全球流动性紧缺进入第二阶段！股市会泥沙俱下吗？

中东战争开打以来，我们已经经历了一轮流动性冲击，不过这可能只是开胃菜，第二轮很可能就要上演了。第一轮和第二轮之间有什么差别呢？分享一下我社群的复盘，原文如下：

周末，中东打得很热闹，搞得今天全球市场开盘就大跌。比较有意思的是，美国一面说要和谈，甚至还说很快就会停止战争，万斯还说，美国没兴趣在中东过多停留。但另一面，对伊朗的打击反而在升级！估计在四月中旬，美军的主力部队会完成集结，到时候恐怕会上演大决战。我们先来谈谈这次流动性冲击跟上次的不同。

一、第一次冲击：

石油彰显万有引力第一次冲击中，全球所有资产，几乎只有石油在暴涨，而股、债、黄金、白银、比特币等都出现急跌。此外，大多数国家的汇率也出现快速贬值。能逆势升值的货币也就美元，人民币和俄罗斯卢比。这就是石油暴涨对所有资金的虹吸效应。主要是因为石油是刚需物品，其价格暴涨会在短时间抽走资本市场的资金，甚至会抽走实体部门的流动性。于是万物下跌！第一次冲击属于急性的，市场来不及思考，完全是非条件反射般的抛售各类资产，以便获取美元现金，从而去买石油。不过，这还只是第一次冲击。第二次冲击，逻辑会有所不同，但持续性会更强。

二、第二次冲击上演：

避险和滞胀交易虽然高油价还会继续抽走流动性，但这个时候还要叠加另外两个因素。一个是避险，另一个是滞胀。对于避险来说，并不难理解，大家都能看到战争短期内不会结束，流动性持续被抽走，那么必定会有资金跑路。这个时候最佳避险资产是美国短债。

2年美债利率开始回落。黄金的避险属性稍微有所体现。而滞胀则是另一个层面的事了。一开始，大家担心油价高，于是就交易全球央行加息。债券利率走高，黄金跟着跌。但当前不仅仅是高油价的问题，而是石油、天然气、以及相关化工品供应短缺的问题。那么就会造成某些小国被迫减产或停产，同时降低经济活动。

于是，就会开始交易衰退！由于通胀是海峡封锁造成的，加息破解不了。衰退还制约了全球央行加息的手脚。黄金不就怕加息吗？加息的风险降低，黄金就开心了。但这个时候，由于通胀预期起来了，美联储是不会这么快扩表的，这就利空长债，所以更多资金还是往短债里扎堆。

无论是避险还是滞胀交易，都是利空风险资产的。所以股市的第二波流动性冲击可能正在上演，而且持续的时间可能更长。有点温水煮青蛙的感觉。即便是战争结束，全球秩序也回不到过去了。各国会开始先囤传统能源和物资，然后谋划能源本土化和新能源替代。所以油价不大可能回到70美元的位置。

当然，长期来看，由于所有国家都在寻求新能源替代，这是利空石油的。冲击的时间和强度取决于海峡的封锁时间以及封锁期间的通航量。

三、黄金触底了吗？

短期的反弹并不能说明触底了。毕竟投机性资金的交易会造成干扰。如果石油和天然气继续紧缺，那么会有越来越多的国家由于缺少外汇而被迫抛售黄金。最近大家肯定也看到土耳其的抛售了。

首先抛售的肯定是能源脆弱性且外汇不足的国家！随着紧缺的持续，会逐渐向能源坚韧性国家传导。所以，咱们谁也不知道未来会有多少国家的央行加入到抛售的行列。此外，如果油价继续上升，且持续时间长，这同样会抽干黄金的流动性。一旦美联储扛不住压力开始加息，就更加利空黄金。所以黄金现在并不能判断触底了。毕竟涨了这么久的资产，真要是下跌，这才哪到哪啊？

四、海峡通航量成为关键因素

中东打多久都不是问题，问题是海峡的通航量能把石油推到多高，持续多久。虽然现在消息面上是各种真真假假，虚虚实实。但战争什么时候结束，明显不是美国说了算，而是伊朗说了算。

美国一面说要谈，另一面继续炸，且集结军队。恐怕还有一场决战在后面等着呢。由于中国不是石油脆弱国，甚至还是能源替代的受益国，所以人民币很坚挺，A股相对也比其他股市受到的波及更小。

不过，全球如果发生流动性冲击，肯定也是逃不了的。今天上午10点左右，又传出消息说海峡通航量增加了一丢丢。资本市场见到点好消息就立刻向上涨。哈哈。不过，也就从10艘增加到了20艘！而且特朗普那张嘴就是为了炒股炒期货而生的。所以呀，别听他说了什么，盯住通行量就行了。

五、卡塔尔绷不住了

今天，卡塔尔央行将存款准备金率从4.5%下调至3.5%。由于中东是第一批受害国，他们的经济和财政高度依赖石油和天然气。现在石油和天然气卖不出，怎么维持经济运转呢？只能是放水！所以，去年四季度我就跟大家分享过，未来全球会再次大放水。只不过卡塔尔现在放水，会进一步加剧滞胀。

央行在这个时候，只能延缓危机，根本解还是在海峡这边。毕竟央行不可能通过放水把海峡给疏通。只要经济起不来，放水越猛，滞胀就越顽固。放水会导致资金外流，为了防止外流，降息就不大可能了，加息反而有可能。所以，加息并不是为了压通胀。接下来，亚太这边会是第二放水的集中营，咱们拭目以待。甚至QE也是早晚的事。

六、短期谨慎，长期利好

我始终还是那个观点，中国资产短期会受到全球流动性冲击，但中长期，肯定是利好。

美国衰败越快，利好就越彻底。所以大家兼顾好短期和长期就行了。我也预测不了会不会有冲击，以及冲击会有多剧烈。这里还需要注意的是，如果流动性紧缩把美股的AI泡沫刺破了，A股这边的泡沫恐怕也逃不了。

美股的AI失败后，第二轮的AI行情将换上新皮肤！咱们拭目以待！现在成交额已经萎缩到2万亿以下，接下来还要关注 成交额会不会持续萎缩。如果持续萎缩，说明流动性越来越不足。一个光明的未来，总是伴随各种痛苦。