疫情可能导致“百年大变局”

货币银行学里面经常提到，货币的价值在于流动总量和流动速度，流动总量和生产的产品价格以及数量有关。

如果美国供应了大量的货币，而其他国家没有同幅度增加货币供应，不得不出现的一个现实情况就是，美元将会大幅贬值。与此同时所展现的是，以美元为参照物的国际商品价格将会出现上涨。包括原油，矿产资源，农产品等大宗商品。如果大宗商品仍然以美元计价的话，原材料成本的上升直接推动商品成本价格上升，销售价格将会超过现有价格。全球在工业商品需求稳定的现实情况下，居民替换意向和数量如果在没有大规模的创新情况下，将会出现边际需求减少。也就是传说中的通缩。

对于美国来说，以美元计价的商品价格，比方说NIKE或者addidas，价格不变。但是如此同时，李宁和安踏的价格大幅上涨，甚至持平。或者“惠而浦”的家电价格和“美的”家电价格持平，这种现象将会助长美国产品在美国以外地区的销售。国内品牌想要获得市场地位，就需要把原产地标注到“made in USA”。产业外迁的诱惑力和压力将会增大。

在市场呼吁政府救市的推动下，23日美联储宣布了2000亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）购买计划。美联储表示，本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。这标志着美联储的救济措施开始覆盖房地产这一商业领域。这就是在“次贷危机”中成名已久的量化宽松（QE）政策。在这个充满挑战的时期，将通过一系列“广泛的新措施”来支持家庭、企业和美国经济，包括不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。

这种方式相当于，政府支持“0息抵押房子”来换取民众和机构“支持证券市场”。相当于房子价格和股票价格进行了绑定。那么未来市场需要看是受疫情影响，房价变化幅度大，还是股市幅度更大一些。2008年道琼斯价格底部在6500左右，按照企业每年增长10%来计算，现在道琼斯底部在20400。但是市场预期不包含美企停工停产，一旦进入停工、停产、停止销售阶段，甚至3个月就足可以让一个企业资金链断裂，马上宣布债务违约，接着18个月走完破产流程。这个代表企业就是美国工业皇冠“波音”飞机，由于要补偿航空公司并努力应对737 Max的额外生产成本，波音公司在2019年的总债务达到273亿美元，几乎翻了一番。上周，波音提取了约138亿美元的贷款。标准普尔全球的数据称，即使不要政府援助，波音在2020年底的债务也将升至450亿美元。按照2020.3.22的收盘价，波音市值只剩下596亿。只要市场再跌25%就会出现资不抵债的局面。工业如此，银行业也会出现极大的麻烦，就是面对疫情可能会出现的挤兑潮。美国巨额的学生贷款，以及房贷车贷规模，一旦民众工作受影响，这些贷款将会出现前所未有的资本周转压力。有鉴于美国救助银行不及时的历史，一旦出现风吹草动，银行业也会出现大的风波。

如果是美国房价变动幅度大于股市价格，利用房价和股价的套利活动，还可以违约房价造成房价进一步下跌，然后回购房价。

如果股价变动幅度大于房价变动，那么抵押不动产来替换股票的动力就不强。这需要出现一个心理预期的交叉点。比方说疫情真正到了一定规模后，美国政府如何面对数量庞大的传染人群的态度，以及此时股价房价的真实情况，是否艰难到民众依然坚信本国企业能够生存下来。

分析完美国经济形势发展后我们再来看看，假设未来某一天，美联储直接全面无限量量化宽松（在未来某一天通过2万亿美元救市），直接国有化证券市场抛售的股票和债券。或者未来某一天根据美国政府发现无法有效兑现国债，也不允许债券换取控股企业（沦为日韩台模式）。或者启动战争又无法取得胜利，直接后果就是以美国政府信誉为背景的百年企业的国际市场，一瞬间被中国或者其他国家赶出市场。

拿手机市场来说，未来假设最有吸引力的不是苹果手机，而是中国品牌的手机，苹果和谷歌的落后，就像当年诺基亚一样全面丧失市场又无法追赶。这个速度将会比我们想象的更快，比三星手机在中国的没落还要快。同样中国品牌形象在国际上剧增，直接导致全球资本对中国行业给予很高的期待，日化将不再是联合利华和宝洁的天下，而是上海家化。飞机股票大家只认可“中航”或者即将上市的“商飞”而不是波音。因为手机支付和国家舆论资本监管的需要，各国对腾讯和阿里巴巴京东的认可超过谷歌和亚马逊。

然而成败异变，功业相反，何也？时也势也,命也运也,此之谓也。