贴牌+加盟，这家珠宝品牌上市了

以下内容来自久谦中台行业研究工具

今日，周六福正式在港交所挂牌上市，发行价每股24港元，首日高开11.25%，总市值达115亿港元。

从水贝产业带起步到全国4000+门店，周六福凭借“贴牌+加盟”模式快速下沉、抢滩三四线市场，成为中国黄金珠宝扩张速度最快的品牌之一。背靠黄金热潮与消费升级红利，这家高成长珠宝品牌正站上资本舞台，也将直面品牌力、产品力与合规力的多重考验。

从区域品牌到全国扩张

周六福2004年成立于深圳，首家门店在广州开业。早期以黄金饰品为主，依托深圳水贝珠宝产业带优势，建立供应链体系。

2011年启动“总部+区域办事处”管理模式，加速全国加盟扩张。产品结构也由黄金延展至钻石、镶嵌等品类，推动客单价与毛利提升。

2018至2021年，周六福战略从量转到质，强化自主设计和创新能力。加大加盟比例，加盟店占比超95%，线上（天猫、京东）成为第二增长曲线。

2022至2025年，周六福进入IPO筹备期，2024年6月首次递交港股招股书，2025年6月成功上市。

业绩持续稳健增长

近年来，随着销售渠道的持续调整，周六福的收入结构与业绩表现发生变化。

周六福2022-2024年营业收入分别为31.02亿元、51.5亿元和57.18亿元，整体保持增长，但2024年增速显著放缓。

公司核心收入来源为黄金珠宝，收入占比从2022年的53.4%升至2024年的76.5%，对金价波动的敏感性随之上升。

与此同时，毛利率从38.7%降至25.9%，净利率由18.5%降至12.4%，表明盈利质量受到一定压力。

公司高度依赖加盟模式，2024年加盟店约4038家，占总门店数95%以上，贡献超九成收入，成为中国珠宝行业最快达到4000家门店的品牌。

周六福如何靠贴牌实现高毛利

周六福目前以加盟“贴牌”模式为主。2023年，周六福加盟服务毛利率达32%，显著高于直营的27%。

“贴牌”模式由加盟商或公司直接向指定制造商采购产品，品牌方仅收取品牌使用费并监管质量，有利于公司降低运营成本和库存压力。尤其在素金标准化产品上，贴牌模式提升周转效率，缓冲金价波动带来的经营压力。

“加盟商从授权供应商采购产品后，周六福仅需进行质检并收取入网费，2022-2024年该业务毛利占比超40%，几乎无成本。”

此外，该模式加速了周六福在三四线城市等下沉市场实现规模化扩张，标准化产品降低加盟门槛、提升开店效率。

但珠宝行业对品牌形象、产品创新和质量一致性要求较高，贴牌模式可能削弱品牌控制力，增加合规与品质风险。此外，长期依赖贴牌可能导致创新能力不足和品牌溢价下降。

“截至2024年，12315平台关于周六福的投诉达2931条，涉及虚假宣传、计量不准、售后服务等问题。”

周六福为何主攻下沉市场

近年来，三四线及以下城市的珠宝消费增速显著高于一线城市。2023年，三四线城市珠宝消费复合年增长率高达12%，而一线城市仅为3%。同时，高端品牌长期聚焦一二线城市，下沉市场品牌集中度低。

周六福依赖其贴牌模式快速扩张门店，抢占下沉市场。三线及以下城市门店超2300家，占比57%，避开与周大福、老凤祥等品牌在一二线市场的直接竞争。

“周大福2018年启动‘新城镇计划’前，其在下沉市场知名度甚至低于周六福，印证本土品牌的先发优势。”

周六福还构建了从入门级到高端的全覆盖产品线，涵盖数百元的银饰、小克重黄金饰品，数千元的黄金项链、上万元的古法金手镯、钻戒等，满足不同消费层级和场景需求。

此外，周六福制定了灵活的差异化定价策略，如一口价黄金、工费5折、会员日特惠等促销活动，显著提升产品性价比，增强购买吸引力。

“周六福部分门店推出‘一口价’黄金饰品，如定价2000元的戒指（实际克重仅2.2克），通过强调工艺设计而非克重，迎合对价格敏感但对款式有要求的消费者。”

随着周大福、老凤祥等头部品牌加快下沉步伐，市场竞争日益激烈，部分区域出现价格战和门店关停。周六福需收缩非核心县城市场，聚焦二三级城市和地级市商圈，提升产品和服务差异化竞争力，确保品牌在下沉市场的稳健发展。

周六福有哪些数字化转型布局

珠宝零售加速迈入数字化时代，Z世代成为主力消费群体，偏好线上搜索、互动与下单。AR/VR虚拟试戴、直播电商等技术解决了珠宝“重体验”的线上化障碍。

周六福敏锐捕捉这一趋势，积极布局电商平台和私域运营，通过3000+门店小程序覆盖实现流量转化，2024年线上营收增量突破10亿元。

通过企业微信、小程序等数字化工具，周六福能够收集并分析用户行为数据，实现精准的用户分层管理和个性化营销。

“周六福借助企业微信连接门店导购与线上客户，每日推送早安问候（含每日金价、产品保养知识），开展朋友圈种草、分层管理与定向邀约，定期举办抽奖活动（如‘国庆出游攻略’话题互动）。”

线上渠道并未替代门店，而是形成互补格局。部分电商SKU与线下门店库存实现打通，用户可在直播间下单后就近门店提货或退换。周六福推进“线上种草、线下转化”融合模式，借助私域平台提升导购效率，打通引流、体验与复购闭环。

此外，线上渠道为周六福提供了与年轻消费者深度互动的平台。公司通过短视频、直播带货等内容营销手段，不仅展示产品设计创新，还传递品牌故事，与目标群体建立情感共鸣。

“周六福与《蒙娜丽莎的日常》IP合作，在抖音、小红书发布联名款开箱视频、艺术展打卡内容，线上销量增长50%，相关话题阅读量激增。”