房地产和股权资产应该避免同时下行, 尤其不可长期如此

房地产和股权资产应该避免同时下行，因为两者共振对经济整体的负面影响较大。

1. 粗浅了解的美国过去几十年大概是这样：

20世纪80年代末房地产泡沫破裂，此后兴起互联网泡沫，90年前美元指数下跌趋势，90年代前期美元指数稳定波动，90年代后段反而升值趋势。

2000年左右纳斯达克泡沫破裂，开始吹房地产泡沫，2002年开始美元持续贬值到2008年危机爆发。

2008年美国房地产次级贷泡沫破裂，然后是QE，叠加互联网和智能手机等再次兴起，此后美帝进化到了长期股市泡沫慢牛时代，即使QE那么多，最近十几年的美元指数比2008年还要高，走势也偏强。

可以看出，这期间地产泡沫和股市泡沫交替出现了两次，地产泡沫与货币环境关系大（两次都是美元指数同期下降），股市泡沫则更多与新能源、互联网等科技创新有关（与美元强弱关系不大，甚至可以说两次科技和互联网泡沫反而助推了美元的同期强势）。

个人觉得08年以后美帝金融已经进化到更多的单纯维持股市泡沫，这里面原因很复杂，一个因素可能是产业空心化，带来的贫富分化导致缺乏炒作房地产的人口基础，而中国虽然也有贫富分化，但是过去几十年有一个普遍富裕的过程，这是全国范围炒作地产的前提条件，另一个原因是地产周期长，并且较难操纵，而股市就容易多了，因为股市更多是直接决定于信心，并不一定要真金白银，可能美联储的正副一堆主席们隔三岔五出来打个嘴炮就能稳住局面，而科技公司们不断推出些美好的故事也有类似的效果，比如今年把美股科技巨头们拉出泥潭的AI。

说的有点多了，重新整理一下：

1990-2000   美国房地产泡沫破灭，美股第一次互联网泡沫兴起

2000-2003   第一次互联网泡沫破灭

2002-2008   美国房地产泡沫再起

2008            美国次级贷泡沫破裂，全球金融危机

2009年至今   美帝QE，全球通胀，美股从此走上慢牛，美元指数也一直强势（即使那么多QE）

                     第二次互联网泡沫，美股四大科技巨头全面膨胀，中国腾讯阿里。。。。

                     美帝房地产消息逐渐丧失曝光度。。。。。

可以看出

关键就是美帝几十年来，股市和房地产很少有长期两者共同下行，基本一个破了另一个就补上来，我想美帝金融立国，始终维持一个泡沫是其维持自身经济活力和对全球资本吸引力的必须，也是其维持国民信心的必须。后期长期维持美股慢牛，而房地产丧失媒体关注度，则是由于产业空心化等造成地产泡沫更难再起，而科技先发优势更容易转换成股市泡沫，所以才会长期维持股市泡沫。

2. 如果单纯的参考美帝，中国需要一个股市泡沫来对冲地产泡沫破裂的影响，而且远景来看也应该有一个股市的长期慢牛。

很多投资者长期坚守中国股市，也是基于这样的理念，奈何现实打脸。

包括我本人，除了上述逻辑，我还给自己找了很多其他逻辑，比如：

中国经济已经发展到新阶段，大多数产业都是产能过剩阶段，市场融资需求本身应该是减少的，

而且A股过去过于看重融资功能，客观上加速了各行各业产能过剩，我们应该正视资本市场融资的负面效应，重视市场的回报功能，以此推动社会信心的恢复和刺激消费。

资本市场表现关乎社会信心，你可以不管它，但它真的会影响人心，进而影响经济。

结果好像，只有关于信心的这一句，领导们体会到了，终于开会喊了一句。

关于刺激消费这一句，也被xx日报代我重申了一遍，尽管目前还只是口号。

倒是第一句融资需求应该减少，估计是和注册制这个政绩格格不入，所以没人提，但是待IPO的堰塞湖和银行贷款贷不出去这两个现象本身就是矛盾的，除了说明钱太好圈和坚持融资KPI，还能说明啥？

3. 现实比理想残酷得多，目前来看前面的种种逻辑都是美好的理想，A股并不具备美股那样的条件

市场定位就不同：融资市怎么和投资市去比回报，没有回报就一直是血包，长期失血怎么能上涨？

实体经济不配合：过去做血包给实体输血，但实体反过来给市场打气，所以信心在就可以连输三天血回家还能再熬一个夜，让市场体会年轻就是好的牛逼。但是地产黄金二十年结束了，外贸大跃进二十年现在被要脱钩，新能源狂飙四五年，现在产能过剩了，全场只剩新能车一个能打，但时刻笼罩在可能被欧美针对的阴影里。

过去又抽血又打气，现在又抽血又泄气，如之奈何?

跟风创新坑自己：跟着老美学量化，人家老美天天琢磨吸引全球资本，自己印钱，大公司回购，一起来玩增量游戏，A股现在却是个存量市场，还要跟人学量化，最后就是流动性越来越丧失，过去能反弹三个点的，现在一个点都不到，国家收税是爽了，但是市场在逐渐作茧自缚。

劣币盛行成粪坑：柚子和量化在存量市场倒逼机构放弃长线理念，参与投机炒作，最后整个市场都全面投机化，小作文盛行，博弈到基本不讲理性，一句活跃市场出来，资金就直线性的砸所有股票只去炒券商，这是概念股的投机逻辑，除了刺激投机情绪，如何能真正振奋人心？

灵魂思考才必须：没有对市场定位和长远思考的发自灵魂的思考，是拿不出让A股走出积重难返痼疾的办法。我一直在说，只有真正敢于说重视投资回报，国家在意的资本，养老社保这样的敢于大规模进入股市，才能说是中国股市真正提振信心的改革举措。尽管目前领导已经体会到资本市场和社会信心的联动，但是在国家战略中股市的地位和作用依然没有得到足够重视，尤其是在行动上。

４.　抛开理想，与现实妥协，不扯那些远的。

　　确实避免两大资产类别共振性下跌是必要的，甚至我们也应该鼓励在一个阶段起码有一个泡沫来刺激经济保持激情和活力。

　　尽管很难，但是也不是完全没有办法，但是一定要跳出现有秩序和思路，跳出现存既得利益群体的思维模式和套路。