小护士止步科创板前夜！从年入2亿到全线停产老牌国货的上市梦碎

近期一则停工停产的停牌公告，为小护士（天津）科技股份有限公司近30年的发展史画上了戛然而止的省略号。这家1995年创立的老牌国货企业，曾陪伴几代国人成长，在距离2025年登陆科创板的目标仅剩一步之遥时轰然倒地，留下的不仅是业绩报表上的赤字，更是传统国货在转型浪潮中迷失方向的深刻镜鉴。

需要明确的是，此次陨落的“小护士”，与2003年被欧莱雅集团收购的同名化妆品品牌并非一家。后者曾以99%的品牌认知度位居中国第三大护肤品牌，而天津小护士则深耕妇婴卫生用品与日化领域，巅峰时期拥有27000平方米厂房、十余条全伺服生产线，年销售收入近2亿元，是区域市场公认的实力派企业。从疫情期间紧急改造生产线生产口罩的社会担当，到2014年启动资产重组、2020年跻身新三板创新层的转型努力，这家老牌企业曾一度展现出突围的潜力。

但科创板的“入场券”最终未能如期而至，反而成为压垮企业的最后一根稻草。财报数据揭示了这场崩塌的必然性：2020年至2025年上半年，公司营收从1.42亿元逐年下滑至6541.53万元，净利润则从1894.63万元跌至连续2年半亏损，2025年上半年亏损额达150.63万元。营收腰斩与持续亏损的背后，是企业战略定位的根本性偏差——当“登陆科创板”取代“打磨产品”成为核心目标，实业根基的侵蚀便已开始。

科创板的核心逻辑是“硬科技”与“高成长”，但小护士的转型始终停留在概念包装层面。官网充斥着“资本化”“市场化”的表述，却难觅对消费者需求的深度回应。为迎合科创板对“科技型企业”的定位，公司淘汰中低端产品发力高端市场，但新品未能形成市场渗透，反而导致营收断层。这种脱离市场基础的转型，本质上是用资本故事替代实业深耕。

对比同为新三板转科创板的金达莱案例可见，监管层对企业真实经营质量的核查日趋严格，收入确认逻辑、核心技术实力等均会受到多轮问询。小护士既无核心技术突破，又缺乏可持续的盈利模式，其科创板蓝图从一开始就如同空中楼阁。更值得警惕的是，企业在经营细节上的疏漏——2025年6月因特种作业人员无证上岗被罚的事件，暴露出其内部管理的混乱，与科创板要求的规范运营标准相去甚远。

小护士的倒下并非个例，而是国产日化品牌集体困境的缩影。在欧莱雅、宝洁等外资巨头与本土新锐品牌的双重挤压下，中华牙膏、隆力奇等老牌国货纷纷陷入“外患内忧”的绝境，小护士则精准踩中了转型期的三大陷阱。

2014年启动转型的关键节点，正是电商渠道爆发的黄金期，但小护士未能及时卡位线上市场。当新锐品牌通过直播电商实现弯道超车时，这家老牌企业仍在传统渠道中挣扎，最终陷入“线上无曝光、线下被挤压”的尴尬境地。正如隆力奇等品牌的教训所示，在渠道变革浪潮中缺位，等同于主动放弃市场话语权。消费者或许会因“童年记忆”驻足，但不会为渠道闭塞导致的购买不便买单。

在核心的卫生巾、纸尿裤业务尚未建立护城河时，小护士便盲目拓展至生活用纸、洗涤用品甚至口罩领域，战线拉得过长导致资源分散。这种多元化策略与索芙特当年的跨界失败如出一辙——后者因脱离核心业务的扩张导致资源稀释，最终陷入经营瓶颈。对小护士而言，分散的投入不仅未能带来新增长点，反而加剧了资金压力，在营收下滑时直接引发现金流断裂。

“国货情怀”曾是小护士的天然优势，但企业未能将其转化为品牌价值。反观百雀羚、珀莱雅等成功品牌，均通过产品创新与文化赋能实现品牌焕新。小护士既无技术升级支撑产品力，又无品牌运营激活用户认知，最终让“老牌国货”的标签沦为空洞符号。正如大宝被强生收购后丧失特色、中华牙膏被外资控股后份额下滑的教训，没有内核的品牌终将被市场遗忘。

如今，小护士公告中“积极推进恢复生产”的表述，在持续亏损与管理混乱的现实面前显得苍白无力。即便生产线重启，其品牌信誉与市场份额已难以挽回。这家30年老企业的落幕，为所有转型中的国货品牌敲响警钟：资本市场从来不是拯救经营的灵丹妙药，电商渠道与品牌情怀也无法替代产品本身的价值。

从上海家化凭借六神、佰草集等品牌持续增长的案例可知，老国货并非没有突围可能。关键在于守住“产品为本、市场为纲”的底线——用核心技术回应需求，用精准渠道触达用户，用规范管理夯实根基。