“Gamma Squeeze”让英伟达、ARM、戴尔市值一日暴涨，美股已成大赌场

Gamma Squeeze这词在2021年有了名气，当年AMC院线、GME游戏驿站等小盘绩差股出现了“散户逼空机构”的怪事。当时还整得很慷慨激昂，散户说2008年家里被这伙华尔街机构坑了，终于可以通过持股不卖逼空报仇了。

原理是，一开始散户瞎炒让绩差股涨了一些，机构就发行了“看涨期权”（Call Option）来赚散户的钱。这种期权在高位发行，股票涨到更高能杠杆获利，跌了可能一文不值。但散户不理性地买了很多看涨期权，机构发现有点危险，需要“对冲”卖出的期权，要买入一些正股。对冲之后，如股价上涨，机构亏了期权赚了股价，如股价不涨，期权就挣了。

Gamma Squeeze是说，买看涨期权的太多，机构需要买不少正股对冲。但市场发现了，就会进行“Short Squeeze”一样的行为，就是“逼空”，机构还没买够正股，价格就涨了不少。发期权的机构，还有做空怕赔光想认赔平仓的，只好去追买，股价就短期暴涨了。

AMC、GameStop这些股基本面不行，靠Gamma Squeeze瞎炒到很高，后面自然崩了。发誓一起持股报仇的散户阵营也土崩瓦解了，参与都不及时跑，还会大亏。但是AMC暴涨30多倍、GME一个月暴涨20多倍的奇观，让市场对Gamma Squeeze的威力印象深刻。散户不理性集本胡炒，但美股有做空、期权、对冲这些机制，是股价短期暴涨暴跌的技术性原因。

近期，Gamma Squeeze又频繁重现江湖，而且是市值不小的主流科技股，震憾了市场。科技股发布业绩利好，是会涨一些，有点跳空上涨常见。但单日上涨幅度不会太夸张，特别是大市值股，但最近出了不少怪事。

2月22日，英伟达跳空大涨16.4%，市值单日上涨2770亿美元破纪录。2月8日，ARM公布业绩，跳空大涨47.9%，两天后又涨了30%，市值达1500亿美元。3月1日，戴尔跳空大涨31.6%，市值超900亿美元。这都是市值近千亿、万亿美元规模的，很吓人。还有SMCI超微电脑，一个多月股价翻三倍，市值500亿美元了。还有小盘股SoundHound AI，两周涨了330%，几次跳空大涨。

这些股的统一特点是，有AI概念，过去已经大涨了。但市场分歧大，英伟达有两天成交都超过660亿美元，超过上证。看好AI的众多资金疯狂买入看涨期权，这就出现了Gamma Squeeze的基本结构。市场知道这个，在公司发布超预期利好之时，往往是Gamma Squeeze发作的时间点。所以近期美股的涨势和以往不太一样，更为激进。AI概念无比火爆，也有期权杠杆的助涨效果。美股参与的热钱太多，市值万亿的股都能暴炒。预计在下跌期，期权的杠杆效应会让一些人全赔光。英伟达一个股，就等于整个上证的大赌场。