很多网友对“货币互换”理解错了！

“去美元化”正如火如荼展开，引起很多网友热议。最近俄罗斯和印度又因为卢比的使用问题而发生争执，双方谈判陷入僵局。在很多平台的讨论中，不少网友把“货币互换”和“本币贸易”概念和作用混淆了，本人愿意深入浅出聊聊“货币互换”这个概念。

一、本币交易

本币交易很容易理解，就是彼此用本国货币购买对方国家的商品或服务，或者用本币在境外投资。这确实是“去美元化”的一种形式。

例如，印度用卢比购买俄罗斯石油，而俄罗斯也用卢布购买印度恒河水，这就是本币交易。他们都不用美元交易。

但是这种交易存在巨大的汇率风险和购买力风险，例如卢比突然贬值，那俄罗斯就亏到姥姥家了。对于一些非硬通货的货币来说汇率风险更加巨大。

甚至，印度可能拒绝出口恒河水，俄罗斯拿着一堆近乎废纸的东西，即不能投资，也不能消费，更无法增值。在这种背景下，货币互换应运而生。

二、货币互换

用最通俗的话来说，货币互换就是相互借给对方国家一笔“等值”的本国货币，用于两国之间的贸易等，到期后彼此还本付息。其最大作用就是规避汇率风险，如果汇率真的大幅度波动了，承担风险的也是贬值货币的所在国。

同样以俄罗斯和印度为例，为了说明问题方便，第一个例子具体数字纯虚拟。

假如俄印之间签署了“货币互换”协议，汇率是1:1。这个协议相当于俄罗斯“借给”印度n亿卢布，为期一年，年底还本付息，同时印度“借给”俄罗斯n亿卢比，也是为期一年，年底还本付息。

好了现在俄罗斯手里有卢比，可以买印度东西了，印度手里有卢布了，可以买俄罗斯东西了。假定双方都用完了。那么彼此想办法在年底买入对方货币，连本带息还了，就可以了。稍有剩余也没有影响。如果不够只能另想它法。

万一一方货币贬值了，比如卢比贬值了从牛屎价跌到牛毛价，那俄罗斯并不亏，因为年底用更少的代价就可以买到同样的卢比。吃亏的是贬值的印度。反之亦然。

另外，万一在交易中，印度不肯卖俄罗斯东西，反正年底把卢比还给印度的就可以，损失的只是利息钱，当然印度也必须支付给俄罗斯利息，实际损失忽略不计。

如果大量的对方货币不给花，或花不掉，下次谁还会和他签约呢？

当然，汇率不是1:1的情况更普遍，举一个真实的例子：

以2018年印度央行与阿联酋央行签署的规模为350亿印度卢比/20亿阿联酋迪拉姆双边本币互换协议为例。

当印度央行的阿联酋迪拉姆数量不足时，就可用印度卢比向阿联酋换入等值的阿联酋迪拉姆。假设印度央行用70亿印度卢比换了4亿阿联酋迪拉姆，到期后，印度央行需要将这4亿阿联酋迪拉姆还给阿联酋，并支付相应的利息；阿联酋则将70亿印度卢比归还印度。

而在此期间，即便阿联酋迪拉姆贬值，印度在货币互换到期时依旧可以换回原来数量的印度卢比，并不会因此产生汇率损失，可见货币互换提供了一种更为快速、安全和便捷的货币交易服务。

三、题外话

中国早就和外国开展了货币互换业务。2008年中国与韩国签订第一个货币互换协议，截止2023年初，中国已经与38个经济体签订了货币互换协议，累计互换额度高达39237亿元人民币。

货币互换的作用还有规避外汇的不足，例如某国想进口没有足够的美元，就无法进口，货币互换可以部分解决这个问题；同时有利于本国金融安全，使用美元等存在的风险之一，就是受美国金融货币政策影响，容易被割韭菜，甚至会发生金融危机。

当然，和两个国家巨量的贸易额相比，货币互换毕竟有上限，所以存在弊端。另一个弊端就是信用风险，即某一方拒绝还债或无力还债。

而且每年（或每几年）就得重新签订协议或展期。

就解决这个问题而言，个人认为使用篮子货币是最好的。

建议中国推动金砖货币、或和东盟一起推动篮子货币，在其中，人民币必定占据重要地位，又不必单打独斗，国多力量大，甚至可以吸收美国盟友日韩澳新等。当然形势稳定的中东国家加入更可行。