既要合规刮骨，又要AI突围：快手的钢丝还能走多久？

面对旗下王牌视频大模型“可灵AI”将独立上市的传言，快手终于不再保持沉默。

一纸公告确定，公司正在评估重组“可灵”相关业务并引入外部融资，但随即又补充了一句“还处于初步阶段，尚未签订最终协议”。这种既不承认也不否认的态度，恰恰反映了快手在资本博弈中所面临的深层焦虑：它太需要一个全新的故事来稳住自己的地位了。

事实上，迈入2026年的快手，正呈现出一种非常明显的“双面”分裂状态。

一面是不错的成绩。2025年全年营收突破1400亿大关，净利润稳步增长，自研的“可灵”也以黑马之姿在AI赛道上狂飙突进，商业化成果喜人。

另一面则是让人喘不过气的“高压线”。年初连续收到1.4亿元史上最大的罚款单，头部网红也被封禁了，核心业务高管更是频繁轮换。

在合规重建和AI狂奔之间，快手该如何才能找到增长的平衡点呢？

稳健增长与“老铁红利”的见顶

2025年，快手交出了一份看上去比较稳定的答卷。

业绩显示，2025年全年快手总收入为1427.76亿元，同比增长了12.5%；经调整后的净利润为206.47亿元，同比增长了16.5%，经调整后净利润率为14.5%，较上一年度提高了0.5个百分点，盈利质量不断提高。

图源：快手2025年年度业绩公告

表面上看，快手依然在赚钱，并且赚得更多了。2025年第四季度单季总收入为395.68亿元，同比增长11.8%，超出市场预期，且连续多个季度保持盈利增长态势。

只不过，拆解业务结构之后，传统业务中存在的问题已经不能忽视了。

2025年第四季度，直播业务收入只有96.55亿元，同比下降了1.9%；全年直播收入390.87亿元，同比只增长了5.5%，增速远低于其他业务，甚至在某些季度成为核心业务中唯一出现负增长的业务。

最严重的是，用户增长已触及天花板。

2025年快手平均日活（DAU）4.1亿，同比增加2.76%；平均月活（MAU）7.25亿，同比微增2.11%。拉长周期来看，2021到2025年间，快手的日活跃用户增长率从15.58%降到2.76%，月活跃用户增长率由12.68%下降至2.11%，几乎接近于停止增长。

图源：快手2025年年度业绩公告

这说明依靠“老铁文化”和秀场直播来实现增长的时代已经过去，用户天花板、存量博弈已经成为快手所要面对的现实。

高管换防背后的“电商焦虑”

面对核心业务增长乏力的瓶颈，快手近期进行了一次关键的组织架构洗牌。

据多方消息称，今年2月刚刚接替离职高管丁雨晴出任电商业务一号位的孔慧，在履职约三个月后即被调回商业化板块，电商业务将由快手高级副总裁王剑伟直接负责。与此同时，直播业务也迎来新掌门，由张一帆接掌。

这一人事决策的背后，折射出管理层对电商业务“爱之深、责之切”的焦虑。

2025年，快手电商GMV虽仍维持在1.6万亿的规模，同比增长15% ，但第四季度GMV同比增速已滑落至12.9%。

图源：快手2025年年度业绩公告

回顾历史数据，快手电商的增速亦呈现放缓趋势：2021年高达78%，2022年为33%，2023年为31%，2024年跌至17%。

更令资本市场担忧的是，快手在近期财报中宣布，自2026年第一季度起，将停止单独披露GMV数据。这一举措被市场广泛解读为管理层对未来GMV增长缺乏足够信心。

在此背景下，让一位曾主导春晚红包项目与主站产品生态的核心高管重回电商前线，快手显然有着更深的战略考量。

从战略布局来看，快手的主站流量与AI技术能力是其破局的关键变量，而王剑伟对平台流量变现和商家生态有着深刻理解，其上位将极大地促进主站流量与电商链路的打通，即通过主站庞大的公域流量反哺电商，并利用AI技术优化推荐算法和搜索体验。

显然，快手正试图构建一种“流量+技术”的双轮驱动模式，为电商寻找第二增长曲线。

此次接掌直播大旗的张一帆，同样是快手内部成长起来的资深业务管理者。

直播是快手起家的根基，也是其引以为傲的“私域护城河”。张一帆长期在直播和电商交叉领域深耕，不仅熟悉快手“老铁经济”的底层逻辑，还曾成功推动直播与短视频、商城、搜索等场景的融合，有效提升了泛货架GMV的占比。

将直播这块基本盘交给他，快手的目的在于进一步激活内容生态。未来的直播业务将不再局限于单一的打赏模式，而是要向与短视频、商城深度融合的“泛生活”场景全面转型。

巨额罚单后的“刮骨疗毒”

在互联网的牌桌上，流量曾经是快手唯一的信仰。但在严峻的合规危机面前，没有流量可以幸免。

在短短一个月内，快手因旗下电商主体违规及平台出现大量色情低俗直播内容，接连收到市场监管总局与北京市网信办开出的共计约1.46亿元巨额罚单。

先是旗下电商主体因多项违规被市场监管总局罚约2669万元；紧接着在2月6日，北京市网信办针对此前的直播涉黄事件，开出了一张高达1.191亿元的罚单

图源：国家市场监督管理总局

尤为值得一提的是，“12·22”黑灰产攻击事件导致的直播内容失控。当晚10点左右，快手的直播频道突然“沦陷”，海量涉及色情、暴力的违规内容如潮水般涌入。不仅暴露了平台在技术防御上的短板，更引发了监管层对平台主体责任的严厉问责。

面对失控的舆论和监管的重锤，快手意识到：在合规的红线下，任何侥幸心理都是致命的。近期，快手在平台治理上展现出了罕见的“铁腕”与决绝。

今年以来，快手重拳出击，累计处置涉赌违规直播间超1.8万个，封禁导流账号1.1万余个，甚至对2000余个账号采取了“无限期回收直播权限”的严厉处罚。

不仅如此，即使是拥有千万粉丝的头部网红，一旦触碰红线也毫不手软。近期，知名大V“夜巴黎”因违规使用未成年人、炮制低俗内容等问题遭到平台严厉封禁。与此同时，面对日益猖獗的AI造假乱象，快手发布社区治理报告，披露全年拦截涉AI造假视频超10万条。

从曾经的“流量优先”，被迫转向如今的“安全与发展并重”，快手的战略转身充满了阵痛。短期内，铁腕治理必然会牺牲一部分用户的活跃度，甚至会动到一些既得利益者的奶酪。但这正是快手迈向成熟互联网平台必须补上的一课。

AI能否撑起快手的“第二曲线”？

在短视频行业的存量竞争时代，传统业务增长承压、合规成本日益上升，快手正经历着一场深刻的战略突围。

面对困局，快手管理层的决策逻辑非常清晰：一方面通过严厉的内部治理筑牢安全底线，通过核心高管的换防激活电商与直播的存量效能。

另一方面则全力押注AI技术，试图将其深度渗透至短剧工业化、电商商家内容生产及虚拟人直播等赛道，打造全新的增长引擎。

过去一年，可灵AI展现出了极为恐怖的增长曲线。2025年，可灵AI四个季度的营收分别达到1.5亿元、2.5亿元、3亿元和3.4亿元，全年累计斩获约10.4亿元人民币的营收。更令人瞩目的是，去年12月可灵AI单月收入突破2000万美元，并一路狂飙。

据The Information援引知情人士透露，2026年第一季度，可灵AI的收入更是达到了惊人的7500万美元，且绝大部分来自北美等海外市场。这不仅证明了快手在底层视觉生成技术上的硬实力，更验证了全球市场对高质量AI视频生成工具的旺盛需求。

然而，回归到集团的整体账本，现实显得有些骨感。以2025年数据为例，快手全年总营收高达1428亿元，可灵AI的10亿元营收占比尚不足1%。

AI能否撑起快手的第二曲线？答案是：目前还不能，但它的潜力足以让市场侧目。

在可灵真正成长为参天大树之前，快手依然需要依赖广告、直播和电商这“老三样”来稳固基本盘。但毫无疑问，AI这颗种子已经破土而出，其展现出的爆发力与全球化潜力，正在重塑快手未来的想象空间。