只买最好的公司

文：蔡垒磊

我投资的绝大多数标的，都有一个特点，那就是在那个行业那个赛道里，是无可争议的最好的。所以你问我黄金还是白银？我一定会说黄金；比特币还是其他币？我一定会说比特币；买BNB还是OKB？我一定会说BNB。所有人都说英伟达太高了，泡沫很大，我还是持有英伟达；所有人都说苹果快不行了，我还是持有苹果。如果我不是不喝酒，不参加线下局，对白酒标的没有体感，没准我也会买茅台；如果不是泰达公司没有上市，我一定会配置泰达公司的股票；如果OpenAI上市……不，我还是会买英伟达，因为我不喜欢还有竞争对手的东西，我喜欢的是它和它的竞争对手都不得不用的东西。

人们会习惯于卖掉那些高价值的东西，理由竟然是它们涨了很多了——涨价成了不值得持有的理由，前提是所有的标的，最终都会收敛到同一个涨幅，但事实上我们知道这是不可能的。涨价是由于它的经营优秀，产品优秀，需求量大，但是不是它优秀了，其他公司也一起优秀了呢？当然不可能，这是毫无逻辑的。

在很多领域，领先者都会一直保持着领先优势，尤其是那些拥有很强护城河的。拿币安交易所举例，它在现货交易量上占据了1/3以上的份额，那在它上面挂单的深度就会更深，成交价格就会更好，于是就会有更多新玩家选择它，然后它的价格深度就变得更好了。这就是护城河，腾讯的社交链，苹果的IOS系统，微软的操作系统，比特币和以太坊的网络价值——它们的背后都绑定了无数人的无数商业场景，不是想迁移就能随便迁移的。

那为什么不购买第二好，第三好的呢？难道不是上涨的空间更大吗？不是的。第一的占比往往会维持在一个较高的水准，依行业而定，比如有些行业是40%，有些行业甚至可以达到60%，有些行业可能10%就是一个不得了的数字了。我们首先要去选择那些马太效应明显的行业，我从来不看餐饮行业，就是因为它做不大，整体市占比太小，只有在互联网和区块链这种地方，才可能有超高占比的第一名。然后你就会发现，除了第一名有较为稳定的占比以外，其他名都很难稳定，即虽然可能第一名最后还是40%或者60%没变，但其他竞争对手会蚕食掉除第一名以外的市场，导致第一名以外的都很难安全——永远有第二名，也永远有第三名，但你不知道今天是谁，明天又是谁，分别能有多少占比，那买它们的确定性自然是远远不如第一名了。

投资其实是个偷懒的活儿，它意味着有一些远比你优秀的人，可以为你工作，而你要做的，就是把钱放进去，分享他们每天辛勤劳动带来的成果。通常来讲，值得我们投资的第一名得具备以下特点：

1.在一个赢家通吃的领域占据40%以上的市场，且遥遥领先其他对手；

2.定义赛道，当你说到这个赛道时，脑子里跳出来的只能有一个名字；

3.有定价权，可以印钱，即当它的产品和服务哪怕一下子提升20%甚至30%以上的价格，该用它的还得用它；

4.它的主营业务必须处在未来的时间线上（这是“茅台很好，但我不会配置”的另一个原因）。

这样的标的，我都是拿来存钱用的，即手头有钱就往里放，不看价格，也不看时机。因为我知道它们挣钱很容易，未来大概率还是很容易，这就够了。

（完）

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