资本背后的隐秘，史玉柱 | 2019

1962年，安徽怀远县一个男婴呱呱落地，平静如常，没有传说中的七彩色祥云。

1984年男孩长大成人，大学毕业后，分配到了安徽省统计局。

四年后，辞职，体制内少了一个公务员，江湖上多了一个叱咤风云的人物。 

他的身上流淌着一股天生的充满草莽气息的豪赌天性。 

时势造英雄，英雄借时势。 

二十多年前，巨人大厦资金链闪崩，一度让史玉柱从英雄沦落为 “亿万负翁”。

如今，面对一则最普通不过的谣言，却愤怒到接近失态的反击？连续5次辟谣。

喜欢“豪赌”，又能“玩命”的史玉柱及其背后的商业帝国，再度被现实逼上了悬崖之上。

一、少年往事

1962年史玉柱出生在安徽省怀远县，他有个穿开裆裤一起长大的小伙伴。

高一下半学期的一天，小伙伴忽然对史玉柱说：“我在县建筑公司工作的伯伯马上就要退休了，我打算去接班了。” 

史玉柱说到：“现在已经恢复了高考，为什么不想办法考大学？”他说：“万一考不上大学，又错过进国营单位的机会，就后悔莫及了。” 

就这样，小伙伴接班当上了一名建筑工人，史玉柱则继续读书。

1980年，史玉柱以怀远县一中第一名的成绩，考上了浙江大学数学系。

1984年，史玉柱大学毕业，被分配到安徽省统计局。

1988年年初，史玉柱忽然回到老家，找到小伙伴说：“我打算辞职下海创业，但没有创业资金，你能不能帮我一点儿？

”小伙伴一听就急了：“你在省统计局工作，那是个金饭碗啊，怎么会辞职？” 

尽管理解不了史玉柱的想法，但还是借给他500元钱。就这样，史玉柱带着从多方借来的4000元，南下深圳创业。

1991年，史玉柱成立了巨人公司，并把总部迁到了珠海，当年就赚了3600多万。 

1995年，史玉柱到南京时，专程驱车去看在建筑工地打工的小伙伴，只见他住在一小间四面透风的工棚里。

见昔日的老同学这个样子，史玉柱硬是把他拉去了珠海。结果，他成了当时珠海收入最高的门卫。　　

1997年，巨人大厦资金告急，史玉柱决定将保健品方面的全部资金调往巨人大厦。

保健品业务因资金“抽血”过量，再加上管理不善，史玉柱的公司迅速盛极而衰，不仅成了穷光蛋，还欠下了2.5亿元的债。

小伙伴拒绝了跟着史玉柱二次创业的机会，重新干起泥瓦工的老本行。 

花半秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清事物本质的人，注定有截然不同的命运。

二、巨人崛起

三五人的草根团队，凭借一部汉卡，就能创造销售额超300亿，纳税4600万元的商业奇迹，一举打造引领科技风潮的计算机巨头。

但在整个行业彻底进入低迷期的浪潮之下，个人的奋勇搏击，终究是显得何其不自量力。

史玉柱第一次跌入低谷，表面是上看是实力撑不起巨人大厦的野心，但其实最终是无可奈何的败给时代。

经历人生的大起大落后，对人性和命运洞察到极致的史玉柱，选择放弃伟大光正的科技，而投身收割智商税的歧途中。

史玉柱戴着墨镜在江阴走村串镇，挨家挨户寻访。由于白天年轻人都出去工作了，在家的都是老头老太太，半天见不到一个人，史玉柱一去，他们特别高兴，史玉柱就搬个板凳坐在院子里跟他们聊天，从聊天中，史玉柱不但了解到什么功效、什么价位的保健品最适合老人，而且知道了老人们吃保健品一般舍不得自己买，也不会张口向子女要。这些极其鲜活的第一手素材为史玉柱创意提供了灵感。

即使你反感：“今年过节不收礼，收礼只收脑白金”广告的恶俗，但终究还是不得不掏钱。

史玉柱靠销售脑白金还清巨人大厦带来的巨额债务、投资民生银行浮盈60亿元的辉煌历史，

有一段时间，史玉柱每天过着黑白颠倒的生活，原因是他喜欢玩网络游戏。

“我是骨灰级玩家。”史玉柱颇为自豪地说，“还不如我自己开发一个游戏。于是征途诞生了。

2015年巨人网络借壳世纪游轮回归A股，短短一个月不到，连收 21个涨停。

股价从31.69元飙涨至212.94元，股价暴涨超5倍，市值更是一举突破1600亿。较之从美退市时的28亿美元市值翻了逾35倍。

在资本市场上，有句英文讲得最贴切：

hand hands loud louds，旱的旱死涝旳涝死。 

如果成功标准是以赚钱多少来衡量，史玉柱抛物线式的人生，的确算是精彩的逆袭。

三、天价饭局 

花两百万请人吃饭值不值，很多人的答案都是不值。

那花200万请史玉柱吃饭值不值，唐军一定说值，而且还得参加激烈的竞拍。 

2013年1月，团贷网创始人唐军下车后看到上海巨人大厦一时间百感交集，这是他最后的希望。 

唐军和他的团贷网已经走向了崩溃的边缘，时逢优米网要拍卖“中国巴菲特”史玉柱的午餐三小时。

这让他看到了黑暗中的一线希望，为请史玉柱吃饭，他拍下了213万。 

按照约定在这三小时里史玉柱必须知无不言，唐军只问了一个问题：互联网金融在中国是个灰色产业，这该怎么办。 

“打擦边球不丢脸，不丢脸。10年前的淘宝，那也是灰色的。”史玉柱给出了一个充满中国式企业家特色的答案。 

史玉柱颇为欣赏这位小兄弟，饭后，民生银行入股团贷网，巨人投资也跟投团贷网。

2012年9月获得巨人网络1亿元A轮融资，2015年史玉柱的巨人投资跟投团贷网2亿元B轮融资。

（左-右：张林、史玉柱、唐军）

唐军在用200万买到门票后，团贷网开始在互联网金融的市场上呼风唤雨，成交额两年突破31亿，跻身全国第六。 

2016年，北京的一场慈善晚宴上，唐军在马云、马化腾、李彦宏等人面前狂砸5200万拔得头筹。用他自己的话说，做大老板就要舍得花大钱。 

眼见跟他吃饭的小兄弟如此风光，大哥心里能没有想法。

200万拍下他一顿饭的年轻人，也为他打开了互联网金融的大门。 

2017年7月，巨人网络发布公告称，与华山君德、中民投、沧州中铁装备等15家公司合计出资118亿元，设立互联网金融公司蔷薇控股，踏出进军互联网金融市场的第一步。

蔷薇控股的核心商业模式是商品金融、供应链金融，将运用区块链、大数据等科技手段，通过私募、资管、金融资产交易所等渠道，实现供应链金融资产与资本市场的对接。 

4个月后，巨人网络再斥资8.19亿元收购深圳旺金金融信息服务有限公司（旺金金融）40%股权，后者主要运营P2P车抵贷平台投哪网。

2017年12月，虚拟货币交易所OKEx所属OK集团发布公告称获数千万美元投资，投资方包括史玉柱创立的巨人网络集团、王亚伟创立的千合资本、艺龙旅行网创始人唐越、美图董事长蔡文胜创立的隆领资本，策源创投。

但，终归是，凯撒的归凯撒,上帝的归上帝，一切荣光，戛然而止。 

P2P平台在崩盘去杠杆的影响下，成了压垮了团贷网的最后一根稻草。

2019年3月28日，东莞市公安局官宣，团贷网实控人唐军投案自首，警方以非法集资立案侦查。 

史玉柱对P2P的事儿至今保持沉默，在此事发生前巨人集团就已成功“脱手”现金奶牛网贷平台旺金金融。

巨人网络也撇清了与OKC的关联。

但在OKC Holdings Corporation斥资4.84亿港元收购前进控股集团(HK:01499)同时，披露了这家注册在开曼的公司的股权架构。

史玉柱女儿史静通过Kalyana Global Limited持有OKC Holdings13%的股份。

事实上，巨人网络剥离的OKC股权仅是转手至了境外的关联公司。

四、交恶郁先生 

2004年的最后一天，浙江省出了一件大事。 

这一天，杭州市最大基础设施项目——绕城高速的权益转让尘埃落定。 

由杭州国益路桥经营管理有限公司和杭州国业路桥经营管理有限公司出面收购，两公司均由香港国汇和浙江国业在2004年4月共同出资成立，注册资金分别为2998万美元和2999万美元。 

这2家公司均是上海祥融投资有限公司的子公司，持有人是郁能建。 

最终，杭州绕城高速公路于2004年的最后一天被上海祥融投资有限公司以近10亿美元接手，期限是25年。

无论是媒体报道，还是福布斯富豪榜，你都找不到郁能建的名字。 

郁能建有一个弟弟，叫郁国祥。在2003年以1.5亿美元，拿下了上海地标建筑——静安希尔顿酒店。 

直到2006年上海shebao案被曝出，郁氏兄弟才露出冰山一角。

这件案子在当时可谓是轰动一时，被称为“上海第一案”。

起诉书显示，郁国祥涉嫌“单位行贿”373.7万元（购买谢稚柳、陈逸飞和吴冠中的四幅画相送）。同案单位被告包括上海山川置业有限公司、上海融建投资发展有限公司，检方称，郁国祥实为上述两公司的实际控制人。

但是，上海融建和浙江国业的法人却是叶家三公子，他身份显赫、家大业大，没有人能确切知道他有多少钱，但是他的家庭情况却早已不是秘密。

利益相关者，可见郁先生人脉之强。

2008年，郁国祥被法院判处有期徒刑二年，缓刑三年，算是逃过一劫。

2013年，郁国祥牵手地产大佬许家印，开始涉足宁波市的房地产开发。

2013年6月13日，恒大集团董事长许家印亲自会见了来访的三立集团董事长郁国祥一行，并签署了项目合作协议。

2014年，阿里巴巴正式登陆纽交所，意气风发的马爸爸身边站了三个宁波商人，其中一个就是“小宁波”郁国祥。

2016年7月，刚借壳“世纪游轮”回A股的巨人网络启动了一项巨额资本交易。拟以305.04亿元从财团手中收购以色列最大的互联网公司Playtika。 

精通资本运作的史玉柱不会直接拿出305亿现金，而是找到一批“金主”来做过渡，假设Playtika这个现金牛成功装入上市公司，“金主”们将从股价上获得丰厚回报。 

而宁波富豪郁国祥郁先生正是“金主”之一。 

利益面前，兄弟阋于墙内。何况逐利的资本，为了分食蛋糕，而临时抱团组成的松散联盟。

五、背后的故事正浮出水面 

怕鬼真的太幼稚了，我带你去看看人心。

2016年，巨人集团领衔的中国财团正式宣布以305.04亿元收购以色列网游公司Playtika。这将成为有史以来中国对以色列最大的一起收购案。

Playtika于2010年成立，总部设在以色列赫兹利亚，全球员工超过1300人。

过去五年中，Playtika保持平均50%-55%的增长速度，在北美棋牌社交类游戏中拥有领先的市场份额，是后二三四名的总和。

Playtika的主要游戏为博彩类游戏——这属于海外游戏市场的吸金品类。

如果按照原本的剧本，将Playtika作为单独的资产，通过资产重组的方式，整体打包到上市公司巨人网络中。 

Playtika当时的净资产是巨人的5倍左右，收购成功后，巨人网络的净资产将从90亿暴涨420亿，营收从29亿增至106亿，净利从12.9亿增至32.4亿。这是A股最大的游戏收购案。 

这与同期筹备万达商业回归A股的老王如出一辙。

一边在海外购买资产，一边将自家海外的上市公司国内借壳回归，最终再把海外资产装进国内公司的壳里面。 

这种路线不仅能够规避监管，而且，随着海外资产的并购，国内上市公司借壳时的业绩对赌自然就能够完成。 

业绩暴增，题材新颖，又能不断讲故事，如果Playtika这个现金牛能成功装入巨人网络，史玉柱及背后的财团，将能在股价暴涨后成功套现离场。 

届时，所有的参与者都可以从资本市场上获得巨大的收益。 

巨人香港和其他投资人组成的财团，以开曼Alpha为主体收购凯撒娱乐（casears）旗下的以色列休闲社交游戏公司Playtika 100%股权，交易价格为44亿美元。

此后，财团出资人再安排各自对应境内主体以46亿美元总价收购开曼Alpha。

最后，即2016年10月20日，巨人网络与13个出资人（即交易对方）签署了《资产购买协议》，准备以305亿总价（50亿现金＋255亿股份）收购这些出资人持有的开曼Alpha 99.9783%股权（巨人香港持有0.0217%）。

根据当时公开资料显示，与巨人网络签署《资产购买协议》的13家出资人分别为重庆拨萃、泛海资本、上海鸿长、上海瓴逸、上海瓴熠、重庆杰资、弘毅创领、新华联(000620)、四川国鹏、广东俊特、宏景国盛、昆明金润、上海并购基金。 

 背后，这13家出资人可谓史玉柱朋友圈的大集合。

重庆拨萃是巨人网络股东铼钸投资的一致行动人，铼钸投资即云峰旗下基金。云峰基金：虞锋、马云、史玉柱等均为股东。

泛海资本和上海鸿长背后的实际控制人为泛海集团的卢志强，卢志强为中国泛海集团控股集团有限公司，中国民生银行信托有限公司董事长，和巨人网络的股东国寿民生信托计划及民生资本是一致行动人。

重庆杰资背后是鼎晖资本（吴尚志），弘毅创领背后是弘毅资本（柳传志），这都是知名私募基金。

虽然郁国祥并没有出现在名单中，但上海瓴逸和上海瓴熠为一致行动人，其背后正是郁国祥的宁波郁氏家族。 

郁国祥正是“金主”之一，而且是第二大金主。 

据行业内人士称，郁国祥实际控制下的公司，多由郁佩芳担任法人代表或持股人。

比如此前曾被司法部门认定为郁国祥实际控制的上海融建投资发展有限公司，现法人代表即为郁佩芳。

郁国祥近年来多以三立控股集团的身份在外公开行走，其境内实体宁波三立置业的法人代表也正是郁佩芳。 

但人算不如天算，恰逢国内掀起了一股猛烈的禁赌风暴，整个游戏行业遭遇有史以来最惨烈的寒冬。

就连游戏界别的霸主腾讯，都未能幸免其难，何况巨人网络的重组标的Playtika公司。 

要知道，郁国祥参与巨人财团收购的资金来源均为美元借款，也有知情人讲，钱的真正来源也许是中植系。 

从2016年10月巨人网络发布公告称，拟以305.04亿元从财团手中收购以色列最大的互联网公司Playtika，兜兜转转三年了，才进入证监会并购重组委审核阶段。 

2019年4月1日晚，巨人集团发布公告，称收到证监会对于收购Playtika的进一步问询。 

如果问询得以通过允许并购，那么史玉柱满盘皆活，可如果证监会再一次否决，那么史玉柱就可能要步老贾的后尘。  

重组上市遥遥无期，借贷成本不堪重压，原本计划只用一年的钱，如今已经屯放了三年，高额的资金成本，让大家很难再忍不下去了。 

内部开始出现内讧。

史玉柱自始至终坚持要将Playtika放在自家的巨人网络。

但是苦等了多年的郁先生来说，将Playtika注入到自己旗下的上市公司乐游科技控股（1089.HK）当中，赚取巨额的利润才是他的最佳选择。 

乐游科技控股原为森宝食品，于2015年起转型游戏产业，曾有多笔游戏产业收购，2017年夏天，郁国祥旗下的港新公司浮出水面成为控股股东，并引来曾在奇虎360、完美世界、巨人网络等担任高管的许怡然担任乐游科技控股的董事会主席、行政总裁。乐游戏科技控股还以2.6亿港元收购了郁国祥妻子胡岚持有的三处物业。  

就在2018年重组进入关键时刻，舆论突然集体转向，开始唱衰重组，深挖Playtika公司“涉赌”丑闻。

况且，Playtika本质是一家外国的赌博公司，监管层有足够的理由否决史玉柱的此次并购，稍加一点压力，可能就是压死骆驼的最后稻草。

在舆论的围剿之下，监管发声，重组终止。

按照中国社会几千年来的逻辑：谁受益最大，谁的嫌疑最大。

在这场闹剧中，潜在获益最大的第二大金主，顿时成为了史玉柱怀疑的目标。

裂痕一旦产生，就注定了很难愈合。

2018年11月6日，巨人网络宣布重启收购。

2019年4月1日，证监会再次重启审核巨人网络重组后，“史玉柱被警方带走的传言”再度甚嚣尘上。

天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。

六、成王？败寇？

在中国有个特点，凡是谣言满天飞，当事人有不断出来辟谣的，结果都极有可能被打脸的。 

面对一则最普通不过的谣言，却愤怒到接近失态的反击？乃至连发5次辟谣。史玉柱及其背后的商业帝国，再度被现实逼上了悬崖之上。 

君不见：

腾讯游戏在一天天的变肥，巨人却一天比一天的瘦。

国家对游戏进行严厉监管后，“英雄”迟暮之势颇为明显。

巨人网络的游戏主业停步无法向前，又失去了互联网金融业务的支撑。 

1000亿市值是巨人网络回归A股市场的起点。总市值最高时达到1577.7亿。截止2019年4月30日，巨人网络（002558.SZ)的市值却随着近3年的时间斩至388亿元。

这2019年，是起点，终点，还是转折点？

人有几何般，富贵荣华总是闲。自古英雄皆如梦，为官。宝玉妻男宿业缠，年迈已衰残，鬓发苍浪骨髓干。不道山林有好处，贪欢，只恐痴迷误了贤。  

—— 全文完 ——

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