桑尼森迪冲击港股IPO，高瓴为股东，最大的国潮文创IP玩具企业

据港交所1月8日披露，桑尼森迪(湖南)集团股份有限公司向港交所主板递交上市申请，高盛、中金公司为联席保荐人。

综合 | 招股书  编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

据招股书，桑尼森迪是一家以技术驱动的IP玩具企业，致力于重塑传统玩具制造方式。公司的专利技术能够在单一成型工序中融合多色多材质，实现玩具生产的一体成型，减少工序并保持始终如一的高质量。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是全球唯一一家应用该等技术的IP玩具企业。

桑尼森迪的产品采用ABS和TPR等环保材料替代传统PVC材料，并减少使用喷漆工艺，以符合食品接触级及产品安全标准。此外，公司的「黑灯工厂」已正式投入生产，实现7x24小时全自动化玩具生产，大幅提升生产效率、产品一致性及产能扩展性，是全球首批「黑灯工厂」。

桑尼森迪对食品接触级标准的坚持及公司行业领先的制造能力，已获得全球合作伙伴的广泛认可。于2025年9月，公司取得国际足球联合会（「FIFA」或「国际足联」）的全球授权，可在超过60个国家及地区设计、开发、制造及分销2026年FIFA世界杯吉祥物主题手办。

公司致力于向全球消费者推广国潮文创。通过与如《哪咤之魔童闹海》、《浪浪山小妖怪》及《大圣崛起》等顶尖国潮文创IP合作，公司将中国传统与当代元素融入IP玩具，向中国年轻一代及全球受众传递国潮文创的独特魅力。根据弗若斯特沙利文的资料，按截至2025年9月30日止九个月的销量计，桑尼森迪是最大的国潮文创IP玩具企业。

依托自主专利技术与行业领先的智能制造能力，公司推出IP玩具及IP玩具解决方案（「IP玩具+」）两大核心业务，提供极具质价比的优质产品。根据弗若斯特沙利文的资料，公司已在IP玩具和IP解决方案行业建立了领先地位，按截至2025年9月30日止九个月的总销量计，公司已成为该等行业的第二大中国企业。

公司的品牌名称「桑尼森迪」(Sunny&Sandy)源自公司的创始人杨先生（「Sunny」）及其女儿Sandy的名字。公司的创始人成长于中国农村地区，当地优质的正版授权IP玩具稀缺且往往价格高昂。他从小便萌生了一个朴素却深刻的愿望：无论身处何地，每个人都值得在玩乐中收获欢乐与爱。这一信念激发了他的创业决心，如今亦成为桑尼森迪的使命：让全球不同收入层次的消费者都能获得优质IP玩具，为全世界消费者带来欢乐与爱。

在公司的发展初期，公司服务《财富》世界500强食品饮料公司，提供与其产品配套包装的玩具，助力其提升零售吸引力，并拉动复购率。为满足跨国公司对食品接触级质量的高标准以及对供应效率及成本的严格要求，公司持续改进生产技术。这使公司得以逐步发展出行业领先的智能制造能力。

自2017年以来，公司应用将多色多材质融入单一注塑工序的技术，实现玩具生产的一体成型，减少工序并保持始终如一的高质量。传统玩具制造因需要多色涂装及材料组装而需要大量人工，导致效率低下、存在污染风险及成本高昂。公司的技术解决了行业痛点并提升了生产效率及产品质量。

此后，公司已建立稳健的制造能力，并在提供极致质价比的玩具产品方面形成独特的竞争优势。该等能力及价值主张使公司得以与海外客户建立深度合作关系并扩展国内业务。截至最后实际可行日期，公司已服务覆盖逾20个国家的海外客户，并在中国覆盖逾32,000个零售终端的销售网络。

桑尼森迪经营两种相辅相成的核心业务，以满足终端消费者及企业客户的市场需求。

公司与知名IP合作，开发及制造IP玩具产品，并通过多元渠道提供予终端消费者。公司的产品建议零售价通常为每件人民币9.9元或以下。质价比使公司的产品具有广泛的市场吸引力，在广阔的下沉市场中实现快速扩张。

根据弗若斯特沙利文的资料，桑尼森迪为中国平价IP玩具行业的领先企业，按2024年的销量计，在定价人民币20.0元及以下的平价立体IP玩具中排名第一。根据相同的资料来源，在中国平价IP玩具行业前五大公司中，按2023年至2024年的零售额增长计，本公司亦为增长最快的企业。

公司的「IP玩具+」是公司向企业客户（例如食品饮料企业）提供的IP玩具解决方案。公司根据客户的具体要求设计及生产IP玩具，并作为其产品、促销或服务交付的一部分。该等IP玩具加强了公司企业客户与其终端消费者之间的情感联系，提升产品吸引力并推动复购。

公司促进客户与热门IP之间的合作，或依托客户自有IP，提供涵盖创意开发、产品设计和制造的端对端IP玩具解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销量计，公司在全球IP玩具解决方案行业中排名第一。

根据弗若斯特沙利文的资料，桑尼森迪是全球唯一一家应用多色多材质注塑成型专利技术的IP玩具企业。公司的技术能够将多色多材质融入单一注塑工序，支持玩具生产的一体成型，减少工序并保持稳定的高质量。根据弗若斯特沙利文的资料，公司的良品率普遍超过99.9%，显著高于行业90%至95%的平均水平。

截至最后实际可行日期，公司共运营五处生产设施，日产能已超过100万件。于2025年12月，公司在广东省中山市启动全自动制造设施的生产。根据弗若斯特沙利文的资料，该工厂是全球首批黑灯工厂，实现7x24小时全自动化玩具生产，仅需极少人工干预。

公司已建立广泛多元的销售网络，就公司的IP玩具产品而言，公司主要通过与零售商、经销商及电商平台合作接触消费者，使公司能有效渗透中国各地的平价市场。截至最后实际可行日期，凭借公司广泛的销售网络，公司的IP玩具产品可覆盖逾32,000个零售销售点。

以与2026年FIFA世界杯的合作为起点，本公司拟与海外渠道建立战略合作伙伴关系，使公司的IP玩具产品能够触达全球消费者。

于往绩记录期间，公司推出了大量新型IP玩具产品，销售量因此大幅增长。截至2025年9月30日止九个月，公司已交付217个SKU的IP玩具产品。公司的IP玩具产品销量由2023年的640万件激增至2024年的2,770万件，并于截至2025年9月30日止九个月进一步增至5,810万件。

财务方面，公司的收入由2023年的1.07亿元(人民币，下同)增加129.5%至2024年的2.45亿元，并由截至2024年9月30日止九个月的1.65亿元增加134.7%至截至2025年9月30日止九个月的3.87亿元。

于2023年、2024年、截至2024年9月30日止九个月及截至2025年9月30日止九个月，公司的毛利分别为1800万元、5688万元、2424万元及1.36亿元人民币，毛利率分别为16.9%、23.3%、14.7%及35.3%。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国IP玩具行业展现出强劲增长潜力，2024年市场规模达人民币955亿元，预计2024至2030年零售额复合年增长率将达22.1%。平价IP玩具领域存在大量未满足的消费需求，具备市场潜力。

根据弗若斯特沙利文的资料，按零售额计算，2024年中国平价IP玩具产业规模约达人民币290亿元，预计2024至2030年间将保持27.7%的复合年增长率。这些市场动态与增长潜力为能够大规模提供高质量IP玩具产品的企业创造了重大机遇。

招股书显示，桑尼森迪的股东包括高瓴荃祺、湘潭农业发展等。

本次桑尼森迪香港IPO募资金额拟于未来三至五年内按下列用途使用。将用于提升产品竞争力及丰富IP组合。将用于加强公司的智能制造能力及数字化能力。将用于扩大公司的全渠道销售网络。将用于寻求战略性投资及收购机会。将用于营运资金及其他一般企业用途。