暴跌80%！郭广昌的舍得酒业，业绩崩了！

前脚交了一份利润暴跌的财报，后脚又公布股权激励方案。

郭广昌实控的舍得酒业（600702）让人有点看不明白了。

列一组数据给大家看看：

根据年报，2024年舍得酒业收入大跌24.41%，利润暴跌80.46%。

虽然今年1月份舍得酒业就发布了业绩预减公告，但这数据真的放出来，还是很震撼的，毕竟白酒板块一直给人的感觉就是“稳”。

舍得酒业这份成绩单，也让几年前重金入股的复星系掌舵人郭广昌陷入尴尬：入股4年之后，舍得酒业的利润水平，几乎回到了2017年。

舍得酒，突然卖不动了

根据年报，2024年舍得酒业实现营业收入53.6亿元，同比下降24.41%。

实现归母净利润3.46亿元，同比暴跌80.5%。扣非净利润4亿元，同比也跌了76.6%。

另外，舍得酒业的经营现金流流出超过7个亿，净资产也下降了近6%。

换句话说，舍得酒业去年几个关键指标，表现都不太好。

舍得酒业2024年的收入水平，大概跟2021年相当。利润水平，则回到了2017年。

舍得酒披露了业绩大幅下降的原因：首先是行业因素，白酒行业仍然处于调整期，产品销售承压。

这话只能参考着看。白酒这几年确实没那么好做了，但表现其实也没那么差。

根据行业媒体酒业家公布的数据，2024年我国白酒行业销售收入为7963.84亿元，同比增长5.3%；白酒行业利润为2508.65亿元，同比增长7.76%。两个数据都还在增长中。

第二个原因是，舍得酒业提到了自身。原话是这么说的：公司坚持长期主义，主动实施“控量挺价”策略，为消化渠道库存及后续销售提供强力支撑。

字面意思大概就是说，为了稳住市场价格，公司主动控制了销量，也出清市场库存。

根据国家统计局数据，2024年，全国规模以上白酒企业产量为414.5万千升，同比减少1.8%。

而舍得酒业2024年的产销量都是3.1万千升，同比跌幅都超过了28%。远远超过了行业平均水平。而且公司的库存量没有减少，反而增加了3.51%；至于社会库存量多少，那就不得而知了。

舍得酒业之前提到“控量保价”分别是在2015年和2020年。但那两次收入、利润的降幅，都远小于此次。

这两年，白酒龙头都在往中高端走，舍得酒业也是如此。

但去年舍得酒业的中高档酒收入下滑了27.66%，比普通酒的收入降幅更大，是拖累公司业绩的重要因素。

2024年，舍得酒业中高档酒的收入只有41亿元，几乎回到了2021年（当年为39亿元）。而且，2024年舍得酒业中高档酒的毛利，同比大幅减少了7.1个百分点。

比起整体的业绩下滑，这是一个更危险的信号。

郭广昌，押错宝了？

舍得酒业业绩大幅下降，最尴尬的可能是投下重注的郭广昌了。

2020年底，复星集团旗下豫园股份通过执行司法裁定的方式，斥资45.3亿元取得沱牌舍得集团70%股权，间接控制舍得酒业29.95%股权。

舍得酒业自此正式加入复星“大家庭”，郭广昌成了舍得酒业实际控制人。郭广昌后续又多次在舍得酒业经销商大会上为公司站台。

郭广昌曾经表示，自己投资舍得酒业，是看好舍得酒业的未来发展，舍得的消费者都是有文化品位的人……就差把公司夸出花了。

入主后，郭广昌也明确表示，会将复星的生态资源，充分嫁接沱牌舍得，为公司赋能。

此后，由于高端白酒需求旺盛、市场扩容，2021年的舍得酒业，的确实现了收入和利润的大幅增长。2023年，公司的收入超过70亿，创历史新高。

但去年的财报，又把舍得酒业几乎打成原型。

好在郭广昌入局的成本不高，要是从2021年的高位入局，拿到现在估计得亏麻了。

郭广昌还曾提到，复星集团是一个全球化的企业，所以他非常希望能够助推舍得走向全球。

舍得酒业也提到，2024年已经布局了全球36个国家（地区）。但具体海外有多大销售收入，财报是只字未提。

郭广昌入主后，舍得酒业的管理层没有进行大的更换，几乎是原班人马主导公司发展。

直到2023年1月，复星系背景的倪强才开始担任公司董事长。

2023年底，同样复星系背景的唐珲接替蒲吉洲，担任舍得酒业总裁，蒲吉洲则转任董事长。而2024年，舍得酒业的经营状况就来了个大转弯。

就在2023年年报里，舍得酒业还表示，更多消费者有能力消费高品质的品牌名酒，中高端白酒消费量稳步提升，低端白酒品牌化步伐加快。

到了2024年上半年，公司就表示，白酒消费逐步进入理性时代，消费价位呈现出明显的分化趋势，行业挤压式存量竞争不断加剧。

舍得酒业去年的状况，也让公司正在投资的扩产项目陷入了尴尬。

2022年4月，舍得酒业公告，为持续推进老酒战略，基于对白酒行业及自身实际情况的深入分析，拟投资建设增产扩能项目，预计总投资70.5亿元。

建成后，预计给公司新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨。

项目的原本建设周期是5年，但到2024年，还只投入了16.6亿元。

而根据财报数据，舍得酒业2024年总部生产车间设计产能为6.8万千升，实际产能只用了不到一半……

“半价”股权激励，高管领走60万股

3月27日晚，舍得酒业公布了2025年股票激励计划草案。

拟授予168名激励对象不超过203.66万股，授予价格为28.78元/股，相当于舍得酒业市场价的一半。

舍得酒业董事长蒲吉洲获得的股票数量最多，达到12万股。意味着他可以以345万元的价格，拿到目前市场价近700万元的股票。

包括蒲吉洲在内的舍得酒业高管，合计将拿走近60万股。其余155名中层及骨干，将获得约145万股。

这次股权激励，舍得酒业设置了比较明确的公司层面业绩考核目标。

第一个解除限售期：要么2025年的营业收入同比增长超过20%，要么归母净利润增长不低于164%。

第二、三个解除限售期的要求如下：

总体上，这个目标看似比较宏大，但仔细一算，其实要求并不算高：

2025年-2027年，舍得酒业的收入分别超过64亿元、72.86亿元、83亿元；或者利润分别超过9.13亿元、11.45亿元、14.15亿元，就算完成了考核目标。

要知道，2023年舍得酒业的营业收入和净利润就分别达到了70.8亿元，17.7亿元。

舍得酒业此前也实施过股权激励。比如2022年11月那次，舍得酒业给284人授予117万股股票，授予价格接近70元/股。

而公司制定的业绩考核目标是这样的：

比较一下就知道，这次的要求还真是相对宽松。

不知道舍得酒业到底是对行业未来比较不乐观，还是对舍得酒业的发展不那么看好？