美国金融强国的最佳微观实体：巴菲特的伯克希尔

1964年巴菲特接盘当年名不见经传的伯克希尔时，美国人均GDP国民生产总值是3579美元，60年后即2023年该经济指标高达80412美金，增加了2147%。在这60年中，美国股市最广泛涵盖的指数标普500，为美国生产率水平提升和国民财富增值的贡献，是包括分红在内的总增幅即投资回报率高达33700%，这是同期人均GDP增幅的15.7倍。巴菲特的伯克希尔A类股票的投资回报率即总增幅，在这60年高达5075000%，是人均GDP增幅的150.6倍，更是标普500即美国最大500家上市企业为投资者提供总回报的21.5倍。

美国金融业服务实体经济尤其是先富裕起来国民财富再投资，是当代西方宏观经济理论所未能涵盖的，劳动生产率提升的最先进生产力。巴菲特们所代表美国金融业最佳商业模式和最佳微观操作，一以贯之对实体经济最一流企业，鞭打快牛般有效配置所需资金同时，专业且和谐地为投资人实现了高回报，切实为人均国民产值增长提供了源源不绝动力起到了火车头的作用，同时提供了美国金融业引领全球的榜样和有公信力的标杆。

伯克希尔们是如何做到的呢？

美国二战后尤其60-70年代实体经济的起飞，鉴于美元的全球资源和贸易货币地位，能吸纳全球积累的财富和资本为我所用。但是对实体经济的资金投入，如果不能提供高于其它老牌金融中心，如伦敦或欧洲大陆传统金融强国瑞士等投资回报，对全球因经济增长创造出的财富增量吸引，也将难以为继。美国实体经济制造业企业精英们，对企业运营特别是产品创新技术进步生产营销的一流管理，需要资本有效配置和高回报供应能力予以互补，这就需要巴菲特们作为投资主体，专业且敬业的呼风唤雨。

伯克希尔当下前5大投资如下：1. 苹果1631 亿美元；2. 美国银行 293 亿美元；3. 美国运通239 亿美元；4. 可口可乐233 亿美元；5. 雪佛龙206 亿美元。

可口可乐是伯克希尔最富盛名的投资，它在1987年美国股市大跌后花费10亿美金购得6.2%股份，成功实现了巴菲特因其合伙人芒格加入的投资理念转换，即出好价格购买一流企业，放弃廉价购买坏企业。拥有可口可乐400万股的伯克希尔，是该公司当下最大单一股东，帮助成就并同时享有了可口可乐全球化高歌猛进的全过程，并享受到了该公司股票从1988年初不到2.4美元飙升至当下近60美元的财富创造。芒格对伯克希尔文化的最大贡献是，遵循商业道德做正确的事，这对巴菲特购买企业首先是选择管理者的理念是完美补充。

回顾伯克希尔的60年成功历程，它真正寻找到自己的定位是完全放弃了赖以起家的纺织实体企业，将重点放在能源源不断提供储户和被保险人廉价资金的保险业和银行；其华丽转型寻找到自己核心地位的标志性投资，是1996年对汽车保险公司GEICO的兼并和1998年对通用再保险的兼并。

孟凡辰博士2024年4月11于德国家中