爱旭股份半年报：二季度扭亏为盈，除了开源更重节流？

2025年光伏行业的第一份半年报，为这个行业带来了一线新的希望。

8月7日晚间，上海爱旭新能源股份有限公司（以下简称“爱旭股份”）发布2025年半年度报告。今年上半年，爱旭股份的营业收入为84.46亿元，同比增长63.63%；净利润亏损2.38亿元，较去年同期的亏损17.45亿元出现收窄。其中，爱旭股份在今年二季度更是扭亏为盈，实现净利润0.63亿元。

“内卷”与“反内卷”

“内卷”问题仍在困扰着光伏行业的龙头们。

爱旭股份在半年报中表示，光伏行业整体仍处于阶段性供给过剩格局，低价、低质的无序竞争仍影响正常产业生态的运行，主产业链制造类企业大多仍处于亏损，影响了行业的健康发展。

爱旭股份2025半年报主要数据（数据来源：Choice） 

但对于2025年7月中央财经委员会第六次会议指出的“反内卷”方案，爱旭股份认为已经产生积极的影响，“目前产业链价格已触底反弹，低价销售、恶性竞争情形显著减少，行业内卷竞争正逐步被纠偏。”

有关法律法规方面，今年6月新修订的《反不正当竞争法》和《价格法修正草案（征求意见稿）》将低于成本价销售的行为定性为违法，将“反内卷”正式纳入法律规制范畴。

但在“内卷”的环境下，2025年第二季度，爱旭股份实现归母净利润0.63亿元，在行业底部逆势实现扭亏为盈，并于上半年累计实现18.55亿元的经营活动现金净流入额。

谁是实现扭亏为盈的“功臣”？

爱旭股份归功于其打造的ABC（全背接触太阳晶硅电池）组件与海外市场的表现。

半年报中爱旭股份营业收入、营业成本的分解信息

今年上半年，N型ABC组件销售占比明显提升，已由2024年上半年的32.96%提升至2025年上半年的74.44%。业务出货量达到8.57GW，同比增长超400%。ABC组件营收达到爱旭股份营业收入的74%左右，已取代太阳能电池片成为爱旭股份最重要的主营产品。

海外市场的表现也足够亮眼，2025年第二季度海外组件销量占比超过40%，海外高价值市场占比持续扩大。

开源？节流！

尽管业务的销售情况亮眼，但根据年报，在实现扭亏为盈的过程中，除了ABC组件和海外市场带来的“开源”效应外，“节流”措施也发挥了关键作用。

根据销售费用明细，较去年上半年，爱旭股份在今年上半年的推广力度有所收缩。销售费用中的“差旅费”、“仓储费”、“样品费”与“广告及市场推广费”均出现下降。此外，研发费用在2024年同期为4.85亿元，但在2025年上半年仅有1.67亿元，财务费用更是减少113.05%。

除了上述费用的减少，爱旭股份给员工的钱更是接近腰斩。

虽然半年报中未罗列员工人数与平均薪酬，但从“支付给职工及为职工支付的现金”一项来看，2024年上半年的金额为13.68亿元，但在2025年上半年仅为7.81亿元。

                   近一年爱旭股份表现（数据来源：Choice）        

对于下一个利润增长点，爱旭股份把目光放在了风电上。

6月5日，爱旭股份发布公告表示，爱旭股份与临邑县人民政府签署《临邑县中部风电项目资源开发协议书》，计划总投资约7.5亿元，在临邑县投资建设临邑112.5MW风电项目。该项目规划总装机容量为112.5MW，一次建成，计划于2027年建成并网。

爱旭股份在公告中表示，会始终将N型ABC业务作为公司发展战略重心。“本项目实施完成并满足相关约定后，公司可以选择自持运营或对项目进行出售、引入合作方以及通过发行各类融资工具的方式等进行处置。”（资钛出品）