是损失，而是是否有勇气和毅力。人活着就是要拼搏，要奋斗。此时手握大为低估的股票反而被吓瘫，再失去勇气，丧失斗志，在这个位置割肉，那还不如死了好。

　　这是我的个人观点，不一定对，仅供参考。继续看空股市的朋友，如果你觉得股市还会跌，那就再等等，这都无所谓。我说的是深套的朋友，此时要做的不是割肉，而是应该坚持。