优质居民投资标的在哪里？

文/潘达

进入后疫情时代的2023年，万象更新。对于市场而言，该是一场新的出发。经济三驾马车投资、消费、进出口成为高度关注的话题。在全球经济不景气的当下，如何激活经济成为广泛关注的问题。今天主要讲投资，居民投资。

在新年之际，超额储蓄成为舆论的聚焦点。中国人民银行公布的数据显示，2022年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元，这与2021年全年的水平相比，多增7.94万亿元。

与此同时，另一个数据也透露着一个不寻常的问题。新年伊始，大A市场上北向资金持续流入，单月流入规模已超过2022年全年。

北向资金连续15日净买入下，记者统计发现，1月份16个交易日累计净买入额达1412.9亿元，大幅超过2021年12月的889.92亿元，刷新单月净流入纪录。由于2022年北向资金净买入额为900.2亿元，这也意味着，今年1月北向资金净买入额已超去年全年。

从近期北向资金净流入行业看，疫后复苏、顺周期、地产后周期和高景气度行业被青睐。其中，电力设备、非银金融和食品饮料为净买入额居前的行业。（中国网2月1日）

居民超额储蓄，北向资金疯狂流入。这两件事情都说明一个问题，市场上缺乏合适的投资标的。

我国作为一个新发国家，居民投资市场主要是改开后发展起来的，距今也就四十年历程，这一市场随着高速发展的经济高速增长。此时的投资市场处于一片荒蛮，并没有什么合适的投资逻辑作为指导，百花齐放。市场上主要以外汇等商品作为投资标的。

进入新世纪以来，我国逐步迈向现代化，高速发展的经济与落后的基建不成匹配。大基建、棚户改造成为这一时期主要方向。随之，房地产也成为这一阶段最好的投资标的。投资房地产的收益遥遥领先于任何商品。

随着全球格局转换，进入新时代后。我国的主要矛盾转换为，“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”

改开时期总设计师承诺让一部分人先富起来，“先富带后富”。而到矛盾转换的今天，对“先富带后富”这一承诺自然需要作出解答。新时代对此的答案是三次分配，“共同富裕”。

因此，在“共同富裕”这一指导理念下，对发展所带来的矛盾进行化解。作为先富时代的最大投资标的、主要的矛盾点——房地产，自然会作出根本上的逻辑政策调整。

“房住不炒”成为主要的调整方式。此时正值全球大疫，疫情所带来的经济萧条、需求不振，使得以房地产作为主要投资标的的投资者们面临疾风骤雨。

步入后疫情时代，结构的调整进入新时期，对房地产这一投资标的，在最新表述转为“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。这意味着，房地产这一投资标的将逐步回归其正常值。

房地产投资回归正常值；黄金大宗被操纵；理财产品暴雷。居民投资只能选择存款过冬。大疫三年叠加投资标的收益低下，这成为居民超额存款的主要原因。

图：@修行的围脖

抱团股被大A的机构们接二连三接力卖出的时候，整个市场的行情自然坏了，市场开始踩踏，熊来了。这一行为在2021年下半年到2022年下半年这一时期内屡屡出现，市场开始了大幅度调整。

潘达SSR，公众号：说书人潘达当机构们变成上蹿下跳的猴

市场上，居民投资主要分为实物资产和购买金融资产如股票、债券等。此消彼长，房地产这一个实物资产将回归正常值，那么金融资产的投资自然成为新的方向。如何释放这近8万亿的超额存款，转化为消费与投资，这是市场上所有人都关注的点。

在1月31日的学习会上，北上广、发改委，以及三位不同分工的副手进行学习交流。（何：金融，张：科技，刘：卫生）

会上明确强调，“尽快形成完整内需体系，着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求。”

注意看，在这一表述中，对消费、投资、金融，都增加了具体的定义。作出了根本性指导意见。有支撑、有合理回报、有本金和债务的约束，这对广大金融机构及投资产品提出了硬性要求。

外部环境不好的时候，正是修炼内功的时期。正值全球百年未有之大变局，我国对经济的底层逻辑进行了重构。相关的逻辑我在《经济大底已成，红星依旧照东方》有过讲述。在高速发展转向高质量发展的今天，金融市场也需要作出匹配这一转换的改革，紧随时代步伐，把握时代脉络。

近年来国内金融市场的机构们迷失了自己，只会惯性滑行。在新年这个万象更新之际，市场缺乏好的投资标的的时候。金融机构们该行动起来，发挥专业能力，开发新的产品。将超额存款和投资的标的，引入股市、基金、债券。

在全球主要经济体中，“中国经济增长快于多数主要经济体。”那么，选择投资中国，自然是一个不错的逻辑。伟大先师谢若林曾说过，“有两根金条摆在这，你告诉我哪一根是高尚的，哪一根是龌龊的?”。

现实也告诉我们，不论哪种主义，最终都是生意。因此，你没达到那个层次，就不要在乎什么主义，实实在在关注生意就行。

兴业证券指出，根据测算，保守估计外资今年将流入3000亿元，而考虑到资金回补、全球流动性由紧转松、中国资产优势重现，流入规模或有望达到4000-5000亿元超预期水平，成为A股市场今年最重要的增量资金来源之一。

所以投资中国，搞钱，第一位。

OMG，买它！