万隆辞任副董事长隐退幕后，双汇能否续写辉煌？

距离上次离职不足三个月，84岁的双汇创始人万隆再次辞任了！ 

12月10日，双汇发展(000895.SZ)发布了《第九届董事会第五次会议决议公告》，其中第四条写道，万隆先生因个人原因向公司董事会提交了书面辞职报告，申请辞去副董事长职务，辞职后万隆先生仍继续担任公司第九届董事会非独立董事和董事会审计委员会委员。

截图自双汇发展公告

自1984年出任漯河肉联厂厂长到现在，万隆已经在“一把手”的位置耕耘了40年。在他的带领下，肉联厂1991年启动火腿肠项目，1994年组建双汇集团，1998年在深交所上市，成为“中国肉类加工第一股”，2012年，双汇发展成为国内最大的肉制品企业……

作为双汇的灵魂人物，万隆的每一次举动都牵动着市场的神经，他辞任后，双汇能否续写辉煌？

“二代接班”波折重重

2024年8月29日召开的双汇发展董事会会议上，万宏伟被选举为双汇发展第九届董事会董事长，万隆正式卸任。

截图自双汇发展公告

9月22日，双汇发展召开董事会，选举万隆为副董事长，这一议案以全票通过。10月，双汇发展发生工商变更，万隆卸任法定代表人，由万宏伟接任，同时多位高管发生变更。

然而，距上次离任不到3个月，万隆再度卸去副董事长的职位。

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双汇发展表示，根据《公司法》等相关法律法规和规范性文件的规定，并结合实际情况，公司董事会同意取消公司副董事长职位，修订《公司章程》相关条款，提请股东大会授权董事长及其授权人士全权负责办理本次章程备案相关事宜。相关议案尚待提交公司股东大会审议。

酝酿了多年的交班，万隆终于迈出了一步，将双汇发展“掌门人”之位交到了万宏伟手中。此外，万家的第三代、1990年出生的万子豪已经担任双汇发展副总裁。

如今双汇发展“三代同堂”，看似其乐融融，但回溯3年前，因为交班，双汇发展还上演了一场腥风血雨的“豪门宫斗”剧情。

2021年6月17日，彼时双汇发展母公司万洲国际(0288.HK)突发公告，宣布罢免万洲国际执行董事、董事会副主席万洪建在公司的所有职务。

公告显示，因万洪建近期对公司财物作出“不当的攻击行为”，使公司认为他“无法履行其作为董事的才能、审慎及勤勉行事的职责”。

据了解，万洲国际是双汇发展的母公司，其前身是双汇国际。2013年，双汇国际以71亿美元并购美国史密斯菲尔德，并于2014年更名为万洲国际，随后在香港上市。万隆是万洲国际创始人之一，一直担任万洲国际重要领导角色。

出生于1969年的万洪健是万隆长子，早在1990年就进入熟食车间当工人，从底层锻炼起步。2016年起，万洪建进入万洲国际核心管理层。当年，他担任万洲国际副总裁，负责国际贸易业务。2018年3月，万洪建出任公司执行董事，当年8月，升任董事会副主席。

彼时，市场解读，时年78岁高龄的万隆，正在逐步将万氏帝国的权杖交给二代，长子是热门人选。

关于何时退休问题，早在2014年7月，万洲国际在H股上市之时，万隆坦言，已有退居幕后打算，但并未获得股东同意，只得继续管理。10年前，万隆就已经筹划交班事宜。

不曾料想，现实的剧情脱离了市场预期的剧本。2021年6月17日的一纸公告，此前最有可能成为集团接班人的万洪建被万隆踢出局。

就在两个月后，2021年8月12日，万隆次子，万洲国际董事长助理、双汇发展副董事长万宏伟升任万洲国际董事会副主席。

“废长立幼”的戏码发生后，当年8月17日晚间，万洪建发布了一篇题为《我眼中的父亲和万隆》的文章，提及了多项对父亲万隆的指控，再次将父子矛盾公开升级。直至后续深交所发函问询后，父子表面的矛盾才逐渐平息。

如今万宏伟接任双汇发展董事长，万隆筹划了10年的交班事项终于落地。

营收净利双双下滑，双汇业绩承压

万隆曾表示，自己在退出前要立三个规矩：留下一个大企业，留下一套好机制，留下一套好班子，但除此之外，留给万宏伟的还有双汇发展面临的严峻挑战。

2020年，双汇发展实现营业收入739.35亿元、归属于上市公司股东的净利润62.56亿元，同比分别增长22.51%、15.04%。

2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为667.98亿元、627.31亿元、600.97亿元，连续三年下降，降幅分别为9.65%、6.09%、4.20%；归属于上市公司股东的净利润分别为48.66亿元、56.21亿元、50.53亿元，同比变动幅度为-22.21%、15.51%、-10.11%，波动较为明显。

图源：Wind

近日，双汇发展交出了前三季度的成绩单。三季报显示，双汇发展前三季度实现营业收入439.99亿元，同比下降4.75%；归属于上市公司股东的净利润为38.04亿元，同比下降12.08%。    

截图自双汇发展2024年三季度报

10月29日，双汇发展召开投资者电话会议。对于三季度肉制品销量同比小幅下降原因，公司表示：“一是今年双节消费不旺，对销量的拉动力不足；二是线下传统渠道销量下滑明显，公司在新渠道和线上渠道的销量保持了较大幅度的增长，但由于占比小，未能弥补传统渠道的下降。”     

值得一提的是，双汇发展的业绩在今年上半年便已双双下滑。

据双汇发展发布的2024年半年报显示，2024年上半年，双汇发展实现营业收入275.93亿元，同比下降9.31%；归属于上市公司股东的净利润为22.96亿元，同比下降19.05%。     

截图自双汇发展2024年半年报

对于业绩下滑，双汇发展在半年报中分析道：“上半年，公司肉类产品总外销量151万吨，同比下降7.74%；受包装肉制品、生鲜猪产品销量下降，以及禽产品价格低位运行等因素影响，实现营业总收入277亿元、同比下降9.34%；实现利润总额31.53亿元，同比下降14.16%，利润总额下降的原因主要是生鲜猪产品、禽产品市场价格低迷，产品毛利下降；归属于上市公司股东的净利润为22.96亿元、同比下降19.05%，归属于上市公司股东的净利润降幅大于利润总额降幅主要是影响利润下降的业务为生鲜品、禽业等企业所得税免税业务。”

截图自双汇发展2024年半年报

但单从第三季度来看，双汇发展的业绩有所改善，其营业收入为164.4亿元，同比微增3.9%；归属于上市公司股东的净利润为15.08亿元，同比微增1.18%。

据线下零售监测机构马上赢的数据显示，2023年速食肠在方便速食类目中的市场份额为34.87%，市场份额同比增速为-1.48%；2024年上半年，速食肠在方便速食类目中的市场份额进一步缩减至33.51%，市场份额同比增速下降至-3.7%。目前火腿肠速食肠类市场整体都面临着增长困境。

今年上半年双汇发展的市场份额从2023年的57.6%下降至56.81%也是不争的事实。此时想要扭转局势，或许还需寻找新的增长曲线。

大手笔分红引关注，为母公司偿还债务？

此外，双汇发展近年的来分红金额引起市场关注，从其最新发布的2024年半年度权益分派实施公告来看，双汇发展的分红力度可谓惊人。

2024年8月14日，双汇发展公布2024年中期分红方案，共计派发现金红利22.87亿元，不送红股，也不进行资本公积金转增，而其上半年归属于上市公司股东的净利润为22.96亿元。

截图自双汇发展2024 年半年度权益分派实施公告

值得注意的是，这是双汇发展自上市以来，累计进行的第30次现金分红。自1998年上市以来，该公司累计分红金额超过570亿元，相当于当前公司市值的一半以上。

自2020年以来，双汇发展的现金分红率始终保持在90%以上。其中在2023年，双汇发展两次现金分红合计派现50.2亿元左右，占全年归属于上市公司股东的净利润的99.4%。

然而，双汇发展的业绩并不支持如此大规模的分红。自2014年以来，这家公司已进入低速增长的常态，内生发展和外延并购都面临不小的资金压力。

那么，双汇发展为何还要执意如此操作？背后的原因，恐怕与母公司万洲国际的高额债务不无关系。

据了解，目前万洲国际持有双汇发展通过其全资子公司罗特克斯有限公司70.33%的股份，是后者最大的股东。

2013年5月，双汇国际（万洲国际前身）以47亿美元溢价收购了全球最大生猪及猪肉生产商Smithfield（史密斯菲尔德）所有股份，另外，还将承担史密斯菲尔德24亿美元的债务，总收购金额达71亿美元，成为彼时中国企业在美最大规模的收购案。

值得注意的是，这71亿美元几乎全是借来的，这场收购给双汇国际带来了沉重的债务负担。

自2013年开始，双汇发展开始向母公司万洲国际输送现金股利，目标则是偿还债务。如今，万洲国际的债务仍未还清，双汇发展作为核心盈利来源，未来高额的分红极有可能持续。

食品安全问题屡屡被消费者投诉

12月7日，黑猫投诉平台显示，一名为“勇敢喵”的消费者投诉称，自己于11月18号在拼多多双汇公司买的香辣香脆肠和玉米肠双拼吃出了胶状物质，要求赔偿退款。

截图自黑猫投诉

此前11月24日，黑猫投诉平台显示，一名为“正义喵”的消费者投诉称，自己在叮咚买菜购买的双汇发展生产的火腿肠，切开后发现中间有一个黑色异物，疑似发霉。“正义喵”要求双汇作出十倍赔偿并道歉，要求其追查问题批次火腿肠，作出声明道歉。

截图自黑猫投诉

黑猫投诉平台显示，以“双汇”为关键词搜索，投诉内容多达5409条，多数投诉原因为“食品发霉变质”，造成食品发臭、长霉菌，甚至生虫。由于吃到变质食品，消费者因此出现肠胃炎等症状，身体健康遭受影响。除了变质问题，“吃出骨头、塑料、牙齿等异物”也是双汇食品引起消费者投诉的一大原因。

截图自黑猫投诉

事实上，双汇发展曾在两年前被曝光其加工企业生产车间存在卫生乱象。

2022年3月15日前夕，江西都市频道发布调查视频，双汇发展全资子公司南昌双汇食品有限公司生产车间存在诸多食安问题，包括工作服发黑发臭、猪排落地直接装袋入库、消毒环节太随意、风淋系统形同虚设等等，并且招工方面还有不少猫腻与潜规则。3月15日当天，双汇发展股价跌停，一日蒸发96.7亿元。

而就在11年前的3月15日，中央电视台新闻频道在“3·15”《“健美猪”真相》 节目中指出，被喂有瘦肉精的生猪涉嫌流入双汇集团旗下济源双汇食品有限公司。万隆亲自出面为瘦肉精事件公开道歉。

而此次的食安问题，再度对双汇带来了“当头一棒”。

在2022年3月15日深夜，双汇集团官网发布《南昌双汇食品有限公司关于相关媒体报道内容的声明》。

声明称，3月14日下午，江西电视台都市频道报道南昌双汇食品有限公司相关问题，公司高度关注、高度重视，立即成立调查小组，于3月15日，对相关责任人进行停职处理，对该事件自查自纠，深刻反省，并已采取了以下措施：一是全力配合江西省市场监管部门调查核实处置，抽样２份产品送检；并对视频中掉落的“冻猪寸骨Ａ”批次产品溯源，共计310kg，已全部封存管控；二是对南昌双汇所有员工的工作衣进行全面清洗、消毒；三是强化员工食品安全培训考核，尤其对今年新入职的员工重新组织系统培训。

2022年3·15事件发生后，双汇发展曾对外声称，已对上述事件自查自纠，深刻反省，但在两年后的今天，双汇发展仍因为食品安全问题屡屡被消费者投诉。

如今，万隆卸任双汇发展副董事长一职，这也标志着万宏伟时代的全面开启，但双汇发展目前面临着多重挑战，万宏伟能否破解发展难题还有待时间的考验。