AI、黄金、比特币、Labubu…万物皆泡沫？我们正经历“全资产狂欢”

别只盯着AI泡沫：这个时代，泡沫正在“同步膨胀”。

抬头看看这个世界，你会发现：泡沫几乎无处不在。

1929年，美国经济学家罗杰·巴布森在股灾前两个月发出警告：“迟早会有一场可怕的崩盘。”结果，他被嘲笑为杞人忧天。市场短暂下跌后迅速反弹，投资者被广播、电动车这些“改变世界的新技术”重新点燃激情——直到黑色星期一真正降临。

近一个世纪后，历史正在以另一种方式重演。

一、AI是不是泡沫？也许这个问题已经太小了

今天的“巴布森们”，把矛头对准了AI。

根据研究机构 Omdia 的数据，到2030年，全球科技公司每年用于数据中心的投入将接近 1.6万亿美元。目标只有一个：抢跑“通用人工智能”。

问题在于——AI究竟什么时候赚钱？怎么赚钱？赚谁的钱？

没有人能给出确定答案，但恐慌却是真实的：错过，就等于被淘汰。

正如一位公共政策研究者所说：“大家都在玩一场集体填空游戏，假设这些登月式技术可以解决一切问题。”这听起来，和1929年的“无线电会改变一切”，是不是有点像？

二、真正危险的不是某一个泡沫，而是——到处都是

如果我们把“泡沫”定义为：价格持续脱离可衡量的内在价值，那今天的世界，恐怕很难只挑出一个。

黄金：一年涨幅接近 64%

主权债务：全球赤字水平创二战以来新高

私募信贷：3万亿美元规模，游离在监管之外

加密货币：年内暴涨暴跌，像极了赌场筹码

迷因币：$TRUMP、$MELANIA 最高跌去 99%

你会发现，这些泡沫并非彼此独立，而是在同一情绪下同时膨胀、同步破裂。

三、我们正在把投资，当成一场“全民赌博”

越来越多投资行为，已经不再关心长期价值，而只剩一句话：

“能不能快点赚到钱？”

这不是道德问题，而是代际结构变化：

60%的美国人渴望“极端财富”

70%的Z世代和千禧一代想成为亿万富翁

他们认为“成功”意味着：👉 年薪60万美元👉 净资产1000万美元

在TIKTOK短视频、Reddit、群聊和推送算法的驱动下，所有人几乎同时看到“发财机会”，然后一起冲进去。

结果就是：市场越来越像拉斯维加斯，而不是华尔街。

四、从AI到Labubu：泡沫越来越有“文化”

泡沫不只存在于金融市场。

去年是 AI

再之前是 加密货币

现在是 Labubu、明星IP、蛋白质食品、播客、Substack

它们有一个共同点：👉 高度集中注意力👉 高度可复制👉 高度情绪驱动

这已经不是“产业周期”，而是注意力经济的周期。

五、真正的风险，藏在“看不见的杠杆”里

AI的风险不在于技术，而在于融资结构。

一些公司通过复杂的SPV结构、大规模举债，提前押注未来算力需求。问题是——如果需求没来，债务先到期呢？

Oracle 正在为数据中心融资 380亿美元

新型“云厂商”大多负债扩张

GPU可能比预期更快贬值

当投机遇上高杠杆，历史经验只有一个结论：泡沫一旦破裂，冲击会被放大数倍。

六、如果AI和加密货币同时出事，会发生什么？

研究长期技术周期的经济学家卡洛塔·佩雷斯给出一个极其严肃的判断：

“如果AI和加密货币同时崩盘，可能引发难以想象的全球性连锁反应。”

她强调，真正的“黄金时代”，从来不是泡沫膨胀时出现的，而是——金融为自己的过度行为付出代价之后。

七、写在最后：别急着嘲笑“泡沫论者”

1929年，人们嘲笑巴布森。2000年，人们嘲笑互联网怀疑者。2008年，人们嘲笑次贷预警者。

泡沫从来不是问题，否认泡沫，才是。

在这个“什么都可能一夜爆红”的时代，唯一值得警惕的，恰恰是这个声音：

“这一次不一样。”