业绩三连跳，阿里、小米都看好，海光芯正二冲港交所

星岛财经

1小时前

《星岛》记者齐鑫北京报道

5月7日，北京海光芯正科技股份有限公司（下称“海光芯正”）再次向港交所递交了上市申请，华泰国际为其独家保荐人。

海光芯正创立于2011年，是国家高新技术企业，专注于硅光芯片设计、芯片封测、高速光电子器件、高速光模块等产品的研发、生产制造及技术服务。

此次IPO，海光芯正拟将募资用于扩充光模块及其他光电互联产品的产能，并提升各产品线的自动化水平，在未来三年内持续投资新产品及技术的研发、业务推广以及海外市场的拓展，以及公司营运资金及一般企业用途。

5月11日，《星岛》向海光芯正致函，以进一步了解公司IPO相关情况，截至发稿未获回复。

业绩三连跳

海光芯正的主营业务并不复杂——主要为光模块、有源光缆（AOC）及其他产品，核心应用场景是AI数据中心，可支持高速、高密度及高能效的数据传输。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，海光芯正在全球专业光模块提供商中排名第十二，2023年-2025年收入增长在前十二大供应商中排名第二，并于2025年占全球市场收入的0.8%。此外，公司在全球及中国专业AI光模块提供商中分别排名第八及第七，按2025年收入计，全球市场份额为1.6%。

翻开海光芯正的招股书，其营收规模在三年内实现了三级跳，是最引人注目的资本故事。

2023年—2025年，海光芯正收入分别为1.75亿元、8.62亿元和12.21亿元，三年复合增长率达到163.9%。

但快速增长的营收规模并未使公司实现扭亏，同期海光芯正净亏损分别为1.09亿元、1789.5万元和1亿元，亏损率分别为61.9%、2.1%、8.2%；毛利率也从17.9%一路下降至9%。

从招股书披露的数据来看，不断扩大的研发开支，是侵蚀公司利润的原因之一，2023年—2025年其研发开支分别达到了4226.6万元、6379.7万元、1.04亿元。

▲海光芯正招股书截图

在账面亏损的同时，海光芯正的现金流状况也值得关注。

2023年—2025年，海光芯正经营活动现金流连续三年为负，且净流出额不断扩大，2025年净流出额更是高达3.59亿元。

对此，海光芯正表示主要归因于营运资金变动，包括存货增加以及贸易应收款项及应收票据增加，大致与公司于往绩记录期间的业务扩张及销量增加一致。

“我们预期于2026年仍会处于亏损，及经营现金净流出状态，主要由于我们预期持续投资于研发活动，以保持竞争力，把握人工智能技术快速发展所带来的机遇。”海光芯正在招股书中称。

▲海光芯正招股书截图

截至2025年末，海光芯正资产总额约为18.3亿元，负债总额为12.44亿元，资产负债率约为67.99%。

值得注意的是，海光芯正存在较高的供应商集中度。2023年—2025年，来自前五大供应商的采购额占公司总采购额的比例分别为62.6%、72.5%及56.6%；同期来自最大供应商的采购额分别为24.9%、29.8%及28.4%。

而在下游端的客户集中度方面，上述三年海光芯正来自前五大客户的收入贡献分别达到了95.8%、70.3%和78.7%，最大客户占比也始终在21.0%以上。

阿里、小米参投，高管齐涨薪

海光芯正自2011年成立后便吸引了资本的青睐，包括中芯聚源、华登国际、剑桥科技、中兴创投等机构。

2022年，阿里巴巴宣布向海光芯正投入4000万元并持有4.73%股份，小米与元禾也在2024年以6000万元参与融资，分别持股2.71%和1.57%。

现年55岁的胡朝阳是海光芯正的创始人、执行董事、董事会主席兼首席执行官，负责整体战略规划以及作出主要业务及经营决策。在光电互连行业，胡朝阳拥有超过20年的经验。

胡朝阳于1992年7月及1997年3月分别获得了北京航空航天大学电子工程学士学位及惯性技术与导航设备硕士学位，2000年6月获得了清华大学精密仪器与机械博士学位。

IPO前，胡朝阳直接持有海光芯正11.11%的股份，并通过苏州海怡及苏州海旭合计持有公司21.11%的权益，为单一最大股东。

2025年，海光芯正对公司高管团队普遍进行了大幅度的涨薪。

其中创始人胡朝阳薪酬总计1089.2万元，同比增加28.7%；执行董事、运营副总经理兼董事会秘书胡勇薪酬总计296.7万元，同比增加23.06%；执行董事兼首席财务官周红薪酬总计132.5万元，同比增加57.55%；执行董事张松普薪酬总计70.6万元，同比增加0.86%；执行董事王冠薪酬总计66.3万元，同比增加380.43%。