杭州银行股权再生变故，“铁公鸡”能靠可转债补充资本吗？

1月6日，杭州银行发布公告称，收到《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭州银行变更股权的批复》，同意浙江红狮水泥股份有限公司受让红狮控股集团有限公司持有的公司659,060,619股股份。

受让后，浙江红狮水泥股份有限公司合计持有杭州银行659,060,619股股份，占截至2024年12月31日该行普通股总股本的10.89%。

杭州银行2024年第三季度报告显示，截至2024年9月30日，红狮控股集团有限公司持有杭州银行7.00亿股，持股比例为11.81%，为该行第二大股东。本次股权或为红狮控股集团内部股权调整，不会影响杭州银行的实际股权结构。

但是，也有股东真正“抛弃”杭州银行。

1月2日，百大集团发布公告称，在2024年12月以集中竞价方式出售17万股杭州银行股票，成交金额241.69万元。此外，百大集团在2024年累计出售约424万股杭州银行，累计成交金额近5895万元。

不仅如此，2024年末杭州银行还面临中国人寿的清仓式减持。根据杭州银行公告，2024年8月27日至2024年11月25日，中国人寿保险股份有限公司共减持5900余万股该行股票，占总股本的1%，减持金额为7.7亿元。本次减持完成后，中国人寿的持股比例减少至0.85%。

据统计，中国人寿自2021年开始减持，累计套现30.42亿元，叠加历次分红。投资净收益率超过160%。中国人寿从杭州银行获利颇丰，为何仍然选择减持？分析认为，可能与杭州银行的业绩和分红率有关。

财报显示，杭州银行实现营收284.9亿元，同比增长3.87%，归母净利润138.7亿元，同比增长18.63%。虽然整体依然保持正增长，但是第三季度杭州银行的营收增速仅为0.86%，增长动力明显减弱。

杭州银行第三季度营收增速大幅度回落，投资收益增速减缓是一重要因素。2024年上半年，杭州银行投资收益增速为55.40%，第三季度仅为27.9%。

此外，杭州银行的业绩增长主要得益于杭州市承办亚运会和G20等重大活动带来的城市建设。2023年，杭州银行集团口径下水利、环境和公共设施管理业类贷款占比达34.70，2024年上半年则为32.95%，其贷款业务高度依赖城市项目。随着这一轮城市建设热潮过去，杭州银行增长的可持续性将面临不小的考验。

杭州银行抠门的分红可能也是让股东不满的一大原因。数据显示，2022年中2023年杭州银行分红比例分别为22.41%、20.31%和21.44%，低于30%的比例。2023年末，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》引导上市公司实行中期分红，杭州银行依然不改“抠门”本色，2024年中期分红比例仅为22.60%。

杭州银行对自己的“抠门”分红是这样解释的：一是增强抵御风险能力；二是支持实体经济发展。杭州银行特别提到要合理保留部分利润以充实核心一级资本。

截至2024年三季度末，杭州银行的核心一级资本充足率为8.76%，同期商业银行核心一级资本充足率为10.86%，杭州银行表现低于行业平均水准。

而补充核心一级资本的一个重要方式就是可转债转股。2021年3月29日，杭州银行就发行了为期6年的“杭银转债”，总额150亿元。但是杭州银行的可转债持有者转股兴致并不高。

1月2日，杭州银行发布公告称，截至2024年12月31日，累计共有13.77亿元“杭银转债”转化成A股普通股股票，尚未转股的“杭银转债”发行总量的比例为90.8207%。

截至1月7日，杭银转债的转股溢价率为0.70%。对于可转债持有者，该溢价率“不上不下”有些尴尬，既缺乏足够的动力将可转债转股，长持可转债的抗风险能力也一般。

对于杭州银行，转股率自然越高越好。有业内人士表示，上市银行可转债只有转股后才能补充银行核心一级资本。若可转债到期后转股率依旧偏低，上市银行将面临资本补充压力增加、财务成本上升、融资能力受限等麻烦。

若杭州银行不能显著提高可转债的转股率，可转债到期后将会面临较大的偿付压力。（内容来源|远见资本局）