大宗商品贸易解读--铁矿石篇

一、前言。

铁矿石是钢铁行业的重要生产原材料，它广泛分布于世界各地，拥有较为丰富的探明储量。铁矿石的质量好坏主要取决于两方面，一是铁矿石品位，即铁矿石中铁元素的质量分数，通常品位低于50%的铁矿石要先经过选矿后才能进行冶炼；二是铁矿石中有害杂质多少，如硫、磷、砷、钾、钠等，有害杂质越多，对冶炼出的钢铁产品质量影响越大。

受开采条件、开采难度与铁矿石品位差异影响，世界各国铁矿石自给程度不一，不少国家依赖进口来满足国内生产需求。例如我国铁矿石储量虽比较丰富，但因分布不均、开采难度大、铁矿石品位普遍较低，因此国内消费的铁矿石大部分来自于海外进口¹。

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二、国内外贸易现状。

1、全球铁矿石供给量回升，带动贸易市场活跃。

（数据来源：国际钢铁协会）

近五年来，世界铁矿石产量总体呈波动上升趋势，产能从21.6亿吨扩大至26亿吨。其中，2019年受主产地自然灾害、及矿难频发的双重不利因素影响，当年产量出现一定下滑；2020年由于疫情持续影响世界各国经济、生产活动，当年产量在承压状况下缓慢回升；2021年伴随着世界经济复苏及铁矿石价格持续走高，各大矿石企业纷纷实施增产行动，使当年产量达到新高。结合世界主要矿场2022年的产能扩张计划，预计2023年世界铁矿石供给仍将延续宽松格局，带动各国间更为活跃的铁矿石贸易。

2、进出口贸易格局明朗，供需市场集中度较高。

（数据来源：美国地质调查局）

从2021年世界铁矿石产量前五国数据来看，澳大利亚以约9亿吨的产能远超其他国家；巴西、中国、印度也拥有一定产量占比，分别为3.8、3.6、2.4亿吨；俄罗斯与前4名国家差距较大，产量仅1亿吨。这表明2021年世界铁矿石产量分布较为集中，仅有5个国家产量大于1亿吨；且其产量差距较大，一定程度上反映出铁矿石供应存在失衡现象，易出现寡头垄断控价局面。

（数据来源：国际钢铁协会）

结合2021年世界铁矿石产量前五国家来看，在当年出口量靠前的五个国家，澳大利亚、巴西仍占据前两席，且基本与其产量相当；而中国、俄罗斯并未出现在出口量榜单中，印度虽位列出口量第五但与其产量差距较大，表明中、俄、印三国国内铁矿石消耗量较大，优先满足本国发展需求。此外，与2021年产量前五名的差距相比，出口量前五名间的差距更大，澳大利亚和巴西的产量之和为第3-5名的1.8倍，其出口量之和则达到了第3-5名的近7.8倍。这呈现了更为明显的出口量失衡现象，澳大利亚和巴西可据此操控铁矿石价格，不利于相关贸易的公平与市场稳定。

（数据来源：国际钢铁协会）

2021年世界铁矿石进口量前五国家/地区中，中国高居榜首，达11.2亿吨，为欧盟地区的9.3倍以上。这反映出我国较为依赖铁矿石进口，国际贸易市场波动对我国相关行业的正常运作影响较强。此外，除进口量第一位与第二位差距较大外，第四名与第五名差距也较大，土耳其实际进口量仅不到1千万吨，远低于韩国。这一定程度上表明除中、欧、日、韩外，世界其他国家对铁矿石进口的依赖度较低，国内产量基本能满足自身发展需求。

3、四大矿山成寡头，操纵全球铁矿石贸易。

（数据来源：Mining Intelligence）

2021年，全球铁矿石产量前十的企业中，仅有前四突破1亿吨，即巴西的淡水河谷，澳大利亚的力拓、必和必拓、福蒂丘金属。2019-2021三年间，四家矿商的合计产量占全球总产量比重为42.2%、43.7%、41.7%，在国际铁矿石贸易领域素有“四大矿山”之称，它们共同掌控着世界铁矿石贸易走势，享受着资源垄断带来的大量经济效益。

4、铁矿石价格指数浅析。

目前，国际市场上影响力较大的铁矿石价格指数主要有四种，一是普氏能源资讯(Platts)的普氏指数，二是环球钢讯(SBB)的TSI指数，三是金属导报(MB)的MBIO指数，四是中国铁矿石价格指数（CIOPI）。由于铁矿石现货市场几乎只存在于中国，且中国有50%以上的铁矿石都是现货交易，因此国际主流铁矿石价格指数都是在中国铁矿石现货市场的基础上得出的²。

其中，普氏指数和中国铁矿石价格指数对我国铁矿石贸易影响较大。普氏指数是四大矿山所采用的，决定全球铁矿石价格的标准指数，它的定价方式是每天对铁矿石生产商、钢厂、贸易商等进行询价，并通过其内部结算公式产生评估价格。由于其估价受人为操作影响，很容易被四大矿山所操纵，而事实上，普氏指数也往往是四种价格指数中的最高者。

中国铁矿石价格指数是由中国钢铁工业协会、中国五矿化工进出口商会和中国冶金矿山企业协会共同发布的指数，它由“国产铁矿石价格指数”和“进口铁矿石价格指数”构成，均以1994年4月份的价格为基数(100点)，分别对全国主要产区的铁精矿市场成交价格，和干基粉矿到岸价格采取加权计算得出，属于较为客观公正的价格指数。

5、国内消费量稳步增长，进口量占比逐年下降。

（数据来源：国家统计局、海关总署）

得益于国内经济持续稳定发展、及相关下游行业的快速扩张，我国铁矿石消费量自2017年以来逐年攀升，从11.4亿吨增长至14.2亿吨。与之相比，近五年我国铁矿石的进口量则呈波动变化，且其占消费量比重有下降趋势，2017-2021年分别为93.9%、86.9%、85.0%、83.6%、78.9%，表明我国正逐步减少对铁矿石进口的依赖度，这将有助于我国钢铁行业健康发展、及维护国民经济命脉的安全。

6、国内进口价格频繁波动，短期内将保持小幅上涨。

（数据来源：海关总署）

（数据来源：Mysteel）

2017-2021年，我国铁矿石进口价格总体呈上涨走势，从平均每吨482元增长至每吨1162元。特别是2021年铁矿石价格频繁高位震荡，对下游行业的平稳发展产生了较大冲击。在2022年，我国铁矿石进口价格仍呈现高频次波动，但整体来看2022年上半年保持高位运行，下半年价格虽明显走低，但呈现缓慢回升状态，至12月下旬，从澳大利亚进口铁矿石均价已回升每吨845元左右。鉴于国外四大矿山整体计划缩减增产规模，使得供给市场再度陷入温和增长状态，预计2023年一季度铁矿石进口价格仍将呈小幅上扬之势，国内相关行业应考虑提前做足库存准备，以应对铁矿石市场变化。

7、国内主要进口来源较少，且分布严重失衡。

（数据来源：海关总署）

从2021年我国铁矿石进口来源占比情况看，存在着明显的进口渠道狭窄、及分布不均衡问题。其中，仅有四个国家占比超过3%，且澳大利亚独占我国铁矿石进口量的61.7%，巴西占比21.1%，二者合计占比近83%，对我国铁矿石进口市场几乎形成垄断局面，随之会带来巨大的交易风险，从近年我国铁矿石进口价格的大幅波动便可见一斑。加之海运价格的持续上涨，未来为维护我国铁矿石进口市场的稳定，将市场倾斜向周边矿产资源丰富的国家，如探明储量在世界前三、且铁矿石品位优良的俄罗斯等国，将是较为理想的替代进口来源。

三、我国铁矿石进口贸易趋势。

1、铁矿石需求持续扩大，进口规模相对稳定。

伴随我国防疫政策的优化，国内消费市场快速回暖、经济预期持续好转，大批相关行业的钢材消费量将逐渐旺盛，由此带动铁矿石需求的扩张。然而国内铁矿石产量并不足以满足市场需求，且国产铁矿石品位相对较低，因此未来我国的铁矿石进口规模将长期维持在较高水平，国内铁矿石进口贸易整体发展前景向好。

2、资源安全日益重要，进口占比逐步下降。

近年来，国际政治局势动荡，地缘冲突长期存在，维护资源安全、减少对外依赖对于铁矿石进口占比较高的我国来说愈发重要。虽然国内铁矿石需求保持持续增长，但从近年来进口占比的变动不难发现，我国铁矿石进口占消费量比重逐年下降。随着国内中西部地区的经济、资源加速开发，铁矿石产能有望迎来较大增长，更好地满足国内需求。但长期来看，进口仍将是我国铁矿石的主要来源，且由于整体需求量的扩大，进口贸易规模并不会出现明显变动。

3、进口价格频繁波动，政府引导增强议价权。

铁矿石属于金融属性较强的大宗商品，且其国际定价权主要由供给市场的四大矿山掌控。我国作为全球最大的铁矿石进口国，却由于国内钢铁行业集中度较低，各企业分散采购，处于定价话语权缺失的尴尬境地。去年7月，由中央牵头的中国矿产资源集团的成立，标志着政府正式着力引导部分国内企业集中铁矿石需求。未来，随着其影响力的渗透，将有望统一国内部分需求对外集中采购，进而提高我国进口铁矿石的议价权。

4、澳、巴保持较高占比，进口来源常态失衡。

维护上下游产业稳定发展、保证国内资源供应安全虽是我国铁矿石进口贸易的目的之一，但就国际铁矿石主要生产、出口国格局来看，长期以来澳大利亚与巴西牢牢占据近一半份额，其他铁矿石国家较丰富的国家并未拥有满足我国国内需求的产能。因此，未来较长一段时期内，我国铁矿石进口来源仍将处于失衡状态。在此形势下，积极参与国际铁矿石贸易竞争，优化国内铁矿石进口方式或将成国内相关行业必由的探索道路。

参考文献：

【1】张增臣,赵佳鑫,刘璐.中国与巴西铁矿石贸易分析[J].中国经贸导刊(中),2018:19-21.

【2】吴光哲,单经宇.浅谈铁矿石价格指数[J].中外企业家,2013:62+64.

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