拆雷两年，平安银行交出转型答卷

摘要：一季报营收利润双增印证了“最难时刻已过”，但根基仍未扎稳

来源：朝阳资本论

作者：鼓风

批量转让信用卡债权、压降高风险零售、对公补位扛旗……平安银行用连续三年营收下滑换来了资产结构的重整。

最新一季报显示，净息差企稳、财富管理暴增、零售贷款止跌，转型的正面效果开始显现。但拨备覆盖率的快速下滑和对公不良率的攀升，意味着结构性风险与潜在隐患不容忽视。

不过行长冀光恒那句“2026年要重回增长”的豪言，至少在一季度部分兑现了，Q1财报显示公司营收和净利润双双由负转正——这是近3年来的第一次。

客观说，从业绩看，平安银行已从“后进生”变为“进步生”。最难的时候确已过去，但“重回增长”能否贯穿全年，仍需后续季度验证。

作为股份制银行的改革先锋，平安银行转型仍在路上。

一季度排位赛：平安银行在股份行中站什么位置？

这几年，中国银行业正处于"息差 L 型筑底 + 业绩温和修复 的转折点。

宏观看，未来行业只会朝着息差长期低位运行、资产结构从地产转向产业金融、AI 深度赋能全业务流程的趋势演化。

股份制银行的难题是处于行业"夹心层"中，既没有国有大行的政治地位、低成本负债和对公大客户资源，也缺乏头部城商行的属地优势和灵活性。

国有大行下沉挤压了股份行的传统对公市场，互联网银行和城商行则在零售和小微领域形成了强有力的竞争，股份行陷入 "上下夹击" 的尴尬境地。

最关键的是，过去股份行依靠 "高息揽储 + 规模扩张" 的粗放模式实现快速增长，随着利率市场化深化和经济增速放缓，净息差持续收窄至历史低位，传统盈利模式走到尽头。

也因此，不仅是平安银行，实际上整个股份制银行群体都在转型找出路，看如何在零售以及对公业务上摸索出新盈利方向来。

近期股份制银行的一季度财报集体发布了，看看他们转型的业绩情况如何。

2026年一季度，10家上市股份行延续分化。一季度平安银行营收352.77亿元，同比增长4.65%，在股份行中排前三；归母净利润145.23亿元，同比增长3%，增速与中信银行并列第二。

（数据来源：各银行2026年第一季度报告、券商研报汇总及公开新闻报道。注：浦发银行、光大银行一季报未直接披露净息差绝对值，表中数据为多家券商测算均值；华夏银行营收增速35.33%包含公允价值变动收益同比大幅改善的一次性非经常因素；恒丰银行、广发银行未公开披露一季报，不予列示。）

从行业面看，当下的平安银行正处于“财务指标修复领先于经营根基稳固”的关键过渡期：“营收利润增速回正、息差领先、不良率靠前”的表面指标已跑赢招商银行之外的大多数股份行，转型“进步生”的定位名副其实。

拆解财报双增的底气：三张底牌同时翻开

平安银行的这轮业绩改善并非凭空而来，全靠三股劲儿在底下撑着：财富管理爆发、净息差企稳、零售贷款回正增长。

底气一：财富管理暴增，非息收入成业绩增长主引擎。 一季度非息收入同比大增20.8%，占比升至37.41%。尤其财富管理手续费暴增至18.74亿元，同比大增55.1%。

如代理个人保险收入6.83亿元，同比增98.5%；伴随公募市场行情回暖等，代理个人基金收入7.69亿元，同比增长47.3%。

上述亮眼数据的背后，是平安银行独有的综合金融协同优势。依托平安集团 2.42 亿个人客户池和百万代理人队伍，银行渠道天然成为保险和基金产品的重要销售场景，这种交叉销售能力是其他股份行难以复制的。

底气二：净息差环比回升，负债成本下行为核心。 一季度净息差1.79%，环比上季度回升6个基点，较去年全年微升1个基点；负债端改善是关键：计息负债付息率1.45%，同比大降39个基点，其中吸收存款平均付息率降至1.41%，同比降40个基点。

这意味着平安银行正逐步摆脱“高息揽储”的老路，主动压降高成本存款，吸纳更多低成本活期资金。

底气三：零售贷款首次回正增长。 一季度个人贷款同比增速为0.26%，为2024年以来首次回正增长。按揭、经营贷、消费贷分别较年初净增49亿、24亿、18.5亿，形成新零售支点。外加2025年末信用卡不良率从高位持续压降至2.24%，零售风险管控成效显现。

行长助理王军在此前业绩发布会上明确指出：“零售业务的拐点已经逐步出现。”

转型真实动作：两年 "拆雷"不停歇

光看数据还不够。过去两年，平安银行通过一系列实质性行动加速高危资产出清。

如批量转让不良债权。2025 年平安银行多次发布信用卡债权转让公告，仅 10-12 月就挂牌转让多批资产包，涉及未偿本息合计超20 亿元，且多为逾期超 220 天的损失类资产。这种 "打包甩卖" 虽然短期内牺牲了部分贷款规模，但一次性斩断了后续不良包袱。

除批量转让外，平安银行还通过积极催收、核销和与多家资产管理公司合作等方式化解不良。尽管付出了营收连续三年下滑的代价，但零售资产质量明显改善：2025 年平安银行信用卡不良率下行幅度在主要股份行中位居前列。

对投资人而言，这一系列动作的实质是：用短期业绩承压换取报表 "轻装上阵"，为后续增长扫清障碍。

零售收缩期间，对公扛起了规模扩张的大旗。

2025年年报显示，企业贷款余额较上年末增长3.5%，其中一般企业贷款余额较上年末增长9.2%。进入2026年，对公发力态势延续。一季度末企业贷款余额进一步增至 17309亿元，较上年末再增长4.1%，规模扩大背后风险敞口也在扩大。

整体对公不良率明显抬升。 2025年末，企业贷款整体不良率从2024年末的0.70%升至0.87%，抬升17个基点。在A股上市银行年报中，多数银行对公不良率下降或走平，平安是少数上升的银行之一。

多个行业不良率大幅攀升。 交通运输、邮电业不良率一年间上升2.27个百分点；农牧渔业不良率上升1.83个百分点。

房地产不良率仍在高位但出现改善信号。 2025年末对公房地产贷款不良率2.22%，较年初升0.43个百分点，主因部分房企销售去化变慢、资金面紧张。但首席合规官吴雷鸣在业绩会上表示，新增不良和逾期主要集中在早一季度，之后逐季减少，“房地产风险生成高峰期已经过去”。2026年一季度末，对公房地产不良率降至2.13%，环比降9个基点。

一个极其坦诚的信号来自管理层。副行长方蔚豪在业绩会上承认：“总体来说，平安银行的对公客户还是比较薄弱的”，需以“如履薄冰、如临深渊”的谨慎态度向先进同行学习。

在市场看来这是高层发出的明确信号：对公不能再盲目冲规模了。

另一个核心关注点是拨备安全垫变薄。

拨备覆盖率是银行应对信贷风险的“安全垫”。2025年末，拨备覆盖率从上年末的250.71%骤降至220.88%，一年下降近30个百分点，平安的消耗速度远超同行平均水平。2026年一季度，拨备进一步微降至219.59%，安全垫仍在变薄。

为什么会发生如此快速的消耗？ 在营收持续下滑、拨备前利润大幅走弱的背景下，"减少拨备计提" 成为利润平滑的主要工具。这种操作虽然短期稳住了净利润，却直接导致拨备安全垫出现较为明显的消耗。

市场对此也有所察觉，有机构在研报中将拨备水平能否止住下滑势头，视为估值修复的重要观察前提之一。

最难已过，但持续才是真本事

平安银行面临的挑战并非个例，而是整个股份制银行群体在转型深水区的共同宿命。

对公基础薄弱、负债成本偏高、依赖拨备修饰利润、转型阵痛代价明显。过去两年大规模不良出清、主动收缩高风险资产，既是平安的自我革命，也是所有中型股份行必经的瘦身过程。

“最难的时候已经过去”——行长冀光恒这句话不是喊口号，背后开始有业绩支撑：坏账清理得差不多了，息差不再猛跌，收入结构也在变好。

平安银行的业绩拐点确实已经出现，但一个季度的亮眼表现，还不足以证明全年都能这样。眼下的修复能不能变成长期的本事，还有很大的不确定性。

长远看，银行靠粗放扩张赚钱的黄金时代，已经彻底翻篇了。接下来是低增长、低息差、强分化的白银时代。

过去拼谁胆子大、谁规模扩得快、谁高息负债拉得多，这条路走不通了。

未来的银行，比的不是块头大不大，而是风控细不细、资产结构优不优、业务有没有特色、能不能沉淀下便宜的钱。

站在行业大拐点的关口上，接下来中报、三季报就是最关键的验证窗口。

市场会死死盯住三个指标：净息差能不能稳住、不再往下掉；整体的不良生成率能不能压在低位；利润的增长能不能不再靠“少提拨备”来粉饰。

这三个指标如果能持续改善，平安银行才算真正熬过了阵痛，走出了底部，从一个靠一个季度反弹的“进步生”，一步步变成经营扎实、能扛周期的股份制标杆。