手握“礼来”王牌，亿腾医疗冲刺港交所成色几何？

随着时代的发展，技术的不断更新迭代，以及人口的老龄化，这几年，医疗、消费跟科技，演变成社会关注的焦点，加上疫情的影响，医疗成为了资本市场的宠儿。

在这样的背景下，亿腾医药向港交所递交主板上市申请。

亿腾医药为一间综合医药公司，策略上专注于抗感染、心血管疾病及呼吸系统。根据弗若斯特沙利文报告，这些领域为最大且增长最快的治疗领域。赛道潜力被认可的亿腾医药究竟成色几何？

据招股书显示，亿腾医药的三种核心商业化产品包括两种抗感染药物(希刻劳及稳可信)与一种呼吸系统药物(FPN)。亿腾医药日后的经营业绩，一部分要取决于其集中经营该等产品，亦包括其他产品及在研新药(例如Vascepa及Mulpleta)。

根据弗若斯特沙利文报告，按2019年的销售收入计算，稳可信占市场份额21.9%；希刻劳是目前中国市场儿科专用原研抗菌药仅有的两种之一。亿腾医药2017年至2020年核心商业化产品产生的收入占总收入的70.5%、70.4%、53.7%及89.8%。

据招股书数据显示，2017年、2018年、2019年及2020年，公司收入分别为17.869亿元、14.78亿元、18.75亿元及17.68亿元；同期利润分别为亏损3853.8万元、亏损2.15亿元、纯利1.73亿元及8693.9万元，公司收入主要来自药品销售。

医疗行业一直以来都属于前期需要巨额投入的行业，因此亏损是医疗股的通病，但从招股书中可以发现，2019年-2020年，亿腾医疗已扭亏为盈。

亿腾医药大致倚赖于且收入主要来自核心商业化产品。2017-2020年度，稳可信产生的收入分别为8.699亿元、7.952亿元、7.266亿元及10.189亿元;希刻劳产生的收入分别为3.898亿元、2.451亿元、2.805亿元及4.774亿元。公司于2020年5月向GSK收购核心呼吸系统产品丙酸氟替卡松雾化吸入用混悬液(FPN)，于2020年，FPN产生的收入为9180万元。

随着医疗器械行业的技术转型，再加上对国家持续加大医疗基础设施建设投入的乐观预期，人们对亿腾医药的需求或得到一定持续性的释放。行业的红利加之赛道的优势，亿腾医药备受资本市场看好。

据天眼查数据显示，亿腾医药迄今为止共收获了2轮融资，投资阵容包括泰康投资、红杉中国、汉鼎亚太、奥博资本等投资机构。

但政策关注提升和资本进场，更多本土竞争者将涌入市场。越来越来多的玩家涌入当前市场，面对已有的竞争对手，必然会近一步采取长期价格战的方式，来稳住目前份额，届时，亿腾医药营收可能近一步受压。

总的来说，该公司此次IPO募资用途主要是Vascepa、Mulpleta等备选产品的持续研发及面市，此外公司拟计划全球收购高价值的商业化产品等进一步丰富产品组合，并扩展及升级公司生产研发设施。但对于亿腾医药而言，面对盈利能力以及行业格局的变化，唯有深耕技术，提高议价权才能成为破局的关键点。

文|IPO捕手（ipobushou）