联想还想把AI的故事讲下去

文｜唐辰 图｜联想官方

联想抓稳AI这根救命稻草了么？

2026年美加墨世界杯中国区直播版权谈判，一度陷入僵局。国际足联（以下简称“FIFA”）和央视谈了数月，迟迟没有谈拢。 

最终，在开幕式还不到一个月时，FIFA相关负责人专程飞抵国内磋商，双方最终达成合作。 

联想赚到AI的钱了

这本来是FIFA和央视之间的生意，但联想表现得更为急切。合作谈妥后不久，我的朋友圈就被一条消息刷屏，称这次合作达成，联想居间做了很多工作。 

话里话外都是在说，这次国内球迷能看到世界杯直播，多亏了联想。 

实际上，这场谈判之所以卡壳，只是价格分歧。并且，央视是不是要直播，还有更多自身的考虑。联想为什么如此关心世界杯直播在国内的落地？它表现得比平台还着急？ 

虎嗅透露了不少细节。联想集团高级副总裁、首席战略官、首席市场官乔健表示，“如果版权无法落地，对赞助商而言，效果会大打折扣。” 

简单说，作为世界杯的赞助商，赛事不在国内直播，联想围绕世界杯砸下的营销广告投入，以及打造的AI技术解决方案，都会在它最大的销售市场，也就是中国区市场失去核心的流量入口。 

对联想而言，世界杯是一次刷新品牌的契机，也是联想讲新故事的关键节点。 

5月24日，联想2025/26财年财报正式出炉，全年营收突破831亿美元，创下历史新高。同时，联想集团董事长兼CEO杨元庆也立下两个目标：未来两年冲击千亿美元营收规模。同时，联想还将全面转型为一家AI原生公司。 

这是联想成立以来，首次定下有明确数字的营收目标。也意味着，它需要以连续两年近10%的高增速，再长出接近170亿美元收入。 

但仅靠传统的卖PC，很难完成任务。杨元庆把手上的筹码，还是都押到AI上。

乔健对虎嗅说的一句话，也道破了联想的决策逻辑：“2008年联想集团赞助奥运会是为了证明全球化。这次是AI技术合作伙伴，希望通过世界杯加速推进AI转型。” 

这与其财报里的叙事高度一致。在财报口径中，联想不断强调AI相关收入占比提升。过去这个财年同比增长了105%，到第四财季已经接近38%的集团营业收入占比。 

这个叙事，含AI量很高，资本市场选择了买单。联想财报发布后，公司股价快速拉升，盘中一度涨近20%，创下了历史新高。 

不过，虎嗅也替不少人提出一个疑惑：联想的“AI相关收入”并不是一个严格的业务板块，而是一个宽口径，包含人工智能设备、服务器、服务及解决方案组合，都可能被纳入这个筐。 

由于并不透明，所以联想的AI到底是新增长引擎，还是旧业务换新标签？

AI故事怎么讲下去

回头看联想AI的发展历程，其将AI提到战略地位的时间并不晚。2017年，杨元庆联想Tech World大会上，首次提出“All in AI”战略。他表示，“联想已经赌上身家性命去押注AI”。 

联想还为此提出“三波”策略，一波是维持核心PC业务领先地位，一波是拓展智能手机和数据中心业务，第三波就是押注自然语言交互和人工智能。简单来说，联想要从设备战略，转移到“设备+云”和“基础设施+云”两大核心领域。 

考虑到联想当时正在“转型恢复期”，杨元庆在不久后安抚市场的说法，更像是在强行挽尊。他表示，“联想最近的财报可能不是很好，如果我们不是投资三波战略，原本可以交出很好的财报，但是为了变革我们没有犹豫。” 

此时，AI已经成为杨元庆的must to do。但随后的八年，联想AI的答案却是口号大于落地，战略大于结果。 

比如2019年，联想“三波策略”变为了“3S战略”，更偏向硬件智能物联网、智能基础设施和行业智能； 

2023年，联想又提出“混合式AI”战略。在当年的创新科技大会上，联想首次展示 AIPC，提出“个人AI双胞胎”概念，强调本地化算力与隐私保护。随后直接使出机海战术，一口气推出10余款AIPC。 

到了今年，杨元庆又宣布联想将全面转型为“AI原生公司”。用他自己对“AI原生”的理解，就是“不把AI当附加项，补充项，而是基于AI重新思考、构建、运营一家企业。” 

这种战略变动，正向看是联想为适应行业发展态势，主动做出的积极调整。客观上，其AI路线也随之摇摆不定。 

联想之所以在2025年赚到了AI的钱，并不完全归功于这些年的All in AI，关键还是赶上AI产业的拐点，即从训练转向推理的产业拐点。用雷军的话说，站在风口上，猪都会飞。 

在硬件端，联想依托全球供应链网络，在AIPC领域采取激进策略，深度绑定黄仁勋的“五层蛋糕理论”，作为首批合作厂商承担生态整合任务，将芯片能力落地为终端体验，放大了整机集成商的交付价值。 

ISG业务扭亏为盈，主要是依靠液冷技术积累和系统集成能力，吃到了企业级算力部署的红利。 

这也是联想All in AI后的第一个高光时刻，被视为拿到了AI门票。

但这张门票并不容易拿稳，核心原因是联想没有解决老问题：没有核心技术。从早年选择“贸工技”，到后来的“科创板一日游”，再到如今，联想始终摘不掉“轻技术”标签。 

柳传志曾被问过，联想是做大还是做强。他的回答是，还是做大吧。这实际也是在回答众所周知的“贸工技”和“技工贸”的路线问题。就联想的体量看，规模并不小，但这也是外界能看到的虚胖，它的问题还是无解。 

换句话说，联想AI，没有灵魂，都掌握在别人手里。联想的角色定位更像是黄仁勋五层蛋糕里的一层，而不是自己动手做蛋糕，定游戏规则的玩家。 

这放在戴尔和华为的坐标系里就很好理解。戴尔的生意模型，已经从卖电脑转向建AI工厂。它是英伟达全球最高级别核心合作伙伴，吃掉了北美高端算力集群最肥美的肉。目前，戴尔基础设施业务营收占比高达66%，手握513亿美元AI积压订单，基础设施利润率稳定在10.7%。 

联想也因此还是被看作是“超级集成商”，难以享受AI原生公司的估值逻辑。 

对比华为，差距则更为明显。后者每年超20%的收入投入研发，实现全栈自主创新。在全球供应链充满不确定性的当下，华为的“硅基黑土地”提供了极强的抗周期韧性。联想一旦遇到上游供应链断供或者价格剧烈波动，便会再次陷入经营困境。 

比如，联想PC业务，在应对苹果、华为的竞争时，其“中间层方案服务商”的定位面临结构性劣势。当开源大模型拉低私有化部署门槛时，客户对联想这类“卖铲人”的刚需可能会被稀释。 

这也就是目前AI产业价值呈现的分层态势：上游的芯片、算法、大模型厂商，掌握行业规则，拿走最丰厚的利润；中下游的终端组装、场景落地厂商，只能赚取辛苦的加工和服务费用。 

联想现在的打法，就是典型的卡位中下游，深度绑定英伟达等上游大厂。 

这是联想的红利，但也是枷锁。它可以消化上游技术红利，获得短期业绩暴涨，但也会因无法掌握核心技术，筑起真正的技术壁垒，而在竞争中失去定价权。 

赛道红利永远是阶段性的，风口一旦切换，依靠外部赋能的增长，注定无法持续。联想不打破 “轻技术、重组装”的惰性思维，就永远突破不了传统硬件厂商的天花板。 

我不否认联想的进步：多年媳妇熬成婆，赚到了AI的钱，也在继续把AI故事讲下去。但入场只是开始，联想解决了“能不能在AI赚钱”的问题，杨元庆还要回答，联想抓稳AI这根救命稻草了么？它“能不能靠AI立足未来”？AI的故事还怎么讲下来？ 

最终，联想要想成为一家真正的AI原生企业，还得是像华为那样沉下心去扎“根”。 

参考资料： 

虎嗅，《联想急了》 

唐辰同学，《除了造壳子，联想还想造“智能体”概念》 

连线Insight ，《联想的AI之路，走稳了吗?》 

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