浅谈资产价格的波动及其应对
深思的蓝
01-06 13:55
资产价格，尤其地价和房价的下降，引起了不少专家的担忧。他们认为这会导致债务链条的不安全，引起金融风险，也会导致百姓财富的减少，不利于解决消费低迷等问题。这篇文章就来简单探讨一下资产价格是怎么波动的，抛砖引玉请大家也思考一下如何应对才比较好。
价格是价值的反映。资产价格会提前反映其价值。
先说一下价值、价格、资产是什么，怎么来的。
“价值（财富）”一般指“使用价值”。其本质是“能量”。没有能量，万物不存，万事不生，那就没有价值可言。
“价格”就是使用价值的货币标识。当价格低于价值（使用价值）时，对买方有利。因为买方付出的能量少，收获的能量多，买得值。反之，当价格高于价值时，对买方不利，是买亏了。但是对卖方有利，赚大发了。
资产或资本，是将价值（财富）不用于消费，而是用于投资谋利的产物。比如铁锅，你用于家庭烹饪就是消费，用于开餐馆就是投资，就是资产。
财富（价值）是如何形成的呢？即“使用价值”是怎么形成的？
人不是天生会劳动的，是正确的方法把人类活动变为劳动，然后指导劳动把自然物加工成财富，即价值、使用价值。
因此，“正确的方法”是财富的源头。科技创新是第一生产力。它们通过影响劳动的种类、数量、效率来决定财富的有无、品种以及增速。
资产由于是谋利的，要赚取利润，所以其价格与科技创新的形势紧密相关。当科技创新活跃时，整个经济的利润高，增速上升，因此资产盈利也丰厚，资产价格就高。比如，农村小店卖一口锅给小饭店是20元。不久之后，农业技术提升，农村收入提高，小饭店的收入也提高。那么，同样一口锅就可能卖50元，让小饭店的资产增长。这就是资产价格受科技创新影响的过程。
了解了这个原理就能明白，为什么现在会有资产价格下跌的现象。这在表面是经济增速下滑，利润减少的结果，深层是科技创新放缓的结果。创新不如以前活跃了，资产盈利减少，资产价格自然就下降了。
资产价格下降会带来麻烦的金融问题。因为，资产价格反映其盈利状况，这带有“提前性”。一个资产卖什么价格，会把未来的盈利预期反映在价格中。预期越好，资产的价格越高。由此就催生出了贷款（借债）购买资产的行为。敢于贷款就是看好未来的经济增速，看好未来卖出资产时的盈利能力，看好未来的资产价格会继续上升。
但是，如果未来的实际情况是科技创新乏力，创新减少，使经济增速下滑，利润降低，那么资产盈利就下降，预期就变差，资产少有人购买，难以变现为实际利润。结果就是资产被竞相降价卖出，提早兑现价值，造成价格下降。
而资产价格下降对拥有资产的人来说就是损失，对贷款（负债）购买资产的人来说就更亏了，对抵押资产去银行贷款的人来说，就要补足抵押物价值，平白多出一笔支出。而银行也会因为抵押物贬值而导致贷款风险加大，从而威胁到金融安全。即系统性金融风险加大。
这就是经济增速连续多年下滑之后，资产价格的变动情况，及其给资产所有人的财富带来的不利影响，给金融系统带来的不利影响。这又会影响到消费趋势，使消费低迷。
消费低迷后，产能就过剩，企业开始减薪裁员，让劳动者的收入降低，使消费更低迷，让产能更过剩，企业扩大减薪裁员，形成恶性循环，把经济推向危机。经济危机不断加重，企业盈利不断恶化，企业还贷能力也开始下滑。于是，企业一旦遭遇资产价格下降，抵押物价值不足，银行开始催缴补足抵押款时，很可能就破产倒闭了。这就会让银行无法收回贷款，造成坏账。坏账多了，就是债务危机，金融危机，会引爆经济危机。
回头看整个危机过程，其实就是科技创新的变化开启了危机。
科技创新快时，盈利容易，经济形势好。所以卖方就提高资产价格，提前兑现未来的收益。而买方在良好的经济预期下，也敢于负债购买资产，参与财富生产，或者坐等涨价，实现盈利。
然而实际情况是，科技创新失速，不断放缓，已经被提前兑现的资产价格，资产价值，并未实现。也就是资产的拥有者“买贵了”，买亏了。如果他是自有资金买的，那么他的财富少了，消费就会受到影响，不断减少。如果他把资产抵押给银行换贷款了，那么他在银行催缴抵押物价值后，也不得不想方设法筹钱，从而影响到自己的消费。
消费一旦下滑，在经济增速下降的时期，就容易导致经济循环的连续恶化。
因此，“支撑资产价格，使它不降低”就成了维护经济安全的关键。
那么，如何支撑资产价格呢？
显然要往市场里注入财富，托住宏观经济的盈利状况，也就是维护经济增速。增速不掉下来，资产价格也不会掉下来。
那么，这个注入市场的财富要从哪来呢？
前面已经说了，科技创新放缓，盈利就是会下降的。这个趋势无法改变。即经济周期无法改变。这是由创新需要灵感，而“灵感无法控制”导致的。
于是，注入市场的财富越来越无法从“新增财富”中来，就必然要从“储蓄财富”中来。
这就有了托住经济增速的第一个要求——刺激消费。通过扩大消费，把储蓄财富减少，增加市场里的财富，从而维护经济增速，维护资产价格稳定，保证债务经济和金融系统的安全。
但问题是，储蓄财富是有限的，不是无限的。经济增速下滑无法改变，储蓄财富这个池子里的水进少出多，逐渐就枯竭了。消费的繁荣不可持续。人们不再愿意拿出储蓄去增加消费。
消费少了，企业盈利困难，投资也会减少，储蓄财富更不会从银行出来。而企业为了保住盈利进行减薪裁员，则会继续恶化消费和经济循环，加重经济危机、债务危机和金融危机。
此时，就到了资产价格保无可保的地步了。
换言之，就是到了“零和博弈”的地步。到底是应该资方减少储蓄，拿钱出来保住资产价格，还是非资方（劳动者和普通百姓）减少储蓄，拿钱出来保住资产价格？
显然，应该是资方拿出钱来，而不是非资方拿出钱来。因为，资方财富多，拿一些出来不会造成消费骤降。而非资方拿钱出来，则会导致消费越来越低迷，是加速下降的趋势。非资方在此时会特别剧烈地减少消费。
这就是一个财富在资方和非资方之间的移动问题。流向是“零和”的。
面对零和博弈，专家给出的建议是——引入第三方。
这个第三方就是“政府”。
政府用自身信用做担保，发行债券，借钱（借出储蓄财富）放入市场，通过扩大投资或发钱刺激消费，维护市场利润，保护资产价格。
但是，政府真的可以这样解决零和博弈吗？
答案是——不能。
因为，政府只是国民财富的“管家”。政府本身其实不拥有财富。政府的财富来自民间，也属于民间。因此，政府本身是打引号的“没有信用”的。所谓“政府信用”，那些可用于抵押贷款的资产，全是国民的。
因此，政府发行债券，借债刺激经济的做法，其实是“用国民的财富为抵押向国民借款”，类似于用你的财富为抵押担保，向你借款，套取国民的储蓄财富来维持市场里的利润规模。这其实就是无抵押强行借款刺激消费。
那么，政府能如期正常归还国债吗？
答案是——不能。
因为，政府并没有改变科技创新放缓的局面。即经济增速依旧是连续下滑的，在下滑周期里。那么，政府借债时的经济增速高，债券利率也高，而还款时的经济增速低，宏观利润也低，这是没法还债的。
换言之，政府财富来自民间。民间无力负债投资，负债增加消费了，政府会有能力负债投资和消费吗？必然是没有的。
所以，人们就看到了政府债务日积月累，陷入泥潭，逐渐无法自拔。
无法自拔后，政府主要采取了两个办法来应对。
1、压缩财政支出，“砸锅卖铁”还债。结果，靠财政养活的人们，比如公务员、教师、医护、环卫、公交司机、公用事业企业的职工……收入下滑，甚至出现不能按时发工资的情况。然后，他们的消费下滑，使产能过剩，产销失衡，恶化了经济循环。
2、无锚印钞，开动印钞机还债。缩减财政支出显然给经济以重创。迫不得已，政府只能印钞还债。表现之一就是央行下场购买政府债。然而印钱之后，所有货币全部贬值，贬值部分被转移到新增货币中用于还债，把债务危机解除了。这等于是强取了国民的财富用于消债。
消债之后呢？
消债之后，经济增速依旧是下滑的。经济周期还是在下滑周期里。那么，资产价格下跌，债务危机、金融危机依旧没解决。
所以，政府还是要借新债还旧债，债务经济无穷无尽，根本停不下来，也解决不了。只要科技创新不恢复，经济增速和经济周期无法逆转，市场经济的恶化就无解。
而债务经济本身，即每一次政府通过增加货币供给（印钱）来强行拿出储蓄财富去维持经济运转的行为，都是在市场经济的分配规则下进行的。这就是强取储蓄财富来加快经济循环，而分配制度不改，等于放大了分配规则的效果。
即，债务经济借政府之手无差别拿出国民的财富后，会在投入市场，维持经济循环的过程中，做更有利于资方的分配。因为市场经济的主要分配依据是“资本”。只要出现贫富分化就是资方富有，非资方困难，很少反例。
所以，债务经济在本质上等于把非资方的财富转移给资方了。
这就是债务经济下，社会里的贫富差距会扩大的原因。政府借债实际上是在财富的零和博弈中“拉了偏架”。它通过印钱购买国债，制造通货膨胀和货币贬值，“无差别”地拿走了国民的储蓄财富，然后在市场经济的规则下进行了“有差别”的分配。
后果就是，老百姓的消费低迷根本止不住，反而被加重了。哪怕直接发钱给老百姓，通货膨胀导致的物价涨幅都能抵消这一行为，保证资方的财富增加。这就是伴随货币供给的增加，债务经济的扩大，形成“新三座大山”，遏制了百姓消费的原因。
于是，各种刺激消费的手段，最后都是让它进一退二，震荡下行，短期繁荣，长期恶化，经济不断加重恶化，最后不但非资方受害，连带中产阶级消失，大量中小资本家也成为受害者，破产倒闭结束经营，还留下更严重的债务危机。
由此我们说，一些专家想让政府扩大负债去拯救资产价格，避免债务危机和系统性金融风险的建议真的是……
唉……
最后，我希望人们思考的是，科技未倒退，自然资源也可以供给，生产力水平足够支撑现有人口和良好的人口结构，那么，哪怕经济增速降为零，生产生活也可以保持在历史最好水平上，不会发生经济危机，更不会有债务危机和金融危机。
经济周期里本来就没有萧条期和衰退期，只有增长期和平台期。科技创新放缓，又没有倒退。生产力水平没增长，也没有下降，实际还在缓慢提高，只是增速慢了。
那么，当前的经济困难是怎么发生的呢？
答案就在下面的参考文章里：
2025.01.06
