腾讯拟斥资13亿美元私有化乐游科技，赚了还是亏了？

8月24日，有外媒报道称，腾讯私有化乐游科技控股有限公司（以下简称“乐游”）的协议接近达成，私有化价格区间为每股乐游股票3.30-3.40港元，交易的估值在13亿美元（约为人民币90亿元）左右。

消息人士称，腾讯和乐游的交易可能本周宣布，但腾讯对乐游的报价尚未最终确定。

报道还称，乐游大股东郁国祥计划出售所持该公司全部股权。据乐游2019年年报显示，截至12月末，郁国祥在该香港上市公司中的持股比例约为69%。

如消息属实，将意味着在经历创梦天地、世纪华通、索尼这三个买家后，乐游或将易主腾讯，其曲折的“卖身”路终于要迎来终极买家。

腾讯接盘 意欲何为？

公开资料显示，乐游的前身是森宝食品控股，主营家禽业。2011年，在香港联交所上市，2015年初和完美世界一起收购了加拿大游戏公司Digital Extreme 61%的股权以及旗下的游戏《Warframe》，而后通过并购逐渐转型成一家游戏开发与发行公司，代表性产品包括《星际战甲》、《Dirty Bomb》等。

值得一提的是，虽然该公司研发团队成员主要集中在昆明及杭州两地，但乐游是一家深耕海外市场的游戏及引擎开发商。据该公司2019年财报显示，99.5%的收入来源于中国以外市场，其中来自加拿大、英国、美国的收入份额分别为82%、12%、5%，而中国市场的份额仅为1%。

众所周知，腾讯的游戏产业深耕在国内，而据《2019年中国游戏产业报告》指出，2019年中国游戏产业用户为6.4亿人，此较2018年仅增长0.1亿人，同比增幅2.5%，面对越加趋于饱和的国内游戏市场，腾讯想要收购深耕海外市场的乐游或不足为奇。

另外，长期以来，乐游科技频频收购国外游戏公司，包括制作《星际战甲》的加拿大游戏开发商Digital Extremes，制作《指环王》MMORPG游戏的美国游戏开发商Athlon Games等。

目前，乐游科技已拥有《变形金刚》《文明Online》等多款明星IP，同时，乐游还是少有具备全球化大型游戏研发能力的中国公司，腾讯看重乐游的或许是其拿到的IP和正在研发的项目和团队。

值得注意的是，腾讯对乐游的估值约13亿美元，近乎于平价私有化。

此前乐游受益于私有化消息，8月24日下午开盘后，股价一度上涨至3.23港元，收盘价3.2港元，总市值98.72亿港元（约为12.7亿美元），相比一般私有化收购溢价30%。

乐游交易案看起来很不划算，而跟去年搜狐私有化畅游近57%的溢价比，乐游的差距更大，腾讯似乎“赚”大了。

由此看来，腾讯拟私有化乐游可以帮助自身拓展海外游戏业务，乐游在北美地区游戏的成功运营经验及渠道优势将为腾讯的游戏出海业务助力。同时，腾讯如今代理任天堂Switch掌机，乐游的明星游戏《星际战甲》的Switch化将与其产生协同。

乐游亟需寻求突破口

事实上，上市的游戏公司亏损很少见，对于乐游来说，其自身也迫切需要寻找业务上的突破口。

据其财报显示，2019年，乐游收入同比下降5.9%至2.14亿美元；归母净亏损达到837.9万美元，而2018年则是净盈利2,041.3万美元。

另外，此前乐游曾发布业绩预告，预计2020年上半年将亏损300万美元至700万美元，上年同期则实现净利润1020万美元。

同时，在2019年游戏行业大热的情况下出现收入下降，问题或出在产品方向和运营端，腾讯若在项目的立项、运营及市场推广与乐游产生协同，乐游研发的《变形金刚》、《文明Online》及《指环王》或将获得更多全球玩家认可。

不得不提的是，乐游在加拿大市场收入占比超过80%，这限制了公司的业务发展，其需要开拓加拿大以外市场，腾讯无疑可以帮乐游科技走得更远。

对于乐游来说，其在多年游戏开发中拥有的技术优势及引擎优势是毋庸置疑的，腾讯作为游戏行业内龙头企业，如果能成功被收购，对其在海外市场、主机市场的发展都有所助益。

如果腾讯成功私有化乐游，双方无疑将实现双赢局面。