用AI重估昆仑万维，技术领先+应用开花推高资本市场想象力

文/陈锋

编辑/子夜

OpenAI发布ChatGPT距今不足三年，大模型在全球范围内引发的AI变革，还在愈演愈烈。

过去两年，从基座大模型到行业模型，从预训练模型到推理模型，从大模型技术迭代到应用落地探索，从工具到生态，从闭源到走向开源，这场席卷了全球大多数科技公司的竞速赛，战场早已分散在多个不同的落点——

大家既拼技术、拼应用、也拼生态；角逐中心既在B端，也在C端。

尤其是在今年上半年以来，竞争又一次升维了。大厂开始更高调、频繁地出击，一边加速抢夺AI应用入口，另一边也在竞逐AI Agent、拥抱MCP。

但大模型带来的机会同样高度分散。主流大厂视野之外，越来越多的玩家通过更精准地方向定位、更差异化的业务布局，找到了突破口。

DeepSeek自去年末至今引发产业效应是这样，昆仑万维AI商业化进程不断加快，也是如此。

最近，昆仑万维公布的2024年度财报和今年一季度报，释放出了AGI与AIGC业务商业化潜力持续抬高的信号：

2024年，其AI业务年化收入达到了1.4亿美元。其中，从AI音乐到AI短剧再到AI社交等，都在加速商业化进程。

同时，昆仑万维也在加速AI Agent布局。5月22日，昆仑万维面向全球市场同步发布了天工超级智能体（Skywork Super Agents），采用了AI Agent架构和Deep Reaearch技术，能一站式生成文档、PPT、表格、网页、播客和音视频多模态内容。

图源昆仑万维官方微信公众号

在GAIA榜单上，天工超级智能体目前排名全球第一，超过了OpenAI Deep Research和Manus。

受天工超级智能体发布影响，5月22日，昆仑万维午后涨停，单日成交额达53.81亿元，带动AI智能体板块整体热度上升。

客观来看，昆仑万维不是普遍认知里的大厂，核心业务也主要面向海外市场，2024年海外市场为其贡献了90.98%的营收。

但从昆仑万维的业绩走向、AI布局来看，其无疑已经成为靠AI成功突围的一个典范。

1、昆仑万维的长期AI投入，进入收获期

昆仑万维到底是一家怎样的企业？

早些年它是一家游戏公司，后来转型成了一家平台型互联网企业，再到现在，它正加速转型为一家AI企业。

拉长时间线看，昆仑万维这些年的不断变革、转型，很大程度上源自创始人周亚辉对市场风向的敏锐性和前瞻性。

比如昆仑万维的AI布局其实还要比ChatGPT的爆火早三年。

“昆仑整体布局AGI和AIGC是三年前，2020年就开始了。那个时候其实我们就明白，最好的战略一定是面向未来十年去做产品。所以那个时候我们想了一下，未来十年跟昆仑万维相关的东西，什么是特别让我们激动人心、特别想去做的，我们当时就觉得是GPT和AIGC。”周亚辉此前这么说道。

换言之，2023年昆仑万维确立“All in AGI与AIGC”发展战略时，这家公司的“含AI”量已经越来越高。

截至目前，从算力基础设施到大模型算法再到AI搜索、AI视频、AI社交、AI音乐、AI游戏、AI Agent在内的多元应用矩阵，昆仑万维围绕大模型的布局体系已经日臻完善。

在此基础上，拆解昆仑万维2024年全年财报以及今年一季度财报，不难发现：

一边，整体来看，其业绩表现继续呈现出稳健增长态势。2024年，公司实现营业收入56.6亿元，同比增长了15.2%，整体毛利率为73.6%，继续保持在较高水平；今年一季度，公司实现营业收入17.6亿元，同比增长了46.1%。

另一边，从战略转型的视角来看，公司释放出的讯号很明显，AI正加速成为提振公司商业化想象力的核心引擎。

具体来看，昆仑万维上述AI产品矩阵，已经收获了正向的商业化成效。

AI音乐方面。截至今年3月底，昆仑万维AI音乐年化流水收入ARR达到了约1200万美元，月流水收入月100万美金。

AI社交方面。自2023年7月上线Linky以来，这款主要面向海外市场的AI社交应用，正加速打开全球市场。截至2024年底，Linky累计下载量突破了1000万次，带动公司AI社交业务单月最高收入突破100万美元/月，月活跃用户达到300万。

目前，Linky已经成为海外收入增长速度最快的中国AI应用之一。

再来看AI短剧。昆仑万维的思路是，一边聚焦到短剧内容创作端，用AI向产业赋能，另一边，则是围绕短剧分发，持续完善短剧领域生态，激活商业化潜力。

其推出了全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧创作平台SkyReels，也打造了内容分发平台DramaWave。

DramaWave产品界面展示，图源昆仑万维官方微信公众号

过去一年，基于这一“创作赋能+内容分发”的双轮驱动战略，DramaWave已经释放出了不俗的商业化提振效应。

截至2025年3月底，依托“付费+免费”内容分发模式，DramaWave年化流水收入ARR达到1.2亿美金（月流水收入约1000万美金），预计到今年年底，能做到年化3.6亿美金。

DramaWave也正受到越来越多用户的喜欢。截至今年3月，其月活用户突破了1000万大关，用户规模上成功跻身行业前五，位于出海短剧赛道第一梯队。近期在爆款短剧《订婚风暴》的强劲推动下，DramaWave在韩国市场的Google Play娱乐应用榜上登顶榜首，完成了对奈飞的超越。

此外，在AI驱动下，昆仑万维旗下海外信息分发与元宇宙业务Opera也增势不俗。2024年，Opera营收达到4.81亿美元，同比增长了21%，经调整后EBITDA 1.15亿美元，同比增长了23%。

2、All in AI与AIGC，昆仑万维下定了决心

早些年的昆仑万维，是一家尤其看重经营效率的公司，每一个业务都要衡量“吃水线”，周亚辉甚至一度每个季度都要点服务器考察成本。

但大模型浪潮袭来时，昆仑万维极为果断，开始坚决投入。

“我经历了互联网、移动互联网和AI三波浪潮，感觉是，留给后来者的‘王位’越来越少。”昆仑万维董事长兼CEO方汉这么说道。

昆仑万维董事长兼CEO方汉

但他同时也说，“我们是没吃到饼的人，对我们来说，一定是兴奋居多。”他将昆仑万维在AI浪潮中的位置看得很清晰：不是守成者，而是挑战者；不是已经上船的人，而是正要抢票的那批人。

2024年，昆仑万维的研发费用来到了15.4亿元，同比增长了59.5%。再拉长时间先看，过去几年，昆仑万维无论是在研发费用投入上，还是研发费用在营收中的占比，都在持续提升。

方汉去年也透露，“AI的投入就是人和卡。一开始昆仑万维就把最好的人调去做AIGC，之后投入钱开始买卡，我们买卡就花了8个亿。”

其中还有一个细节。方汉口中的“最好的人”里，有不少都是自己“特别费劲”才挖来的。

“我们曾经为了挖人，飞到一个我之前都没听说过名字的小县城去堵人家，或者在北京我上门去请人家吃饭。我们从来没有让人家到我们公司来面试，都是我巴巴地上门，找一个饭馆、咖啡馆，然后一口气跟人家聊几个小时。”方汉这么说道。

后来，这些花大力气挖来的人才，成了Mureka大模型和视频模型的核心主创。

更强烈的兴奋感、更坚决的投入力度之下，这两年的昆仑万维，一边加速完成了“算力基础设施——大模型算法——AI应用”的全产业链布局，另一边，在基座大模型以及面向音乐、短视频方向的垂直行业模型上不断发力。

去年至今，昆仑万维一定程度上是业内发布SOTA大模型最多的厂商之一：

多模态大模型Skywork 4o、国内第一款中文逻辑推理模型Skywork o1；

两款大模型学习强化奖励模型Skywork-Reward-Gemma-2-27B和Skywork-Reward-Llama-3.1-8B；（奖励模型是强化学习中的重要组成部分，在大语言模型的训练中发挥重要作用。）

视频生成模型SkyReels-V1，以及今年4月发布的迭代版——全球首个使用扩散强迫框架的无限时长电影生成模型SkyReels-V2；

全球首个音乐推理大模型Mureka O1、AI音乐创作大模型Mureka V6；

世界模型Matrix-Zero、Matrix-Game。

值得注意的是，这些大模型上线后，都在不断被市场认可。

年初昆仑万维开源了SkyReels-V1和首个SOTA级别的表情动作可控算法SkyReels-AI，截至2025年2月末，V1模型在Hugging Face的下载量已接近3万次，在Github上收获了超过千星点赞。

其自研的AI音乐大模型达到了行业SOTA（State of The Art，当前最佳水平），位居全球第一；今年3月开源的多模态思维链推理模型Skywork R1V同样达到开源SOTA，位列同类型开源模型全球第一。

此外，其大模型学下强化Skywork-Reward奖励模型也达到了全球第一，成为了Kaggle官方推荐的教学reward model。

不过，昆仑万维并非是单纯地多点押注，事实上是，如今的昆仑万维反而在产品方向上更聚焦了——一端是AI视频及其外延下的AI音乐、AI社交，另一端是AI Agent。

3、既要技术领先，也要应用开花，昆仑万维锚定长期主义

前段时间的一次媒体访谈中，方汉表达过一个观点：“昆仑万维之所以能打音乐模型、视频模型，是因为‘我们有基础的算力，有自己训练大模型的工程能力’。”

他强调，现在是“技术驱动产品”的时代，而不是“产品驱动技术”，“如果你没有基础模型能力，你前端再花哨，也无法提供用户真正想要的体验。”

由此来看，天工系列基础大模型的持续迭代，一定程度上是昆仑万维能在AI音乐、AI视频模型上保持技术优势的基础。

不过，对身处当下最激烈的竞争赛道、周边大厂环伺的昆仑万维而言，技术是必要的，这是它留在牌桌上的必要条件，更重要的则是，技术怎么赋能到应用，这是它走出差异化、抓住AIGC机会的关键。

天工超级智能体(Skywork AI Agents)在GAIA榜单上迅速攀升全球第一，就是昆仑万维的一次成功实践。

其构建了一个由“5个专家智能体”和“1个通用智能体”组成的垂直专业系统，极大程度上提升了专业级内容的生成效率和质量，能为用户生成真正敢用、能拿来就用的精品内容。

具体来看，昆仑万维抓住了专业文档、PPT、表格这三大办公人群最常用的需求场景，在对应的三个智能体里集成了媲美OpenAI Deep Research的Deep Research能力，能提供专家级、咨询级、科研级的内容生成结果。

再来看通用智能体，则是接入了数十个MCP，包括能熟练处理多模态创意任务，用于生成诸如图片、海报、音乐、MV、宣传片、有声读物、绘本和其他多媒体内容。

基于此，天工超级智能体其实不只是一款用户的AI助手，而是转变为了真正的生产力伙伴，打开了“AI Office智能体”时代的大门。

对昆仑万维而言，天工超级智能体的发布，也意味着，AI正加速完成从单一功能性应用向全场景生产力赋能的跨越。

另一边，锚定AI视频、AI音乐赛道，也是昆仑万维的突围之匙。

之所以选择这两个方向，第一是充分利用成功经验，过去的出海经验和优势数据可以复用。比如昆仑万维一直做游戏，做游戏引起、3D生成、空间智能就更有经验；比如其海外的音乐社交产品StarMarker能跑出来，很大程度上是因为把人声分离做到了全球最好，这些都会成为其做音乐大模型的训练数据。

第二，是对内容及娱乐产业的走向判断。

早在2020年体验过GPT 3时，方汉和周亚辉就基本达成了一致——方汉在技术上看到了大模型对内容产业的颠覆机会，周亚辉则是凭借着商业嗅觉“立刻预判内容行业会被全部洗牌。”

第三，则是对AIGC内容产业的商业化趋势判断。

“全世界有80亿人可以消费视频，40亿人能消费音乐，但可能只有20亿人能消费漫画，10亿人能消费小说。”方汉如此表示。

而在“技术驱动产品”的思路下，对于怎么面向音乐和视频两条赛道做大模型、做应用，昆仑万维也想得很清楚：

一是模型能力，要能向一次化逼近；二是推理成本，要不断往下打；三是工程完善度，把好模型包成好产品。

AI音乐上，昆仑万维在去年4月发布了Mureka V1，紧接着又在8月份上线了AI音乐创作平台Mureka。再到今年3月，受DeepSeek R1的启发，公司又发布了Mureka O1和Mureka V6。

Mureka交互界面展示

过程中，随着AI音乐模型的不断迭代，音乐生成的能力上限抬高了、音乐制作的边际成本降下来了。

方汉提到，过去游戏行业定制一首音乐常常需投入数万至百万，如今使用昆仑万维的AI工具，生成一首商用级别的BGM，每token只需几毛钱。

第三方数据显示，今年3月，Mureka全球访问量达到333万次，环比增长了86.5%，增速位列全球AI音乐品类第一。

AI短剧上，昆仑万维去年8月上线了集成了SkyReels-V1与3D大模型的AI短剧平台创作平台SkyReels，今年4月，模型能力进一步迭代至SkyReels-V2。

V2最大的突破在于，其解决了视频生成长度的问题，现在能一口气生成四五十秒、甚至更长时间的带完整故事线的视频。

不过，方汉提到，AI生成变得“完全可用”，现阶段音频和图像已经达到了技术拐点，视频技术还未达到。

“我们能够判断的是，未来1-2年或者更长时间，技术的发展一定会更进一步。但对于AGI的未来何时到来，现阶段我们确实没办法预测，因为存在太多未知因素。”他如此说道。

但可以肯定的一点是，昆仑万维正加速朝着这个目标探索。

这不仅源于，在昆仑万维看来，在内容赛道，皇冠一定是属于视频的——乃至在某种程度上，它做音乐模型、做短剧模型，本质上都是在为最终的视频生成平台服务。

“打个比方，我们眼前有一座储量惊人的金矿（视频市场），但开采难度极高，这时候怎么办？我们先造最好的‘挖矿工具’，比如音乐模型是发电机，短剧模型是筛选机，这些工具本身就能创造价值。但最终目标一定是亲自去挖那座最肥的金矿。这金矿是什么，就是直接面向C端用户的视频平台。”方汉提到。

这更源于，从一开始昆仑万维押注的，就不只是AIGC，还有AGI。

只不过，在通往AGI终局的这条路上，昆仑万维首先希望，它能通过AIGC改变每个人的生活。

而无论是这几年持续的技术积累，还是已经形成的短期的商业闭环，不仅是其在大厂围猎之下的生存法则，也是基于长期主义的现实需求。

（本文头图来源于昆仑万维官方微信公众号。）