隔夜美英瑞开打货币战，到底美联储货币政策表态的转向体现了哪些特朗普因素？

美联储降息25个基点符合市场预期吗？

我们看到隔夜多国采取降息举措，其中英国降息25个基点，而瑞典大幅降息50个基点，成为十年来首次。今天凌晨三点美联储降息25个基点，我认为这25个基点的降息完全符合市场预期，当日收盘道指持平，另外两大股指分别上涨1%左右。

此次将息也是美国今年9月份降息50个基点开启首次降息以来第二次降息。一方面是美国目前的通胀水平符合降息的条件，美国CPI9月份继续回落到2.4%，核心CPI与上月持平，维持在3.3%的水平上，美联储主席鲍威尔认为CPI数据已经向着2%的区间稳步迈进了。

另一方面，美国经济正在温和扩张，鲍威尔表示美国GDP三季度增长2.8%。此外，尽管就业数据表现不佳，但是他也承认美国失业数据反弹，但他解释了10月份就业数据的陡降是应为飓风等原因导致的。

鲍威尔中性利率表态事发突然

鲍威尔此次会议的表述令人深思，按道理说，美联储步入降息周期，今年从九月份以来的三次议息会议均需要降息，降息幅度在25-50个基点不等，全年降息100个基点是市场普遍的预期。但是此次鲍威尔的讲话语态发生了转变，美联储继续观察数据看未来发展等货币政策朝着中性立场转变。

我认为有三个方面，一是美国通胀数据面临反弹风险，尽管CPI最近几个月持续回落向着2%的目标迈进，但是核心CPI始终在3.3%左右的水平上。

另一方面，美国10月份新增就业数据的陡降，从双位数降到个位数，不是一般降幅，尽管美国失业率还在4%的水平上徘徊，但是我们别忘了美国劳动参与率只有62.6%，这实际上并没有恢复到疫疫情前水平，我画了图看了只触及上世纪前77年的水平，在劳动参与率低的情况下，失业率还在反弹，说明美国经济并没有数据表现的强劲。近期接连的零售巨头倒闭，一年多美国国债长短期收益率的倒挂也在警示着风险。

此外，特朗普上台如果对全球加征10%以上的关税，对中国加征60%以上的关税，一定会推升美国通胀，美联储的降息路径会发生扭曲，暂停降息是需要的，视情况如果伴随特朗普二进宫的是高通胀，那也不排除加息的可能。所以，我认为12月份美联储需要进一步降息25个基点。

英格兰银行降息25个基点为哪般？

英国降息25个基点也符合市场预期，英国的通胀数据回落的更好9月份CPI降到了1.7%符合降息预期。尽管劳动力市场稍显疲软。另外，英国大臣宣布了秋季预算计划，英国将加税400亿英镑，约合518亿美元，该计划是英国1970年以来，也就是半个多世纪以来的最高，这将会进一步地推升英国的通胀水平。

相比美联储首次降息50个基点，瑞典此次降息50个基点，瑞典是十年来首次降息50个基点，英国连续两次都是偏保守的25个基点的降息，我认为加税会影响降息幅度，所以，我认为美联储的降息路径一定会受到特朗普加税的影响，如果他真的落实的话。