银行系公募，三轴重构

曲艳丽 | 文

在公募行业，银行系基金公司好像是最容易被标签化的一个「谱系」。

背靠母行，不同资源禀赋的基金公司处于不同的生态位，各有其喧嚣与寂寥。

浦银安盛，这家以固收、机构业务见长的银行系公募，正在向业务结构优化，投资管理多元化，指数/科创品牌建设方向上做出不一样的尝试。

锚点

近年来，基金公司逐渐意识到，高质量规模增长才是发展的「锚点」。

去年，浦银安盛的公募管理规模达到3819亿元，较年初增长14.1%，非货规模1781亿元，同样较年初增长了14.1%，增长速度在同体量公司中均排名靠前。

时间回溯到2024年中，彼时的市场环境持续低迷，陆家嘴金融城的空气中都仿佛弥漫着一种无形的压力。

在这种情形下，浦银安盛尝试走了一条不一样的路，「逆周期布局、逆向销售」。

这一战略选择的底层，是足够的底气和勇气，也是以投资者利益为先的价值观，价值观决定行为。

2024年下半年，投资业绩取得明显改善，根据海通排名，浦银安盛2024年下半年权益整体业绩排名一路从行业前1/2走到了前1/4。

从具体产品看，当年度能有2只产品投资业绩杀入全市场前50名，5只产品位居同类基金前1/4至前1/10。

旗下107只基金2024全年实现投资者盈利超90亿元，用实在的收获建立与投资者的粘性与联结。

坐标

投资，是充分的研究思考和足够的逻辑训练，需要投研管理团队准确为收益来源的根源找到一个「坐标」。

浦银安盛的方法论是「部署Barra绩效归因系统」。

这套系统对基金经理投资能力进行「蒸馏」，量化分析买入、卖出能力，强化业绩检视与投研行为管理。

收益来源的坐标系是什么？举个例子，Barra系统的原理是假设一个投资组合实现了10%的收益，而基准收益为8%。可以分析这2%的超额收益来自哪里：1%来自行业配置，如超配了表现良好的科技行业；0.5%来自个股选择，如选中的某只股票表现优异；0.5%来自风格因子，如投资组合在价值因子上的暴露。

每一类底层，都有坚实的逻辑，把坐标描绘出来：包括超额收益来源、投资行为、交易实绩、因子分析、综合能力、配置能力、换手率、客户持有体验等。

草蛇灰线，一切有迹可循，最终走上系统化投资的道路。基金产品的收益来源变得可解释、可复制、可持续。

「全球科创家」品牌

2025年初的A股市场，科技板块走势极具张力。

Deepseek横空出世，人形机器人惊艳亮相，业界惊呼，中国科技的「斯普特尼克时刻」已经到来。

指数震荡，结构主线却相对清晰的行情，正是主动基金经理大展身手的时刻。

浦银安盛高端装备主投硬科技领域，聚焦人形机器人赛道。Wind数据显示，截至3月7日，浦银安盛高端装备自2024年3月成立近一年来收益率超90%。

此外，浦银安盛科创优选、浦银安盛全球智能科技QDII、浦银安盛港股通量化等多只科技主题基金产品2024年内业绩位居海通排名同类前1/4。横跨A股、港股、美股，努力打造提供全天候跨境金融服务的「全球科创家」。

而科技金融、跨境金融正是浦银安盛中方股东浦发银行数智化转型过程中「五大赛道」的关键领域。

聚焦中国、着眼全球，推动投资策略开发、产品布局、业务资源等方面向科创投资领域聚集，以最大努力争取收获科技产业创新发展红利，从单一产品销售转变为综合投资解决方案，这是浦银安盛「全球科创家」品牌进化的重要路径，也是值得深入开拓的新蓝海。

「指数家」品牌

一家公募的发展往往不是去刻意求索，而是那些扑面而来的浪潮。

这个行业从零到10万亿规模，走了20年；从10万亿到20万亿，用了4年多；从20万亿到30万亿，只用了3年。(基金业协会数据显示，公募基金规模24年4月首次突破30万亿元，2021年1月首次突破20万亿元，2017年6月首次突破10万亿元。)

无疑，公募行业仍然处于发展快车道，好风凭借力，当下的风口就是被动指数化。2024年三季度末，被动指数型基金市值首次超过主动权益型基金。(Wind数据显示，截至2024年三季度末，被动指数型基金(含指数增强型基金)持有A股市值达3.16万亿元，首次超过同期主动权益类基金2.89万亿元的总市值。)

像美国成熟市场一样，指数化产品发展成为大趋势，国内公募行业的游戏规则正在发生某种结构性的巨变，头部大厂纷纷内卷场内ETF，重资源投入。

浦银安盛并不是以打样跟随的姿态入局，而是走指数增强的场外赛道，为投资者提供差异化投资解决方案，或许能实现破局跃迁。

指数投资大潮下，浦银安盛打造「指数家」品牌，推进指数基金品牌化。

在原有沪深300指数增强基础上，浦银安盛布局中证A50指数增强、科创板100指数增强和中证A500增强等多只宽基指增产品，「指增宇宙」初具雏形。

对齐

银行系公募有天然资源禀赋，机构业务是浦银安盛的压舱石。

然而，如何触达更为广谱的业务区间，从机构客户到拥抱更为广阔的个人客户？

直击居民理财焦虑的痛点，做普惠的低风险理财替代，是浦银安盛给出的答案。

在公募基金，讲理财替代，这个故事，有很大机会。

浦银安盛把握客户资金避险需求与流动性管理要求，推出「钱包守护加油站」的产品组合，纳入多款短债类产品，为个人投资者打造了一组稳健理财的旗舰型产品，代表性短债类产品浦银安盛双月鑫2024年内业绩排名前1/10。特别是在去年三季度以来债市出现调整的情况下，依托领先的市场趋势研判与风险控制措施，实现良好回撤控制。

另一方面，2024年美股表现不俗，投资者配置海外资产的需求骤增，在银行零售端，特别是长尾最长的互联网平台，浦银安盛加强海外科技股主题基金——浦银安盛全球智能科技的持续营销，为投资者开启全球化优质资产布局的多元化路径。

浦银安盛将客户需求、产品定位、投资策略三者「颗粒度对齐」，针对不同风险偏好客群，结合基金经理的投资禀赋，聚焦策略的丰富性，重点提升策略供给能力，匹配基金产品的定位。

尾声

我们无法预测下一次成功何时到来，但是，找到成功根源的「坐标」，去厘清或者说甄别价值，让投资者持续有所收获，或许是在飞速变化的行业里，管理人与投资者的长期相处之道。

数据来源：Wind，截至2025.3.7。海通证券，截至2024.12.31。基金定期报告等。

风险提示:本文提及的行业、个股及指数等仅作举例展示，不作为投资建议。浦银安盛高端装备混合基金、浦银安盛科技创新优选混合基金、浦银安盛沪深300指数增强基金、浦银安盛中证A500指数增强、浦银安盛中证A50指数增强风险等级为R3-中风险，浦银安盛全球智能科技QDII、浦银安盛港股通量化、浦银安盛创业板ETF、浦银安盛科创板100指数增强基金风险等级R4-中高风险。浦银双月鑫60天滚动持有短债、浦银安盛季季鑫90天滚动持有短债基金风险等级为R2-中低风险。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。了解基金详细情况，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评、并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。材料中的观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。