步长制药独家品种也惧集采？

受巨额商誉拖累，步长制药再次录得亏损。

1月20日晚间，步长制药发布2024年年度业绩预告，预计2024年归母净利润亏损4.28亿元至8.08亿元，上年同期盈利3.19亿元；扣非净利润亏损3.68亿元至7.08亿元，上年同期盈利2.92亿元。步长制药解释称，业绩下滑一方面是对全资子公司通化谷红、吉林天成进行商誉减值准备，拟计提商誉减值准备合计约70,000万元到100,000万元；另一方面是部分产品因医保受限或被部分省份纳入重点监控目录使得销量减少，导致本年部分产品收入较上年减少，产品收入结构发生变动，总体毛利率下降。

从商誉方面来看，2012年至2015年，步长制药斥资63.45亿元收购通化谷红100%股权以及吉林天成95%股权，形成商誉49.97亿元。收购完成后，步长制药获得了吉林天成的独家品种复方曲肽注射液和复方脑肽节苷脂注射液、通化谷红的核心产品谷红注射液。

然而2020年以来，谷红注射液、复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液陆续被调出各省级医保目录，对子公司业绩造成巨大冲击。也是从2021年开始，步长制药年报连续出现巨额资产减值损失。2021年，步长制药的资产减值损失为1.386亿，尚对公司净利润影响不大。到了2022年，步长制药的商誉减值陡增至30.70亿元，使当年得归母净利润巨损15.30亿元。而据2024年三季报披露，截至报告期末，步长制药的商誉余额仍高达14.73亿，这也意味着此次计提后，步长制药仍有4.73亿元至7.73亿元的商誉规模。

除了商誉依然压顶，步长制药也在公告中提到了医保集采对于产品销量的影响。财报显示，2023年步长核心产品脑心通胶囊的销量较2022年减少1600万盒；脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液四款独家品种，总体销售收入从2018年的91.43亿元下滑至74.28亿元。同时，截至2023年末，36粒/盒规格的脑心通胶囊库存量同比增长113%。

遗憾的是，集采对于步长核心品种的影响恐在2025年愈演愈烈。

2月6日，安徽省黄山市医保局公示了本省2024年度中成药集中带量采购拟中选结果。有两个采购组的药品未出现在拟中选名单中，其中就包含步长脑心通胶囊和步长稳心颗粒，外界猜测可能是品种流标。

据悉，步长脑心通胶囊自2021年来，先后被纳入广东联盟和浙江省级中成药集采，但均未中标。直到去年4月，步长制药被医保部门约谈，脑心通胶囊的价格才被下调，36粒、48粒、72粒规格的挂网价分别被调至19.9元、26.26元、38.81元，降幅最高达19.4%

而年前广东省中成药集采也透露出步长脑心通的“强势”。1月23日，广东省药品交易中心发出《关于公示广东联盟金莲花胶囊等中成药集中带量采购拟中选结果的通知》，公示广东牵头16省中成药集采结果。步长制药的脑心通胶囊单粒0.5336元，比公司调整价低了2分钱。调整价是每盒19.90元，这次集采中一盒36粒装的价格是19.20元，仅降了3.5%。

为何步长制药独家产品的价格如此坚挺，源于其稳固的市场地位。米内网数据显示，2024年上半年，中国公立医疗机构终端内服中成药榜单中，脑心通胶囊的销售额排名第三，稳心颗粒排名第八。

不过各地医保局对于脑心通这类独家品种也在密集出台措施。安徽省医保局在集采文件中，对非中选品种的使用进行了明确规定：采购期内，属于采购范围内但未申报的品种，申报但未中选、流标的品种，均纳入重点监测范围并定期通报。

而在广东省集采中，包括步长脑心通在内的多个中成药独家品种被打上了“拟中选限量”的标签。广东省集采规定，独家品种限量企业每降价1%，与采购量比例相应增加5%。步长脑心通胶囊等独家品种，如果被医院限制采购，预计会进一步累及公司营收。（内容来源|知谭商业）