美联储正引爆美国债务危机!日本为越南敲响警钟,1.6万亿撤离日本

9月24日,美联储主席鲍威尔在听取公众意见的活动Fed Listens致欢迎辞时,虽然,没有讨论利率前景或提供有关经济前景的更多细节,但他表示,“美国经济的高通胀和低增长将可能成为新常态,美联储致力于使用众多工具来控制通胀”,这意味着发出更多加息信号,全面粉碎了市场预期通胀见顶后对其转向鸽派立场的希望,使得美国股市和债市价格再次跌至盘中低点。

500鲍威尔

这表明,美联储几乎没有显示出从其超鹰派加息立场上退缩的迹象,9月24日,美国股市和债市继续被市场大幅抛售,三大股指连续第二周暴跌,处于广泛的恐慌清算模式,被称为华尔街恐惧指标的芝加哥期权交易所波动率指数持续升至三个月高点29.92,以反映对美联储抑制通胀的超激进利率政策将使美国经济陷入衰退的担忧。

正如亚特兰大联储在9月21日为我们提供的数据所示,表明我们距离看到美国连续三个季度出现负增长仅剩下一周时间了(具体细节请参下图)。

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美联储主席鲍威尔已经在22日前所未有的预测失业率将会急剧上升至美国经济衰退期的历史水平,暗示衰退将至。同时,包括美银、野村、瑞银和摩根士丹利等在内的投资银行发布了一系列美国债务危机和债券违约信号可能将到来的警示报告,正如下图所示,美联储政策利率预期飙升使得违约风险将激增。

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市场立即做出反应,美元指数刷新2002年5月以来的最高值至113,使得美国债券市场迎来至暗时刻的同时,油价亦暴跌5%至8个月低点,且为连续第四周收跌,黄金价格更是跌超1.5%至二年以来的新低。

同时,美国债券继续被猛烈抛售,作为全球资产价格之锚的10年期美债收益率在9月24日创十余年新高至3.7%附近,且为连续第八周上涨,反馈短期利率预期的2年期美债收益率更是连续11日跳升至十五年来的新高至4.212%,两年期和10年期国债收益率曲线倒挂达到-57.9个基点,债券的价格与收益率成反比关系,收益率上涨代表抛售量大于购买量。

500纽约证券交易所前的“无所畏惧的女孩”

美联储最新发布的利率预测,利率将在2023年达到4.62%的峰值(目前峰值为3.25%),并且在2024年之前不会降息,这是美联储连续第三次以3倍速度在加息,并发出美联储迄今为止最激进的鹰派信号。

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美联储主席鲍威尔暗示,“2022年接下去的二次会议中还将继续加息100-125个基点”,同时将2023年的失业率预测值上调到历史上与经济衰退相关的水平,这也意味着美联储再次向金融市场扔出金融核弹,并押上了自己所有的赌注以驯服通胀猛兽。

但现在让华尔街真正担忧的似乎不是利率的升幅,而是加息何时停止,高利率将保持多长时间,以及市场开始真正担心“美国衰退风险”,同时,这表明美国联邦的债务借贷成本将会急剧飙升。

根据美国联邦预算委员会 (CFRB) 9月22日发布的报告预测,如果美联储将政策利率提高到4.6%(目前为3.25%,预计到年底会升至4.4%),那么,到明年6月,美国联邦为此支付的利息成本将达到惊人的1.62万亿美元,比2022财年预算增加两倍,而且实际情况会比这更糟。

与之对应的是,美国可公布的债务总额将会达到35万亿(目前接近31万亿),对此,野村警告称,美国债务危机的雷曼时刻已经来袭,且这些情况不会在短期内消失。

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BWC中文网财经研究团队查询发现,9月23日,比美国利率预期更重要的12个月Libor已经刷新2008年美国金融海啸以来的新高,升至4.699%(今年已飙升35.2%),这个数据表明美国债务的流动性出现萎缩,使美国联邦和企业更难以获得低成本资金。

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所以,仅从这个角度来看,美联储更快速、更大幅度加息的最终结果将会使美国联邦债务经济破产,这也意味着美联储正在引爆美国债务危机核弹,使得美国财政失去了增长的动能,“借新还旧,寅吃卯粮”的模式将出现困境。

对此,美国前财政部长萨默斯警告称,“美联储正在朝美国债务火药桶里扔金融核弹,引爆美国金融的核弹或将正式出现,我们正在进入一个经济基本面和金融市场可能出现大幅波动的时期”,这就是1970-1980年代美国经济经历过的滞胀前兆。

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纽约摩根大通表示,“高通胀、高利率和低增长相伴生的组合是一种毒药”,而对美国金融市场来说,这套组合就是一颗引爆美国金融债务的核弹,并引发了8月至今美国债券和股市的强劲抛售。

虽然,美元指数飙升有助于缓解美国通胀,降低了从其他国家进口商品的成本,但美元的飙升正在增加其它货币的“附加费”,使得后者进口商品和服务在原油和粮食等商品价格上涨的基础上,变得更加昂贵,从而使美元可以轻松收割铸币税。

这种走势随着美元流动性将“由涝转旱”的退潮过程中会更显著,甚至在部分脆弱市场将会出现“美元荒”,而这可能是日本以清仓式速度抛售美债兑换美元干预日元的一个因素。

9月23日,日本金融市场再度遭遇重挫,日本股指和日元延续跌势,日元更是持续贬值至亚洲金融危机前的水平146附近,虽然,随后日本央行开始强力干预出现短暂回升(抛售美债置换美元),但效果有限,甚至给日本国债带来更大的抛压,20年期日本国债收益率刷新2016年1月以来的最高水平,自3月以来,日元兑美元已贬值23.1%,这表明只要美联储继续加息,日元和日本国债就有更大的抛售空间。

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花旗表示,日本债市跌入熊市几乎不可避免,一些嗅觉灵敏的聪明资金已经悄然从日本金融市场中撤退,这也使得日本自1999年以来首次宣布10年期国债暂停交易2天(消失流动性)来阻止外国资金继续从日本金融市场中撤出。

据日本官方9月21日公布的数据显示,截至9月18日的两周内,总计达16560亿资金撤离日本金融市场,其中,8960亿日元的外资从日本债市撤出。

所以,这也会使得日本作为美债最大的基石级别买家可能会在接下去积极以清仓式的速度抛售美债以保卫日本金融市场,目前日本持有1.2363万亿美债,而这可能会加重美国爆发债务危机的可能,成为正式引爆美国债务危机的导火索之一,但事情到此并没有结束。

分析认为,近段时间以来,除了韩国和日本的股债汇市场受到强势美元冲击外,接下去,日本已经为越南敲响了警钟。

尽管今年越南GDP增长和出口数据亮眼,但全球经济发展低沉,金融条件收紧,可能会给越南带来通胀和需求压力,目前,欧美国家的高通胀已经开始影响越南农业和工业的国内生产活动,并正在推动通胀飙升,这对越南来说是一个重大挑战,同时还需要解决银行系统中的不良贷款,并监测房地产市场的潜在风险。

特别是,越南的外债扩张速度更快,已经被国际机构列为了东南亚最需要巩固财政的国家之一,研究机构FocusEconomics表示,越南每10年几乎就会经历一次经济危机,越南经济奇迹是靠积累风险贷款和外债来扩大经济增长的。

这在越南央行为应对美联储激进式加息不得不在9月22日意外加息100个基点的背景下将变得更加明确,这表明越南的外部债务违约风险开始增加,很有可能会被美国资本收割财富,比如,越南制造业的大部分利润都掌握在欧美厂商手中。

500越南外债占比

考虑到,越南的外汇储备已经降至101亿美元(IMF在8月22日公布报告),并不具备宽广的护城河,虽然,越南已经开始超预期加息以应对美联储的激进加息,但该国飙升的通胀和借贷成本上升的趋势在短期内不会改变,使得越南的股债汇市场存在爆发危机的风险,这也使得数量不少的明智投资者提前从越南市场中撤出。

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数据显示,截至9月22日的五个月内,外国投资者就已经提前净抛售了高达960万亿越南盾的金融证券资产,从越南市场撤退不再返回,几乎是2021年同期的4.9倍。全球资产管理公司英仕曼警告称,考虑到,越南有限的外储已经无法应对美元借贷成本的突然上升,很有可能成为被美联储超激进加息和美国经济出现衰退后将被美元收割的“牺牲品”。

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