网易有道：不靠硬件，靠广告？

8月14日，网易有道发布截至2025年6月30日的二季度财报：实现净收入14.2亿元，同比增长7.2%；毛利润6.1亿元，同比下降4.3%；经营利润2880万元，去年同期为经营亏损7260万元；净亏损2054万元，同比收窄79.6%。 截至发稿，网易有道股价9.8美元，上涨9.9%，市值11.67亿美元，滚动市盈率36.7倍。 虽然仍在亏损，但已大幅收窄，经营利润为正，这份成绩单整体表现及格。 具体来看各业务情况，其中学习服务业务实现营收6.6亿元，同比增长2.2%；智能设备营收1.3亿元，同比下滑23.9%，在线营销业务收入6.3亿元，同比大涨23.8%。 学习服务属于教育基本盘，近三年保持在相对稳定状态，贡献总营收占比均为46%。 对比近六个季度的各业务营收占比情况，不难看出，网易有道智能设备陷入“卖不动”处境，收入下滑，营收占比逐渐降低。 而在线营销业务出现显著增长，得益于游戏行业和海外市场带动，广告业务逐渐成为新引擎。 对比好未来和新东方，三家教育企业的共性在于，核心教育业务均相对稳定，AI是下一个角逐方向。 不过也各有侧重，如好未来学习机业务相对领先，新东方的直播业务转型成效显著，对于网易有道来说，新故事或许就在广告里。#网易##财报# （策划：李梦冉，制图：Allison）