与美股对比，A股成交与估值有系统性错误，正在大力纠正

1. 上次介绍了美股除去七巨头，2023年跌得比A股惨多了。今天再介绍下A股的系统性估值错误，是本质性的问题。A股好股估值太低，烂股估值太高，而这就是股民亏损的根源。

2. 全球都是好公司稀缺，所以好公司应该有更高的估值。好公司的重大特征是盈利、分红、市净率等一般性指标，这个股票软件上就有。但其实最重要的特征是市场地位，长期经营的稳定性，也就是龙头公司。全球就是美国和中国龙头公司多，美国靠全球市场，中国靠本国大市场，都有一批强大的稳定经营的公司。

3. 美国就是让龙头公司的市场高，给高估值。中小公司如果运气爆棚，混成了龙头公司，那当然很好，但一般是竞争中失败，退市。所以，中小公司风险极高，应该给低市盈率（有时高市盈率是因为利润为正，但实在太低），而且苗头不行了就得快跑。小公司市值迅速减少，成交也就很少了，老板想卖公司股票都卖不出。所以，股票市场上主要的成交集中在龙头公司。

4. 而中国风气是反的，地位稳定的龙头公司，因为业绩稳定，没有爆涨希望，成交不多。只有优秀公司一路业绩大涨变成龙头公司时，成交会比较多。而龙头公司业绩稳定后，给的估值还很低，只有5-10倍，因为市场觉得5%分红没有吸引力。主要的资金成交集中在中小公司，市值低，有爆涨希望，很多纯粹是投机参赌。

5. 所以，2023年美股和A股家数都是5000多家，也都是一半下跌。但是美股41%的成交集中在前50市值，而A股只有13.4%。后3000名只占美股成交的1%，而A股占了19.3%。这说明A股喜欢炒烂股。市场估值是成交托起来了，买得人多估值才高。所以美股前10名市盈率是33.25，而A股只有6.41。而A股的中小市值的市盈率明显要高得多。

6. 现在A股正在进行历史性的风格切换，回到股市常识。1月以来，A股大市值股票是稳定的，而中小市值就崩掉了。这是对系统性错误进行纠正，不值钱的东西要退市。下一步，就是让大市值股票的估值上行，A股就会进入长期牛市。这次就看喜欢买烂股的群众，到底被教育到什么程度了。