派拉蒙敌意收购华纳兄弟曾携手腾讯

美国娱乐媒体行业，当下面临最大交易重组，对懂王白宫而言，攻克白左们掌控的媒体大本营CNN，是政治刚需。本文依据美国证券交易委员会的文件，讲述一下戴维·埃里森携手懂王女婿，依托中东甚至华人资本，收购华纳兄弟探索频道的不懈努力和绝不放弃，以及他提出的收购方案如何屡遭拒绝，因政治不正确依然无果。这些文件也包括来自海湾国家的资金、特朗普的女婿，以及一些绝望的短信往来。

围绕好莱坞老牌公司华纳兄弟（WBD）的收购戏剧，已达到第一个高潮。周一，大卫·埃里森（40 岁）引发了一场大轰动：他提出了一项总额约 1080 亿美元的敌意收购要约，希望收购整个华纳兄弟探索公司（WBD）。他直接向 WBD 股东提出每股 30 美元的收购要约，埃里森希望借此击败 奈飞。上周，这家流媒体服务公司赢得了竞标，宣布以 830 亿美元收购华纳兄弟——更确切地说，是收购该公司的一部分。在华纳的 Discovery Global（电视广播公司）业务部门分离后，媒体集团的其余部分（影视制作和流媒体服务）将归属 奈飞。美国证券交易委员会 (SEC) 的文件显示了这场收购戏剧的戏剧性和高度政治性，《金融时报》和《彭博社》对这些文件进行了评估。

大卫·埃里森（David Ellison）担任派拉蒙公司首席执行官仅数月，他希望通过收购一家在股市上的市值几乎是其公司五倍的竞争对手，来实现一统美国最主流娱乐媒体江山目标。为此，埃里森同时吸引了多家投资机构加入，并开拓了新的融资渠道。据《金融时报》援引美国证券交易委员会文件报道，WBD对多渠道融资显然心存疑虑，最终，这成为奈飞（暂时）赢得竞购的关键因素。相反，派拉蒙却觉得WBD董事会一直在拖延时间，最后甚至完全无视他们。“派拉蒙从头到尾都被耍了，”一位接近该公司的知情人士告诉《金融时报》。“不管派拉蒙提出什么报价，华纳总能找到新的借口——直到最后他们完全无视我们。”

根据美国证券交易委员会（SEC）的文件，在过去的十二周里，派拉蒙提出了六项报价，但均未成功。华纳兄弟娱乐公司向《金融时报》表示：“董事会和公司几个月来与所有竞标者进行了完全公平、透明的谈判。这些报价说明了一切。” 竞标战早在秋季就已打响。根据文件显示，埃里森于9月14日首次提出每股19美元的报价；他亲自将报价交给了华纳兄弟探索公司首席执行官大卫·扎斯拉夫（65岁），该报价被拒绝了，每股 22 美元和23.50 美元的报价也被拒绝了。据《金融时报》报道，尽管埃里森承诺让扎斯拉夫担任合并后公司的联合首席执行官和联合董事长，但扎斯拉夫更愿意向其它竞标者开放竞标程序，以便在圣诞节前完成交易。奈飞 和康卡斯特也加入了竞标。

根据文件显示，埃里森很长时间坚持其策略，力图亲自说服扎斯拉夫离开派拉蒙。据《金融时报》报道，11月17日，埃里森在共进午餐时，向扎斯拉夫概述了他对一家具有竞争力的媒体集团的愿景；不久之后，派拉蒙将报价提高到每股25.50美元。几天后的晚宴上，埃里森出价26.50美元，并首次公开了他的融资结构：据《彭博社》报道，埃里森家族将出资118亿美元，三个阿拉伯主权财富基金将出资240亿美元，分别是沙特阿拉伯公共投资基金、卡塔尔投资管理局和阿布扎比的L'imad Holding Company PJSC。此外，中国互联网公司腾讯将出资10 亿美元，其余资金来自 RedBird 和 Affinity Partners，后者是唐纳德·特朗普（79 岁）的女婿贾里德·库什纳（44 岁）的私募股权基金，另外 540 亿欧元的外部资金将来自美国银行、花旗集团和阿波罗。

《金融时报》报道称，12月3日，扎斯拉夫致电埃里森，表达了他对股权融资结构的担忧。董事会对阿拉伯主权财富基金和腾讯的参与感到担忧：这可能会导致美国外国投资委员会（CFIUS）进行深入审查，从而推迟交易。派拉蒙对此表示反对，并保证这些基金已放弃所有控制权，例如在监事会中的席位。尽管如此，埃里森还是将腾讯从融资名单中剔除，并于12月4日提出了新的报价：每股30美元，全部以现金支付，由埃里森夫妇和RedBird提供全额担保。据《金融时报》报道，埃里森在给扎斯拉夫的一封“绝望短信”中写道：“我刚刚试图就我们的新报价与您取得联系。据《金融时报》报道，埃里森在给扎斯拉夫的一封“绝望短信”中写道：“我听取了您的顾虑，并认为我们的新提案已经解决了这些问题。”

但扎斯拉夫对此置之不理，尽管报价更优厚，据《金融时报》援引美国证券交易委员会文件称，WBD“在12月4日这个关键的日子里，没有再与派拉蒙或其代表进行任何谈判”。即使派拉蒙银行家布莱尔·埃夫隆（Blair Effron）强烈呼吁会超越任何竞争对手的价格，也仍然被忽视；当天晚上，WBD董事会最终选择了奈飞。据《金融时报》报道，WBD最终决定收购的原因在于交易的安全性和政治正确，价格并非唯一标准，董事会可能认为派拉蒙的报价，无法通过监管审查。拒绝该报价背后可能还有政治因素：埃里森家族，尤其是大卫·埃里森的父亲、甲骨文公司创始人拉里·埃里森（81 岁）是特朗普的忠实支持者，如果收购 WBD，他们将获得对批评特朗普的 CNN 电视台的控制权——这可能会让 WBD 董事会的一些成员感到不满。

专家们认为，库什纳参与收购一事还引发了一些道德问题。“如果你要讲授利益冲突的课程，这会是一个典型的例子，”咨询公司ValueEdge的联合创始人内尔·米诺周二说道。特朗普总统应该远离这场竞购战。周一，美国总统强调他没和库什纳谈过华纳兄弟的事，他说，奈飞和派拉蒙不是他的“朋友”。虽然库什纳在美国政府里没啥正式职位，但他参与过中东和平努力。去年特朗普竞选期间，他的公司Affinity从该地区的投资者那里筹集了不少资金。

据《彭博社》报道，埃里森周一12月8日提出的报价，与12月4日提出的报价是否不同尚不清楚，据传高出奈飞报价50%，派拉蒙的所有者现在希望绕过敌意满满的扎斯拉夫和董事会，强制邀请华纳股东们直接投票。埃里森周一在CNBC上表示：“我们来这里是为了完成我们开始的事情。”

孟凡辰博士2025年12月10日星期三于莱茵兰家中阅读笔记